行情簡(jiǎn)述

棉花期貨行情簡(jiǎn)述

本周棉花期貨走勢(shì)以盤(pán)整為主，盤(pán)整區(qū)間為24700~25700之間，截至周五，鄭棉期貨已經(jīng)走出連續(xù)五天收陰行情。與美棉走勢(shì)截然不同，美棉四天收陽(yáng)，一天收陰。統(tǒng)計(jì)一下，本周鄭棉期貨周內(nèi)最高價(jià)在周四出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)最高價(jià)為25750；周內(nèi)最低價(jià)在周一出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)價(jià)格為24360；周內(nèi)成交量最高在周二出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)成交量為3104488手；周內(nèi)持倉(cāng)量最高在周一出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)持倉(cāng)量為474770手。盡管周內(nèi)成交量與持倉(cāng)量增減不一，但是從歷史走勢(shì)來(lái)看，持倉(cāng)量與成交量呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，而且本周的量達(dá)到前期高點(diǎn)。棉花的投機(jī)程度也開(kāi)始上升。然而，在量上去之后，價(jià)格并未明顯好轉(zhuǎn)，原本根據(jù)技術(shù)面的判斷，本周應(yīng)該能夠走出一波反彈行情，但是從盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，5日均線與10日均線相互交錯(cuò)，長(zhǎng)期均線仍然空頭排列，鄭棉價(jià)格處于短期均線支撐，長(zhǎng)期均線壓制的狀態(tài)。從MACD的長(zhǎng)短期指標(biāo)也可以看出，目前期價(jià)正處于走勢(shì)反復(fù)時(shí)期，因此要想走出較好的反彈行情不光基本面支撐，而且還要看技術(shù)指標(biāo)形態(tài)是否良好。

美棉走勢(shì)卻顯得較為樂(lè)觀。周內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)在周四出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)價(jià)格為161.32美分/磅；周內(nèi)最低點(diǎn)出現(xiàn)在周一，當(dāng)時(shí)價(jià)格為145.81美分/磅。由此看出，最高價(jià)與最低價(jià)之間的價(jià)差相差較大。這也是為什么美棉行情較鄭棉強(qiáng)的表現(xiàn)之一。從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，目前美棉盤(pán)面短期均線向上趨勢(shì)明確，5日均線已突破20日均線，20日均線跌勢(shì)也有所緩和。連續(xù)五日期貨價(jià)格都位于5日均線之上。而且從MACD的長(zhǎng)短期指標(biāo)形態(tài)來(lái)看，紅柱有望擴(kuò)大，美棉反彈有望繼續(xù)。這是美棉行情較鄭棉強(qiáng)的表現(xiàn)之二。美棉7月合約如此強(qiáng)勢(shì)也是因?yàn)榛久嫔系墓┙o緊張，即取消5月用來(lái)交割的棉花庫(kù)存是擔(dān)憂(yōu)7月合約到期交割時(shí)無(wú)棉花交割。由此而導(dǎo)致目前美棉近遠(yuǎn)月合約價(jià)差過(guò)大。

從鄭棉美棉比值的走勢(shì)當(dāng)中也可以看出，兩者比值在上周維持一定水平后，本周隨著鄭棉的弱勢(shì)比值再次向下走。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)外棉花期貨行情走勢(shì)背離不會(huì)太大，而且目前基本面行情還未好轉(zhuǎn)的情況下，要么鄭棉帶動(dòng)美棉再次調(diào)整，要么美棉帶動(dòng)鄭棉走出反彈。

棉花現(xiàn)貨行情：由于紡織企業(yè)采購(gòu)量減少，目前觀望心態(tài)較為嚴(yán)重，紡企的行為影響了棉企棉花的銷(xiāo)售進(jìn)度與銷(xiāo)售量，從而限制棉花現(xiàn)貨價(jià)格的反彈進(jìn)度。

本周?chē)?guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格未如期貨般疲弱，盡管下跌，但是跌幅縮小。統(tǒng)計(jì)一下，本周?chē)?guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨日跌幅最大的是周一，跌了149元/噸；而后日跌幅呈現(xiàn)-79、-64、-45、-9的跌幅。那么周跌幅達(dá)到0.7%。與上周比起來(lái)，跌幅也在進(jìn)一步縮小。

具體來(lái)看一下現(xiàn)貨方面的狀況：

前半周，極少紡織企業(yè)少量補(bǔ)充原棉庫(kù)存，停機(jī)放假中小企業(yè)增加。地產(chǎn)公檢四級(jí)棉23000~23500元/噸，四級(jí)小包22000~23000元/噸，新疆公檢3級(jí)棉內(nèi)地成交26500~27500元/噸，進(jìn)口棉25000~26000元/噸。

