在23家首次在中報(bào)中披露虧損的上市公司中，ST能山是業(yè)績(jī)披露的中期凈利潤(rùn)虧損約12000萬(wàn)元~18000萬(wàn)元，同比降幅達(dá)到904.58%，變動(dòng)最為劇烈，且已經(jīng)連續(xù)四年未分紅。

一家在煤炭成本壓力帶來(lái)嚴(yán)峻形勢(shì)影響之下的小型山東煤電企業(yè)ST能山，在夾縫中生存，虧損連連，在各地區(qū)煤炭企業(yè)整合的大背景下，靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)摘星的ST能山又將面臨何種命運(yùn)？

子公司“不給力”

ST能山的2011年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告稱，2011年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.8億元至1.2億元。公司將虧損主要原因歸結(jié)為:煤炭?jī)r(jià)格較上年同期上漲且持續(xù)高位運(yùn)行，致使公司電力業(yè)務(wù)虧損較大；上年同期，旗下萊蕪發(fā)電廠收到淘汰落后產(chǎn)能中央財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金預(yù)算指標(biāo)8，848萬(wàn)元。

ST能山業(yè)績(jī)虧損并非此突發(fā)情況，此前已經(jīng)連續(xù)虧損。

2009年，雖然公司實(shí)現(xiàn)了1722.45萬(wàn)元?dú)w屬于母公司股東的凈利潤(rùn)，但公司當(dāng)年盈利主要來(lái)自于1.11億元的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益及政府補(bǔ)助328萬(wàn)元。 然而政府補(bǔ)貼并不是維持長(zhǎng)期生存的“良藥”，2010年，ST公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.56億元，比去年同期27.62億元減少0.21%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損868.95 萬(wàn)元。

記者發(fā)現(xiàn)，在ST能山控股參股的7家子公司中，以華能萊蕪熱電和華能聊城熱電虧損最為嚴(yán)重，其中持股80%的華能萊蕪熱電去年虧損1.17億元；持股75%的華能聊城熱電虧損4874.30 萬(wàn)元；持股20.75%的山東泰豐鋼業(yè)虧損179.23 萬(wàn)元。

在國(guó)家“上大壓小”的有關(guān)政策之下，ST能山可謂雪上加霜，關(guān)停了 3 臺(tái) 135MW發(fā)電機(jī)組，并對(duì)該 3 臺(tái)機(jī)組及相關(guān)附屬設(shè)備進(jìn)行處置。ST能山將萊蕪發(fā)電廠的職工全部安置到山東華能萊蕪熱電有限公司工作。

財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院主任邢雷接受記者采訪時(shí)表示：“由于成本壓力包括南方電廠虧損是正?，F(xiàn)象，雖然政府補(bǔ)貼起到臨時(shí)緩解陣痛的效果，但是不能解決根本性問(wèn)題。”

電煤市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻

在煤電成本壓力較高的大背景下，使ST能山不得不面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)。

2010 年，全國(guó)電力消費(fèi)需求總體保持旺盛，用電量增幅創(chuàng)下近年來(lái)新由于煤炭?jī)r(jià)格上漲并持續(xù)高位運(yùn)行，火電行業(yè)出現(xiàn)了增產(chǎn)增收不增效的嚴(yán)峻局面。

業(yè)內(nèi)煤電分析人士告訴記者：“煤炭?jī)r(jià)格自去年以來(lái)一直較高，國(guó)家為控制煤電矛盾問(wèn)題，針對(duì)五大發(fā)電集團(tuán)，出臺(tái)若干限令，對(duì)火力發(fā)電的中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，直接造成購(gòu)買(mǎi)煤電成本較高的壓力，關(guān)鍵問(wèn)題在于山東本地煤電供應(yīng)不足，山東很多小型煤電來(lái)源于內(nèi)蒙西部等地，大部分靠汽運(yùn)，成本很高，國(guó)家煤炭?jī)r(jià)格聯(lián)動(dòng)也未明確，前不久才有動(dòng)態(tài)。”

然而煤電成本問(wèn)題顯然不是短期能夠解決的，對(duì)于ST能山而言，陣痛不斷。

“重點(diǎn)耗能企業(yè)增長(zhǎng)速度較快，拉動(dòng)電力需求，高耗能企業(yè)增速加快，造成能源緊張，壓縮高能耗產(chǎn)業(yè)是必然結(jié)果。對(duì)于ST能山這樣的中小型電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果設(shè)備不先進(jìn)，比較落后，今年甚至未來(lái)幾年仍然將艱難生存，中國(guó)能耗已經(jīng)超過(guò)20%，高耗能企業(yè)的治理將是長(zhǎng)期問(wèn)題?！?邢雷告訴記者。

“山東除一家大型企業(yè)之外，本身中小型煤炭企業(yè)較多，缺乏管理，市場(chǎng)需要規(guī)范。”山東省科學(xué)院能源研究所相關(guān)人士告訴記者。

針對(duì)煤炭大環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，ST能山表示已經(jīng)找到加強(qiáng)煤炭管理、盡可能降低燃料成本；積極爭(zhēng)取電量，力爭(zhēng)多發(fā)多供；加大融資力度，提高資金管理水平，降低資金使用成本等對(duì)策。 據(jù)接近ST能山人士透露：“實(shí)際不僅公司業(yè)績(jī)一直不佳，短期內(nèi)不能解決子公司虧損拖累的問(wèn)題，ST能山目前在建項(xiàng)目本身需求量就很大，又不斷增加新建項(xiàng)目，資金緊缺早已成為需要解決的問(wèn)題?！?/P>

重組跡象顯現(xiàn) 兩條路可選

據(jù)了解，目前整個(gè)山東煤炭企業(yè)還是沒(méi)有逃脫整合的命運(yùn)，而市場(chǎng)對(duì)ST能山的重組雖并不明確。邢雷告訴記者：“如果企業(yè)建廠設(shè)備技術(shù)水平不錯(cuò)，煤炭?jī)r(jià)格比較敏感，很有可能走重組的道路，建議電力煤炭上市公司互相之間通過(guò)重組解決問(wèn)題，并購(gòu)重組更偏向于上下游企業(yè)之間的重組。煤炭企業(yè)對(duì)上下游企業(yè)的延伸，可以互補(bǔ)，互相持股操作也比較容易，ST能山這樣的小型煤炭轉(zhuǎn)型可能性不大?！?/P>

雖然ST能山相關(guān)內(nèi)部人士表示：“未來(lái)將進(jìn)一步進(jìn)行資源整合，不排除有重組的可能。”但接近公司內(nèi)部的人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，ST能山的重組已成本朝夕之事。目前有兩種方案可供公司參考，一是部分具備一定實(shí)力的企業(yè)自己成立煤電能源公司；二是在政府主導(dǎo)下，將中小煤電企業(yè)整合成為一家大型集團(tuán)?！?/P>

山東當(dāng)?shù)匾患颐禾科髽I(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者：“山東很多中小型煤炭企業(yè)，相當(dāng)一部分目前勉強(qiáng)維持業(yè)績(jī)但是未上市，包括淄博、棗莊等，不上市公司和上市公司之間通過(guò)重組，實(shí)現(xiàn)借殼也是一種很好的方式?！?/P>

“更建議通過(guò)市場(chǎng)方式完成整合，企業(yè)之間相互重組效果會(huì)更好，達(dá)到市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果，多用市場(chǎng)少用計(jì)劃來(lái)完成整合?！毙侠兹缡钦f(shuō)。