上期所鉛期貨上市兩個(gè)月以來(lái)，在經(jīng)過(guò)短暫的高位振蕩后，滬鉛價(jià)格從19440元/噸高位一路跌至16000元/噸一線，5月以來(lái)雖有小幅反彈，但上行動(dòng)力明顯不足。目前，全球宏觀形勢(shì)仍不利于基本金屬市場(chǎng)走強(qiáng)，同時(shí)受國(guó)內(nèi)政策壓制消費(fèi)需求，前期囤貨積壓影響，鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清談，鉛價(jià)持續(xù)低迷，滬鉛后期走勢(shì)難言樂(lè)觀。

首先，下游現(xiàn)貨企業(yè)消費(fèi)需求一再受打擊，短期恐無(wú)法恢復(fù)。近日國(guó)務(wù)院正式批復(fù)《重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃》，作為我國(guó)第一個(gè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃，要求到2015年重點(diǎn)區(qū)域重金屬污染物排放量比2007年減少15%，其中鉛蓄電池及其制品成為重金屬污染防治的重點(diǎn)行業(yè)。自今年3月浙江省再爆血鉛事件，江蘇、山東已開(kāi)展涉鉛企業(yè)環(huán)保達(dá)標(biāo)檢查，近日廣東省亦在佛山、順德針對(duì)鉛酸蓄電池企業(yè)開(kāi)展專項(xiàng)檢查。筆者了解到，佛山順德各鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)線已停止運(yùn)行接受檢查，重新開(kāi)工也要等到環(huán)保檢查結(jié)束。就目前國(guó)家對(duì)重金屬污染檢查的重視程度和執(zhí)行力度來(lái)看，短期內(nèi)檢查尚無(wú)法結(jié)束。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以上四省鉛酸蓄電池產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量超過(guò)50%，而2010年鉛酸蓄電池行業(yè)占據(jù)了國(guó)內(nèi)電解鉛消費(fèi)需求的70%以上，隨著其他各省市環(huán)保檢查工作陸續(xù)展開(kāi)，全國(guó)鉛蓄電池行業(yè)大面積停工將直接導(dǎo)致鉛需求的停滯局面。

同時(shí)，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份全國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別為153.53萬(wàn)輛和155.02萬(wàn)輛，同比分別下降1.85%和0.25%，摩托車行業(yè)產(chǎn)銷量同比亦下降10.05%和9.37%。受國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲和前期中國(guó)汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)影響，未來(lái)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)速度極有可能達(dá)不到10%—15%，甚至?xí)陀贕DP增長(zhǎng)，汽車市場(chǎng)產(chǎn)量增幅降速高于預(yù)期嚴(yán)重打擊了鉛蓄電池企業(yè)后期生產(chǎn)積極性。另外，人民幣升值導(dǎo)致鉛酸蓄電池出口難度加大，進(jìn)一步遏制消費(fèi)需求增長(zhǎng)。

其次，上游鉛冶煉企業(yè)精鉛供應(yīng)保持增長(zhǎng)，囤積在消費(fèi)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存增多。2011年4月國(guó)內(nèi)主要鉛冶煉企業(yè)整體開(kāi)工率由3月的64.42%上升至69.20%，較上月呈現(xiàn)小幅上升，40家原生鉛冶煉廠企業(yè)當(dāng)月精鉛總產(chǎn)量達(dá)20.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.45萬(wàn)噸。其中26家中型企業(yè)精鉛產(chǎn)量增加1.23萬(wàn)噸，成為市場(chǎng)主力軍。另外，筆者了解到，由于在鉛期貨上市前，許多中下游企業(yè)擔(dān)心鉛價(jià)將受期貨市場(chǎng)影響而遭到哄抬，于是進(jìn)行了大量囤積現(xiàn)貨，而事實(shí)上鉛期貨上市后受諸多因素影響一路往下走，導(dǎo)致在精鉛消費(fèi)環(huán)節(jié)上早已積壓大量庫(kù)存。筆者認(rèn)為，目前鉛市低迷，廠家不會(huì)在這個(gè)時(shí)候虧本低價(jià)出售前期高成本產(chǎn)品，市場(chǎng)交投清談局面將會(huì)延續(xù)。

最后，國(guó)內(nèi)外宏觀政策環(huán)境壓制市場(chǎng)做多情緒。國(guó)內(nèi)4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示CPI同比上漲5.3%，新增信貸環(huán)比增加將近9%，之前央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和重啟三年期央票以收緊流動(dòng)性。在國(guó)內(nèi)通脹高企的情況下，緊縮的貨幣政策短期難以放松。外圍市場(chǎng)方面，美元指數(shù)有觸底反彈跡象、歐債危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)散、日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退預(yù)期等等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了全球金融市場(chǎng)的不確定性。截至上周五，倫鉛庫(kù)存已達(dá)317800噸，持續(xù)高位也難以使國(guó)內(nèi)鉛價(jià)聯(lián)動(dòng)上行。