后半周：中小紡織企業(yè)詢(xún)價(jià)增多，購(gòu)買(mǎi)意愿低、資金緊張、銷(xiāo)售困難，少量購(gòu)進(jìn)維持開(kāi)機(jī)。棉農(nóng)收購(gòu)籽棉價(jià)格在20000元/噸左右。山東四級(jí)小包22000~23000元/噸，進(jìn)口棉25000~26000元/噸；新疆正三級(jí)內(nèi)地27000元/噸。價(jià)格沒(méi)有變化，依舊是賣(mài)家多于買(mǎi)家。

截至周五，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨部分地區(qū)穩(wěn)定，但是一些急于還貸款的廠和小廠都還在降價(jià)銷(xiāo)售。但是市場(chǎng)成交很少，棉企報(bào)價(jià)困難，只能望棉興嘆。不過(guò)形勢(shì)還是有些許好轉(zhuǎn)，紡企稍微補(bǔ)庫(kù)、市場(chǎng)采購(gòu)稍微活躍，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢(xún)價(jià)增多。而大型紡織企業(yè)庫(kù)存充足，目前不需要補(bǔ)庫(kù)。

因此從現(xiàn)貨市場(chǎng)情況來(lái)看，價(jià)格跌幅縮小以及棉企情況稍微好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象表明，現(xiàn)貨市場(chǎng)在向好的方向發(fā)展，上述事實(shí)已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)，不過(guò)從中也得出，要想真正走出單邊行情，那么還得依靠大型紡織企業(yè)的大量補(bǔ)充庫(kù)存效應(yīng)，這樣，需求才會(huì)馬上提升，但目前的情況是不太可能做得到。所以短期之內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格反彈幅度縮小，價(jià)格漲跌也將不穩(wěn)。

從圖3也看出，國(guó)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格高于國(guó)內(nèi)棉花，而且兩者價(jià)差正在擴(kuò)大。這也正好與國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格情況類(lèi)似。同是內(nèi)弱外強(qiáng)。根據(jù)走訪的企業(yè)得知，不少企業(yè)目前仍然持有棉花配額，但是由于國(guó)外棉花的價(jià)格仍然達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，因此沒(méi)有使用，只待國(guó)外現(xiàn)貨價(jià)格較國(guó)內(nèi)有優(yōu)勢(shì)時(shí)才考慮購(gòu)進(jìn)。

中下游市場(chǎng)

棉紗市場(chǎng)：市場(chǎng)情況有所好轉(zhuǎn)，下游詢(xún)價(jià)開(kāi)始增多

近來(lái)，在棉價(jià)直跌下，各地全棉紗市場(chǎng)行情幾乎一片跌聲，而依然“無(wú)價(jià)”無(wú)市。不少地方有貨賣(mài)不動(dòng)急，價(jià)格商談?wù)邿o(wú)。

具體來(lái)看，本周一，市場(chǎng)看跌心態(tài)繼續(xù)，對(duì)后期難以樂(lè)觀。紹興錢(qián)清市場(chǎng)32S、針織用紗主流報(bào)價(jià)31000~32000元/噸，32S高配主流34500元/噸，32S精梳主流價(jià)37000元/噸，40S精梳主流38000~39000元/噸。山東地區(qū)，32S普梳高配主流價(jià)在30500~34300元/噸；32S精梳報(bào)37900元/噸。40S精梳報(bào)價(jià)在39500~40500元/噸。周二，市場(chǎng)棉紗價(jià)格持續(xù)回落，大型紡企跌勢(shì)趨緩。普梳機(jī)織C32S成交在31000元/噸，針織33000元/噸。市場(chǎng)紗線庫(kù)存充足，廠商出貨意愿較強(qiáng)，但多觀望，少操作的心態(tài)是主流。山東、江蘇棉紗價(jià)格寬幅調(diào)降現(xiàn)象明顯減少，貿(mào)易商快進(jìn)快出為主。山東地區(qū)，32S普梳高配主流價(jià)，32S精梳報(bào)價(jià)，40S精梳報(bào)價(jià)較昨日不變。周三，市場(chǎng)情況有所緩和，紡企詢(xún)價(jià)開(kāi)始增多。部分商家反映近幾日的生意比前段時(shí)間好多了，下游制造廠家到尋找合適貨源者也多了，市場(chǎng)上進(jìn)出貨的車(chē)輛明顯增多。山東產(chǎn)JC40S主流出廠價(jià)39000~40000元/噸，市場(chǎng)熱銷(xiāo)品種32S、40S全棉紗受追捧程度降低，有滯銷(xiāo)的感覺(jué)。周四，全棉紗價(jià)格重心未穩(wěn)，成交讓利較多，低配低價(jià)紗內(nèi)銷(xiāo)面料采用，外銷(xiāo)訂單不足。紡織廠家?guī)齑嫖匆?jiàn)釋放，紡紗織布生產(chǎn)開(kāi)機(jī)下滑，棉紗商慘淡經(jīng)營(yíng)，市面上沒(méi)有熱銷(xiāo)品種，化纖紗含滌、含粘短類(lèi)占主流，山東產(chǎn)JC40S主流出廠價(jià)較昨日未變。熱銷(xiāo)品種也未有變化。周五，南北方市場(chǎng)情況不一，南方市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，北方市場(chǎng)全棉紗線總體成交量有所放大。產(chǎn)品方面，質(zhì)量低但庫(kù)存高的生產(chǎn)商家，報(bào)價(jià)下滑的局面仍未止住。山東產(chǎn)JC40S主流出廠價(jià)39000~395000元/噸。

