調(diào)整尚未結(jié)束

周一市場(chǎng)破位之快超出了我們的預(yù)期，但是長(zhǎng)陰過(guò)后，市場(chǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步明朗，本次調(diào)整為中期調(diào)整的觀點(diǎn)基本上再次得到驗(yàn)證。

誘發(fā)周一市場(chǎng)大幅下挫的因素很多，對(duì)國(guó)際板推出的擔(dān)憂、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》、3年期央票再停所引發(fā)的加息預(yù)期、匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值下滑等等，我們認(rèn)為上述因素對(duì)市場(chǎng)的下跌能夠起到推波助瀾的作用，但是更深層次的原因還是在于基本面的雙重利空共振，即宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑和資金面持續(xù)吃緊的共振，特別是在貨幣政策繼續(xù)從緊的背景之下。截至目前，關(guān)于基本面的利空共振我們?nèi)詻](méi)有發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)好轉(zhuǎn)的跡象，這將決定盡管周一市場(chǎng)已經(jīng)大幅下挫，但是本次市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，短期內(nèi)市場(chǎng)行情的展開將主要體現(xiàn)在超跌反彈上，可操作性較差，建議投資者以謹(jǐn)慎為主。

輕倉(cāng)觀望為主

周一大盤在經(jīng)歷了上周的縮量橫盤后，展開長(zhǎng)陰殺跌，一舉跌穿2800點(diǎn)和年線關(guān)口，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)為惡劣。盤中幾無(wú)像樣的抵抗，也缺乏明顯的熱點(diǎn)活躍板塊，顯示市場(chǎng)人氣低迷。在中小盤個(gè)股近期持續(xù)下跌的同時(shí)，上周處于抵抗的權(quán)重股周一也集體下挫，多只大盤股均呈現(xiàn)平臺(tái)再度破位的走勢(shì)，也顯示了市場(chǎng)主流資金也對(duì)后市的不樂(lè)觀態(tài)度。

從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性看，4月CPI仍處于高位，而近期的旱災(zāi)可能會(huì)使得4月剛有所下跌的食品價(jià)格再度上漲，對(duì)后續(xù)的通脹壓力形成推動(dòng)。近期的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)放緩，庫(kù)存壓力增加的同時(shí)，通脹持續(xù)高位使得宏觀調(diào)控的難度更大，持續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率產(chǎn)生的累積效應(yīng)也使得市場(chǎng)流動(dòng)性難以出現(xiàn)寬松的拐點(diǎn)，綜合上述因素，至少對(duì)大盤難言向上的樂(lè)觀，而此時(shí)利空沖擊就容易被放大，使得大盤選擇向下尋求支撐。鑒于大盤形態(tài)走淡，操作上繼續(xù)建議投資者以輕倉(cāng)觀望為主，耐心等待大盤企穩(wěn)。

殺跌動(dòng)能未釋放完

新股擴(kuò)容以及新三板、國(guó)際板推出步伐的加快使得資金面趨緊。本周三一天發(fā)行五只新股，也是近期比較罕見。雖然有社保資金入場(chǎng)和部分大股東增持股份等消息，但相對(duì)于大小非減持來(lái)說(shuō)仍然是杯水車薪。上周大宗交易系統(tǒng)平均折價(jià)率達(dá)6.19%，近期折價(jià)率不斷攀升，說(shuō)明大小非在目前情況下減持意愿比較強(qiáng)烈，對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2800 點(diǎn)輕而易舉地就破了，沒(méi)有一絲懸念。從形態(tài)上看，周一的大陰線一舉打破前期的盤整格局，量能也有所放大，恐慌盤的殺出，將目標(biāo)直指今年1月25 日的2661 點(diǎn)低點(diǎn)。雖然周一下跌較多，但這種殺跌動(dòng)能還沒(méi)有完全釋放，短線仍不要輕易建倉(cāng)。