隨著前期熱點(diǎn)的散去，大連商品交易所焦炭期價(jià)走勢漸趨平靜，呈現(xiàn)振蕩走勢。筆者認(rèn)為在成本支撐及需求減弱的共同作用下，連焦有望延續(xù)振蕩走勢。

稀缺性不斷強(qiáng)化推動(dòng)焦煤價(jià)格上行，有力支撐焦炭價(jià)格

一、優(yōu)質(zhì)焦煤供求矛盾日漸突出，將推動(dòng)焦炭價(jià)格上漲。

今年以來，我國鋼企行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能力度不斷加大，高爐大型化趨勢愈加明顯，鋼企噸鋼能耗顯著降低，僅今年1—2月份，我國重點(diǎn)鋼鐵高爐煤比即下降3KG/噸，一季度，納入統(tǒng)計(jì)的大中型鋼鐵企業(yè)，噸鋼綜合能耗同比下降0.95%。高爐大型化要求低灰、低硫、強(qiáng)粘結(jié)性優(yōu)質(zhì)的主焦煤和肥煤與之對應(yīng)，特別是5000M3以上高爐是建立在優(yōu)質(zhì)煉焦煤充分保障的基礎(chǔ)上。焦?fàn)t比的下降在減少對次質(zhì)焦煤（氣煤和1/3焦煤）需求的同時(shí)，強(qiáng)化了對優(yōu)質(zhì)焦煤的需求。而我國煉焦煤資源本就匱乏，焦?fàn)t比的下降并沒有使次質(zhì)焦煤價(jià)格明顯下降，卻凸顯了優(yōu)質(zhì)焦煤的稀缺。近期煉焦煤市場上，普通焦煤供應(yīng)穩(wěn)中略顯寬松，優(yōu)質(zhì)焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張，這一特點(diǎn)突出的反映了近期一段時(shí)間我國煉焦煤市場的結(jié)構(gòu)性變化。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤主要來自山西中南部，隨著近些年的過度開采，山西煉焦煤開采逐漸轉(zhuǎn)入下組煤?；曳帧⒘蚍种鸩皆龈?，優(yōu)質(zhì)焦煤、肥煤的產(chǎn)量逐漸降低，導(dǎo)致國內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤供求矛盾日益突出，不得不依靠進(jìn)口彌補(bǔ)需求不足。

二、整體供求缺口加大也在強(qiáng)化煉焦煤價(jià)格的上漲預(yù)期。

近日，國家相關(guān)部門綜合各方面因素初步預(yù)測，到2015年，全國煉焦煤需求總量將新增1.8億噸，而山西省煉焦煤產(chǎn)量新增預(yù)計(jì)僅為0.8億噸，導(dǎo)致屆時(shí)全國煉焦煤約有1億噸供需缺口，從而對未來煉焦煤的價(jià)格形成有力支撐，并最終推動(dòng)焦炭價(jià)格上漲。

下游需求增速放緩，抑制焦炭價(jià)格上漲

一、經(jīng)濟(jì)增速放緩，減少了對焦炭的需求，消弱焦炭價(jià)格上漲的動(dòng)力。

控制通脹是今年全年政府的重要工作，為控制通脹，今年我國已連續(xù)多次加息和提高準(zhǔn)備金率，緊縮的貨幣政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的較大影響。上周數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)5月初值為51.1，降至10個(gè)月最低位，其中產(chǎn)出指數(shù)亦創(chuàng)下10個(gè)月新低。表明，在抗通脹的背景下，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力有所減弱。5月30日，中國交通銀行(601328,股吧)金融研究中心發(fā)布最新報(bào)告預(yù)計(jì),5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅將可能達(dá)到5.5%,超過3月份的5.4%,創(chuàng)出年內(nèi)新高，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對緊縮政策加碼的預(yù)期，對制造業(yè)的增速進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂情緒加大。

二、鋼鐵行業(yè)利潤再創(chuàng)新低，壓制焦炭價(jià)格上漲。

焦炭下游產(chǎn)業(yè)是鋼鐵行業(yè)，制造業(yè)增速的放緩減少了對鋼鐵的需求，擠壓鋼企的利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，截止5月26日，5.5MM熱軋卷板全國均價(jià)4861元/噸，比4月份下跌50元/噸；1.0MM冷板全國均價(jià)5575元/噸，比4月份下跌63元/噸；20MM中板全國均價(jià)4981元/噸，比4月份下跌22元/噸。統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：在全國39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，35個(gè)行業(yè)利潤同比增長，3個(gè)行業(yè)同比下降，1個(gè)行業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利。其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)下降0.1%，繼續(xù)創(chuàng)出新低。鋼企在焦炭價(jià)格談判中處于優(yōu)勢地位，當(dāng)鋼企利潤低薄時(shí)，將極力壓制焦炭價(jià)格。