而涉及到國(guó)外紡織企業(yè)情況動(dòng)靜最大的是印度。有消息稱(chēng)，印度全國(guó)紡紗廠將于5月23日停產(chǎn)，原因是棉紗需求和價(jià)格暴跌。而且此次停產(chǎn)是由紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)議決定的。導(dǎo)致此次事件的原因在于，前期印度棉紗出口停止兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)紗線積壓嚴(yán)重，如今紗線行情不佳對(duì)紗線積壓嚴(yán)重的企業(yè)來(lái)說(shuō)是當(dāng)頭棒喝，因此印度也在考慮減少棉紗日產(chǎn)量以促進(jìn)需求好轉(zhuǎn)。這與國(guó)內(nèi)不少紡織企業(yè)的做法相當(dāng)。

因此，從上述情況看出，庫(kù)存問(wèn)題仍然是當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題。而庫(kù)存的消化需要時(shí)間，假若下游企業(yè)銷(xiāo)售順暢，紡企轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)方式成功，那么棉紗價(jià)格將有所好轉(zhuǎn)，但棉紗量也將減少。從圖4看出，紡企紡紗量較3月并未明顯增加，而與同期相比，紡紗量是偏少的。歷史同期2010年6月份，紡紗量仍在增加，那么2011年6月份呢？可以作出預(yù)測(cè)，是減少的。

下游市場(chǎng)：銷(xiāo)量還是上升

全棉布市場(chǎng)，周一，全棉布20（-1）萬(wàn)米，其中含常規(guī)全棉服裝布6萬(wàn)米，休閑及色紡全棉服裝布2萬(wàn)米，全棉印花服裝布8（-1）萬(wàn)米，其他織物為4萬(wàn)米。而周五，全棉布25（+7）萬(wàn)米，其中常規(guī)全棉服裝布7（+3）萬(wàn)米，休閑及色紡全棉服裝布2萬(wàn)米，全棉印花服裝布12（+4）萬(wàn)米，其他4萬(wàn)米。統(tǒng)計(jì)來(lái)看，在全棉布市場(chǎng)，本周銷(xiāo)量開(kāi)始上升。訂單發(fā)貨亦有一定幅度的增量。

坯布市場(chǎng)，周一，布類(lèi)方面，由于市場(chǎng)滯銷(xiāo)，尤其是純棉紗、布所承受的壓力最大。紡企大面積下調(diào)報(bào)價(jià)，63“~72”各類(lèi)棉符、緞紋、彈力布等家紡及服裝坯布下調(diào)報(bào)價(jià)1~4元/米，下調(diào)幅度為13%~15%。周五，中國(guó)輕紡城總成交量升至758萬(wàn)米，其中化纖布較多，棉布僅為其一半。倉(cāng)庫(kù)出貨顯忙，周邊要貨有贈(zèng)，成交量有所回升。

面料市場(chǎng)，輕紡城服裝里料需求不足，訂單發(fā)貨不多，部分中小經(jīng)營(yíng)戶(hù)里料現(xiàn)貨成交顯現(xiàn)不足，銷(xiāo)量連日呈現(xiàn)震蕩下滑走勢(shì)，但是價(jià)格走勢(shì)變化不大。因各地服裝廠春裝生產(chǎn)已基本結(jié)束，著手進(jìn)入夏裝生產(chǎn)，夏裝面料需求逐日增長(zhǎng)，對(duì)口客商現(xiàn)貨認(rèn)購(gòu)明顯增加，下單批次明顯增多。

總的來(lái)說(shuō)，下游市場(chǎng)形勢(shì)不再那么糟糕，稍微有些好轉(zhuǎn)，不過(guò)與同期相比，棉布產(chǎn)量減少，這個(gè)事實(shí)也說(shuō)明產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)出來(lái)，下游企業(yè)也開(kāi)始減少棉布的生產(chǎn)量，那么對(duì)于原材料紗線的需求或?qū)p少。紗線價(jià)格是否企穩(wěn)得看銷(xiāo)量，而銷(xiāo)量又得參照布廠的需求，所以目前紗線形勢(shì)好轉(zhuǎn)還需時(shí)日。

