塑料(LLDPE)下游農(nóng)膜消費的啟動有待時日，近階段供需面也將對期價形成壓制，7月份之前LLDPE弱勢格局難改。操作上，若原油在95美元/桶關(guān)口企穩(wěn)，在現(xiàn)貨升水的情況下，LLDPE期價有望在10000元/噸關(guān)口止跌；反之，則有望下探9500-9800區(qū)間。

紐約原油期價自5月2日114.83美元回落以來，維持在每桶95-100美元的區(qū)間震蕩。隨著國際原油的下跌，石油化工產(chǎn)品的成本高位支撐不復(fù)存在，而近期的國內(nèi)外宏觀面經(jīng)濟面利空影響不斷擴散，美元指數(shù)連續(xù)走強，加之“限塑令”可能升級等一系列因素，致使連塑主力合約1109展開一輪中級下跌走勢。

宏觀面偏空

歐洲主權(quán)債務(wù)危機給金融危機后逐漸恢復(fù)的各國金融市場造成了巨大動蕩，對未來經(jīng)濟的擔(dān)憂對大宗商品價格造成了明顯的壓力，這也是國內(nèi)商品本輪下跌的主要因素之一。希臘債務(wù)危機再次惡化，歐元區(qū)恐受新一輪沖擊繼標(biāo)準普爾5月9日將希臘主權(quán)信用評級下調(diào)至“垃圾級”后，惠譽日前也將其信用評級從BB﹢降至B﹢，并聲稱有可能進一步調(diào)低至CCC。希臘債務(wù)危機近來愈演愈烈，導(dǎo)致歐洲金融市場人心惶惶。更令外界不安的是，希臘未能按歐盟和國際貨幣基金組織的要求如期提交經(jīng)濟改革計劃，歐元因此受到打壓。一年前，瀕臨破產(chǎn)邊緣的希臘便債務(wù)纏身，引發(fā)歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)，加之當(dāng)時高盛欺詐事件影響，美元大幅上漲，全球股市大幅走軟，大宗商品也大幅走軟。外圍環(huán)境的不穩(wěn)定將繼續(xù)影響著整個商品市場的人氣。

國內(nèi)方面，通脹高企，政府為抑制高企的CPI，頻繁使用調(diào)控政策。此外，房地產(chǎn)行業(yè)的后續(xù)調(diào)控，也是當(dāng)前市場關(guān)注的一個焦點。自2009年年底以來，我國房市調(diào)控動作頻繁，一系列房地產(chǎn)調(diào)整政策的出臺，也在一定程度上打壓了國內(nèi)股市與期市。

總之，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性籠罩著整個商品市場，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機和國內(nèi)調(diào)控政策陸續(xù)出臺的雙重利空影響下，市場氛圍已經(jīng)轉(zhuǎn)空，連塑已經(jīng)展開的跌勢在一段時間內(nèi)還將繼續(xù)。

PE供應(yīng)壓力增大

宏觀面之外，以下三個主要因素決定了LLDPE價格呈現(xiàn)疲弱的格局，后期市場走勢易跌難漲，將繼續(xù)下探尋求底部。

首先，PE新產(chǎn)能集中釋放，市場供應(yīng)充足。自2009年8月以來，國內(nèi)總計有100萬噸LLDPE和160萬噸HDPE產(chǎn)能開始陸續(xù)投產(chǎn)，PE產(chǎn)量快速上升。2011年4月國內(nèi)PE產(chǎn)量為88.2萬噸，較去年同期(92.3萬噸)減少4.94萬噸，降幅為4.44%；1-4月累計產(chǎn)量為351.1萬噸，較2009年(319.38萬噸)增加31.72萬噸，增幅為9.93%。國內(nèi)石化新產(chǎn)能的逐步釋放加重了市場對后市的憂慮情緒。

其次，下游需求不暢，庫存的消化壓力仍然很大。在國際原油連續(xù)下挫和國內(nèi)LLDPE期價大幅下跌的情況下，國內(nèi)7042主流報價已經(jīng)下滑至10500-10800元/噸，下游工廠觀望心態(tài)明顯，采購意向薄弱，以隨用隨拿為主。與此同時，下游工廠還存在訂單不足、開工不滿的情況。此外，從傳統(tǒng)需求來看，五月份恰是農(nóng)膜需求淡季。通常情況下，5、6月份農(nóng)膜對LLDPE的需求量處于最低點，7月份開始小幅回升，8-12月份農(nóng)膜對LLDPE的需求量逐步上升。季節(jié)性消費，致使LLDPE出現(xiàn)供需矛盾在5、6月份較為突出的狀況，價格呈現(xiàn)疲弱走勢，后期將繼續(xù)下探尋求底部。

再次，“限塑令”將于6月1日施行滿三年，國家發(fā)改委、商務(wù)部有關(guān)負責(zé)人日前表示考慮擴大限制塑料袋的使用范圍，包括餐館、醫(yī)院等場所，目前尚無具體時間表。此前的“限塑令”規(guī)定超市、商場、集貿(mào)市場等商品零售場所商家一律不得免費提供塑料購物袋，由“限塑”改為“禁塑”，限塑令的升級，會長期影響超薄塑料袋生產(chǎn)，進而影響LLDPE的下游消費需求。粗略估計全國主要商品零售場所塑料購物袋年使用量減少240億個以上，三年累計減少塑料消耗60萬噸。