近期，國(guó)內(nèi)收緊政策調(diào)控效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年通脹率將會(huì)得到控制。6月份或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入政策觀察期，不排除還有1—2次“提準(zhǔn)”及加息的可能，但調(diào)控的次數(shù)已經(jīng)基本到位。6月底美國(guó)將結(jié)束QE2，推出QE3的可能性不大，年底前美國(guó)仍將保持相對(duì)寬松的流動(dòng)性。美國(guó)4月份核心通脹率為1.3%，按照每月上升0.1%的速度，距離2%的管理目標(biāo)仍有7個(gè)月時(shí)間。在原油價(jià)格大幅回落背景下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)考慮加息等收緊措施的時(shí)間節(jié)點(diǎn)應(yīng)到年底或者明年初。在國(guó)內(nèi)外宏觀背景下，金屬年內(nèi)買(mǎi)入價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

銅方面，雖然一季度受中國(guó)需求不振預(yù)期以及歐債風(fēng)險(xiǎn)等因素影響出現(xiàn)回落，但預(yù)期2011年仍將呈現(xiàn)30—40萬(wàn)噸的短缺。下半年，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸釋放，特別是中國(guó)需求出現(xiàn)了積極變化，銅價(jià)將會(huì)逐步企穩(wěn)回升。從倫銅庫(kù)存來(lái)看，LME亞洲倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存增加量明顯減少，這也說(shuō)明隨著銅價(jià)下跌，下游企業(yè)趁低補(bǔ)充庫(kù)存。

鋁方面，需要關(guān)注電價(jià)調(diào)整。目前上網(wǎng)電價(jià)已經(jīng)在調(diào)高，終端消費(fèi)企業(yè)電價(jià)何時(shí)調(diào)整將會(huì)對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生重大影響。據(jù)悉，冶煉1噸鋁大約耗電14000—15000度，電價(jià)每度上升0.05元，鋁冶煉成本每噸將會(huì)增加700—750元，影響顯著。

雖然鋅錠市場(chǎng)2011年仍將供給過(guò)剩，但鋅礦緊張將繼續(xù)支撐鋅價(jià)。3月份供給過(guò)剩量較2月份的3.25萬(wàn)噸下降了7500噸，與此同時(shí)，西方國(guó)家精煉鋅市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。更為重要的是，鋅礦目前進(jìn)入緊張周期，連續(xù)的鋅礦供給缺口加速了對(duì)2008—2009年鋅礦庫(kù)存的消化，預(yù)計(jì)5—8個(gè)月內(nèi)鋅錠庫(kù)存將會(huì)觸及頂點(diǎn)。

鉛方面，受血鉛事件影響，下游鉛酸蓄電池企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)，但隨著外盤(pán)逐漸上揚(yáng)，滬鉛將會(huì)被動(dòng)跟漲。目前國(guó)內(nèi)鉛價(jià)正處于重新定價(jià)階段，預(yù)計(jì)后市鉛價(jià)將逐步上移，滬鉛1109合約將在16000附近（2010年年均價(jià)）開(kāi)始企穩(wěn)。

國(guó)內(nèi)較高增速的固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資也是維持金屬基本需求規(guī)模的保障，受其帶動(dòng)，金屬下游消費(fèi)規(guī)模仍將有基本保障甚至逐漸轉(zhuǎn)暖。