本周行情總結(jié)

從本周?chē)?guó)內(nèi)內(nèi)外棉花期現(xiàn)貨行情看出，棉花短期要想走出獨(dú)立行情比較難。首先是國(guó)內(nèi)大宗商品還未企穩(wěn)，尤其是前期超賣(mài)的一些商品走勢(shì)有所反復(fù)。其次是棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)還未止跌，中下游企業(yè)庫(kù)存依然較高，降價(jià)銷(xiāo)售情況不顯著，企業(yè)資金緊張，停產(chǎn)停工現(xiàn)象增多。不過(guò)對(duì)于大型紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種壓力稍小，還能維持正常生產(chǎn)，但是棉花的替代效應(yīng)增強(qiáng)，較多企業(yè)轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，棉紗的產(chǎn)量將小于滌綸等化纖類(lèi)的產(chǎn)量，對(duì)于棉花的需求也隨之減少。最后是美棉行情的作用。從本周看，美棉走出連日反彈，而國(guó)內(nèi)棉花紋絲不動(dòng)，維持震蕩走勢(shì)。而當(dāng)國(guó)外棉花下跌時(shí)，國(guó)內(nèi)棉花便按耐不住往下跌，由此可以看出，上漲時(shí)聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)，而下跌時(shí)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的一面卻反映出來(lái)。歸根結(jié)底，還是市場(chǎng)沒(méi)有準(zhǔn)備好止跌企穩(wěn)的準(zhǔn)備，要想擺脫這種走勢(shì)還得依靠上述三種因素的共同好轉(zhuǎn)。

但最主要的，也是決定棉花期價(jià)上漲的動(dòng)能主要是下游需求企穩(wěn)。從本周情況來(lái)看，需求情況各地不一，有增有減。從一季度紡織品銷(xiāo)售情況來(lái)看，內(nèi)銷(xiāo)占比增長(zhǎng)，外銷(xiāo)萎縮，這也是與我們近期調(diào)研的情況相符合。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度中國(guó)紡織業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)較好，產(chǎn)銷(xiāo)銜接平穩(wěn)。今年前3月，中國(guó)規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為11095.04億元，同比約增長(zhǎng)3.2%，價(jià)格貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于數(shù)量貢獻(xiàn)。今年前3月中國(guó)紡織品服裝出口總額達(dá)到498.66億美元，累計(jì)同比增長(zhǎng)約2.4%，增速較上年同期提高8.24個(gè)百分點(diǎn)。從中國(guó)紡織品服裝出口額指數(shù)分解上看，前3月紡織品服裝出口的價(jià)格貢獻(xiàn)高于去年同期，出口量的貢獻(xiàn)卻出現(xiàn)下降。需注意的是，內(nèi)銷(xiāo)占比持續(xù)提高，市場(chǎng)支撐作用顯著。今年前3月中國(guó)紡織品服裝內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)3.4%，內(nèi)銷(xiāo)占比約為8.3%，同比提高1.29%。服裝零售增長(zhǎng)較好。總體上來(lái)看，一季度中國(guó)紡織業(yè)總體開(kāi)局依然良好。

而根據(jù)我們調(diào)研的情況來(lái)看，某家紡織企業(yè)以往訂單都是銷(xiāo)往歐洲市場(chǎng)，歐洲商家主動(dòng)提價(jià)，外商親自考察，今年卻是歐洲商家主動(dòng)提出撤單減少以致逐漸中止此類(lèi)訂單。

因此，受原料波動(dòng)、用工緊張、匯率上升、加息與提高存款準(zhǔn)備金率、電力和能源壓力、環(huán)保和通脹預(yù)期增加等多重因素影響，目前中國(guó)紡織行業(yè)發(fā)展的不確定性因素增加，今年整個(gè)行業(yè)增速或有所放緩，但仍將保持平穩(wěn)發(fā)展。不過(guò)是數(shù)量貢獻(xiàn)還是價(jià)格貢獻(xiàn)對(duì)市場(chǎng)意義不同，而數(shù)量貢獻(xiàn)意義更加重大，它意味著這個(gè)行業(yè)是否真正企穩(wěn)。

后市展望

從上述行情分析來(lái)看，棉花期價(jià)短期走勢(shì)有所反復(fù)，6月份或許是形勢(shì)開(kāi)始明朗化的一個(gè)月。在操作上，建議投資者做波段，切勿追跌。激進(jìn)的投資者可以逢低開(kāi)始建多。