從3月中旬以來，L1109在成本支撐和需求淡季雙重影響下，始終在11500—12200元/噸區(qū)間偏弱振蕩，然5月中旬，原油出現(xiàn)了回落。在需求淡季引領(lǐng)行情格局的背景下，失去了成本支撐的L1109，快速滑落，一度下探至10500元/噸低位，當(dāng)前在10500上方區(qū)域?qū)挿袷?。對于總體趨勢，我們依然看空，短期反彈不會改變中級回落的態(tài)勢。目前主導(dǎo)市場的因素是：匯率、原油走勢、需求淡季，這幾個因素的疊加導(dǎo)致塑料趨于下行，時間上會持續(xù)至6月下旬。

一、匯率攪動市場，商品集體承壓

從歐洲看，歐債風(fēng)波再度攪亂匯市，希臘重組債務(wù)的謠言一時間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而歐洲官員再度上演一貫的安撫戲碼，即不斷發(fā)表講話表明希臘無需進(jìn)行債務(wù)重組。但是對于已經(jīng)失去6月加息預(yù)期支撐的歐元而言，任何有關(guān)希臘的負(fù)面新聞的傷害性都是極大的。在市場熱議希臘是否需要接受新的援助或者進(jìn)行債務(wù)重組之際，國際評級機(jī)構(gòu)也輪番調(diào)降希臘評級。于是乎，歐元一時間變得孱弱不堪，而受擔(dān)憂情緒的影響，近期大宗商品也呈現(xiàn)一片跳水姿態(tài)。而從美國情況看，美國第二輪量化寬松政策仍在繼續(xù)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度并不大，主要表現(xiàn)為美國失業(yè)率再次走高、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)再次大幅下挫、工業(yè)增長停滯。美聯(lián)儲債券購買計(jì)劃的結(jié)束并不一定表明全球最大經(jīng)濟(jì)體低利率時代的結(jié)束，但起碼會減弱市場投機(jī)的動能，也會給美元帶來一些支撐，令商品承壓。

二、原油前期大幅下滑，對PE成本支撐力度減弱

原油近期止住連續(xù)下跌的勢頭，在 100 美元/桶的價(jià)位附近持穩(wěn)，雖然之前中東戰(zhàn)亂帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)大幅縮水，但是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢依然在基本面上給予油價(jià)以支撐，油價(jià)的振蕩區(qū)間保持在95—105美元，日內(nèi)振幅較大。

從基本面角度考慮，石油輸出國組織(歐佩克)在11日公布的月度報(bào)告中預(yù)測，2011年世界原油需求為每天8808萬桶。這一預(yù)計(jì)比上個月的估計(jì)多出 140萬桶。但歐佩克對自己今年能夠向世界原油市場供給原油的數(shù)量卻基本不變，預(yù)計(jì)為每天 2987 萬桶，僅比上個月度預(yù)計(jì)的多出 2 萬桶。歐佩克認(rèn)為，雖然世界需求略有上漲，但歐佩克在世界原油市場的供給量幾乎沒有增加，基本面勢必會給以原油支撐。從主力資金角度考慮，截至5月10日，CFTC非商業(yè)多頭持倉為38.1萬手，非商業(yè)空頭持倉為16.1萬手，多頭持倉已經(jīng)連續(xù)四周回落，而空頭持倉出現(xiàn)了連續(xù)四周增長，但當(dāng)前仍處凈多頭格局，凈多頭21.2萬手。目前CFTC非商業(yè)多頭與空頭持倉懸殊，主力資金也能給原油支撐。

經(jīng)過大幅回落，現(xiàn)在原油已經(jīng)受到支撐，未來難有很大的下跌空間。盡管原油止跌企穩(wěn)，但原油前期跌幅較大，對PE成本支撐力度已經(jīng)有所減弱。

三、下游處于需求淡季

目前，LLDPE下游處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，地膜生產(chǎn)進(jìn)入全線停機(jī)階段，規(guī)模廠家棚膜訂單有限。 日光溫室膜報(bào)價(jià)雖然出臺，但生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分廠家低于報(bào)價(jià)成交，訂單仍不理想。在下游消費(fèi)疲軟的情況下，LLDPE生廠商在與貿(mào)易商及下游消費(fèi)廠商議價(jià)的過程中并不占優(yōu)勢，這也是LLDPE與原油價(jià)格近期出現(xiàn)背離的最根本原因。筆者預(yù)計(jì)，在未來一段時間，LLDPE下游需求不會有大的改善，這將極大地制約LLDPE走勢。

四、總結(jié)

目前全球風(fēng)險(xiǎn)性事件不斷爆發(fā)，原油大幅下跌，LLDPE下游消費(fèi)疲軟，同時整個商品市場空頭氛圍濃厚，這一切都使得短期LLDPE仍有繼續(xù)下跌的可能。然而，長期來看，待一切風(fēng)平浪靜之后，原油對LLDPE走勢的提振作用將逐步體現(xiàn)，屆時LLDPE很可能會進(jìn)入新的價(jià)格區(qū)間。