自5月初創(chuàng)下1575.79美元新高后，黃金價格出現(xiàn)急速下跌，短短4個交易日由1575美元暴跌至1471美元。看空者隨之高呼：黃金十年盛世已經到頭。然而就在巴菲特索羅斯紛紛看空的時候，黃金又于上周開始步入了反彈之旅。分析認為，歐債危機惡化、全球經濟增速放緩，各種因素疊加為金價短期炒作提供了新的空間，不過盡管短期看漲，但對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。

金價走勢，歐債局勢惡化推動黃金反彈

5月上旬，貴金屬黃金和白銀都經歷了一番大幅調整，其中國際現(xiàn)貨白銀價格在不到一周的時間內暴跌30%，國內交易所白銀更是出現(xiàn)了罕見的連日封住跌停板的單邊行情。而國際金價自5月上旬也一度大跌約8%。

不過，就在看跌黃金的人認為“黃金的十年盛世應該到頭了”的時候，由于歐債危機惡化、全球經濟增速放緩等各種因素疊加，黃金市場隨之步入了反彈之旅。受避險情緒的推動，上周五國際市場黃金期貨再次強勁反彈重新站上1500美元/盎司上方，進入本周后，國際現(xiàn)貨黃金于昨日升至近兩周高位，滬金主力合約昨日也在高開后振蕩上行，至收盤時一根小陽線上漲0.74%收于317.09元。

值得一提的是，截至5月23日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，持有黃金現(xiàn)貨1209.532噸，較前一交易日繼續(xù)增倉7.579噸，該基金已經連續(xù)兩日持倉量增加。

后續(xù)走向，金價短期看漲中期謹慎

本周資本市場可謂哀鴻遍野，市場避險情緒到達空前水平，而這卻極大地提振了短期黃金價格走勢。市場判斷，避險情緒如此濃厚主要來自于兩個方面，而其短期或難以消除。

首先，歐債危機惡化。分析人士認為，國際金價昨日維持窄幅交投，說明市場正在關注歐元區(qū)主權債務危機的進展。若不能盡快找出有效的債務危機應對方案，歐債危機將在一段時間內繼續(xù)成為市場關注和炒作的焦點，避險情緒恐有增無減，黃金也將因其避險地位而受益。

值得關注的是，伴隨著歐元區(qū)主權債務危機的愈演愈烈，有關存在債務違約風險國家是否將考慮出售黃金或其他資產的猜測也急劇升溫。數(shù)周之前，德國政治官員就稱，葡萄牙應出售部分黃金儲備作為金融援助方案的擔保資金。盡管葡萄牙最終在無需拿出黃金儲備作為擔保的情況下獲得援助，但相關討論仍在持續(xù)。在陷入債務危機的歐元區(qū)國家中，葡萄牙的黃金儲備占其外匯儲備比最大。分析認為，上述所謂的市場傳言如果屬實，將把市場的絕望情緒推向一個頂點，這樣反而激發(fā)了投資者的避險買需，因此會令黃金短線獲益。

其次，全球經濟增速放緩得到驗證。本周公布的經濟數(shù)據顯示，中國制造業(yè)擴張速度放緩，有關抵御高通脹的緊縮貨幣政策預期也已經開始抑制著中國經濟的增長。而在經歷經濟大幅增長之后，上周五德國央行月度公告稱德國經濟二季度將減速，周一公布的德國5月份制造業(yè)和服務業(yè)PMI顯示德國經濟果真大幅放緩，而周一晚公布的美國4月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)再次證實由于日本地震導致的供應鏈中斷而帶來的經濟增速放緩繼續(xù)。

因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場目前的主流觀點仍然是，全球通脹和歐債問題應該會繼續(xù)令市場避險情緒加重，在利好言論出爐前，多數(shù)市場將保持盤跌的格局，金銀則因避險買盤的介入可能顯得較為強勁。

值得關注的是，盡管短期看漲，但市場對于黃金的中長期走勢卻仍然謹慎。美聯(lián)儲QE2瀕臨結束是近期熱點話題，多數(shù)機構已經開始為QE2完全結束預熱，這可能也是為什么5月初投資和對沖基金削減金銀持倉的原因。

期貨分析師認為，若美國不推出QE3，就意味著美聯(lián)儲貨幣政策即將開始收縮周期，流動性的減少對任何資產都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會繼續(xù)得到經濟增長的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災區(qū)”?！澳壳爸饕菤W債危機的炒作資金在作祟，除此之外基本沒有其它利好，前段時間金銀的暴跌就很能說明問題”，分析師認為，貴金屬并沒有調整到位，預計將會回調至1420~1430美元左右。不過，如果美聯(lián)儲推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價格可能就會出現(xiàn)另一種趨勢。