“大宗商品價(jià)格的上漲趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去，而且這種上漲的趨勢(shì)，可能會(huì)持續(xù)到2012年?！?/P>

2011年5月16日，里昂證券經(jīng)濟(jì)研究部主管斐思偉在里昂證券第16屆中國(guó)投資論壇會(huì)后，接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，即使大宗商品價(jià)格仍然以目前速度持續(xù)上漲，中國(guó)的通脹仍然可能維持在一個(gè)較為平穩(wěn)的狀態(tài)。因?yàn)椤按笞谏唐穬r(jià)格漲幅必須達(dá)到一定的速度與強(qiáng)度，才會(huì)推動(dòng)CPI向上走。”斐思偉曾被《亞洲貨幣》雜志授予“亞洲最佳經(jīng)濟(jì)學(xué)家”稱(chēng)號(hào)。

大宗商品漲勢(shì)持續(xù)至2012年
　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：5月份迄今，國(guó)際大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了幾年來(lái)最猛烈的一波跌勢(shì)，單周市值損失近千億美元。以金屬、原油為代表的大宗商品市場(chǎng)仍在劇烈震蕩。這對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。今年下半年，大宗商品價(jià)格是延續(xù)震蕩還是上行？

斐思偉：大宗商品價(jià)格的上漲趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去，會(huì)以一貫的、穩(wěn)步的方式不斷地上漲，而且，這種上漲的趨勢(shì)，不只是到今年年底結(jié)束，可能還會(huì)持續(xù)至2012年。理由有三方面：第一，中國(guó)是大宗商品的主要需求國(guó)，也是大宗商品的主要定價(jià)方。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)看，未來(lái)12個(gè)月中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持比較快的增長(zhǎng)速度；第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然依賴(lài)于社會(huì)建設(shè)項(xiàng)目，所以對(duì)于大宗商品的需求量仍然很大；第三，美國(guó)仍會(huì)延續(xù)比較寬松的貨幣政策，這將推高資產(chǎn)價(jià)格。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：大宗商品價(jià)格的上漲一定會(huì)進(jìn)一步加大通脹壓力，而你為何認(rèn)為，“通貨膨脹率會(huì)保持像桌面一樣平穩(wěn)的狀態(tài)？”

斐思偉：還是可以保持比較平衡的態(tài)勢(shì)的。因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的上漲，必須達(dá)到一定的速度與強(qiáng)度，才能夠推動(dòng)通貨膨脹率一定向上走。但是現(xiàn)在商品價(jià)格的上漲幅度，還不至于會(huì)把通貨膨脹率推高，因此，CPI還會(huì)保持平穩(wěn)狀態(tài)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：你雖然無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)大宗商品價(jià)格會(huì)以什么樣的方式波動(dòng)，以及波動(dòng)幅度，但里昂證券的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不會(huì)加息。從貨幣政策、美元走勢(shì)這個(gè)角度，可不可以推測(cè)一下包括石油、黃金等大宗商品價(jià)格的趨勢(shì)？因?yàn)槊涝淖邉?shì)一般與大宗商品走勢(shì)相悖。

斐思偉：我們對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的所有亞洲國(guó)家的預(yù)期是，商品的通貨膨脹率會(huì)持續(xù)上漲，雖然上漲的趨勢(shì)會(huì)有所放緩，但是這些商品的價(jià)格都會(huì)上漲。里昂證券現(xiàn)在的預(yù)測(cè)是，到今年年底，黃金價(jià)格會(huì)上漲至1715美元/盎司，石油價(jià)格上漲至140美元/桶，其他的工業(yè)品價(jià)格會(huì)在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上，上漲25%。

不過(guò)，需要特別強(qiáng)調(diào)的是，我剛才所說(shuō)的這些大宗商品的預(yù)期價(jià)格都是以美元計(jì)價(jià)的，所以實(shí)際上，并不見(jiàn)得說(shuō)大宗商品價(jià)格走勢(shì)有多強(qiáng)，主要是因?yàn)轭A(yù)計(jì)到美元的價(jià)格會(huì)比較疲軟。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：石油等大宗商品價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響有多大？

斐思偉：對(duì)于中國(guó)和其他新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格上漲或許并非是影響其經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵因素。在2004年~2006年，大宗商品價(jià)格快速上漲的這種情況都出現(xiàn)過(guò)。當(dāng)時(shí)很多人問(wèn)我相同的問(wèn)題為什么在石油價(jià)格、大宗商品價(jià)格和食品價(jià)格上漲的情況下，中國(guó)等一些新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度卻沒(méi)有降下來(lái)？從這個(gè)現(xiàn)象當(dāng)中，就可以看到中國(guó)和其他的新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是非常有韌性的，雖然大宗商品的價(jià)格上漲了，但實(shí)際上這并不影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較高的增長(zhǎng)速度，而且，這一增速還維持了比較長(zhǎng)的時(shí)間。

中國(guó)不會(huì)滯脹

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：今年以來(lái)，包括中國(guó)在內(nèi)的全球多個(gè)國(guó)家被通脹燒灼，紛紛加息。中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI居高不上，五六月很可能還會(huì)攀升。你認(rèn)為CPI是會(huì)維持在較高水平，還是回落？

斐思偉：中國(guó)的通脹不會(huì)很快降下來(lái)，并且仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。到今年年底時(shí)，通脹可能會(huì)回歸到一個(gè)比較正常的水平。不過(guò)，對(duì)一些小的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，回歸可能要晚個(gè)4個(gè)月~5個(gè)月。

今明兩年，我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期分別是接近10%與9%。從這兩個(gè)數(shù)字可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是相當(dāng)快的。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度如果達(dá)到8%~10%的話(huà)，通貨膨脹率可能也一直會(huì)維持在比較高的水平，即4%~6%。市場(chǎng)最后會(huì)適應(yīng)較高通脹。這一數(shù)字雖然比較高，但是只要維持在這個(gè)水平上，且保持穩(wěn)定的話(huà)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)有太大的危險(xiǎn)。

而且，根據(jù)我們的研究，如果大宗商品的價(jià)格，尤其是食品價(jià)格，不出現(xiàn)大幅下跌的情況下，通貨膨脹率應(yīng)該保持在非常平穩(wěn)的狀態(tài)像桌面一樣平穩(wěn)的狀態(tài)，最多上下浮動(dòng)0.5個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際上是保持在一定水平。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：有人擔(dān)心，如果政府緊縮政策繼續(xù)加力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入“滯脹”。這種可能性大嗎？

斐思偉：新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是中國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度即使放緩，也不至于低到出現(xiàn)"滯脹"的情況。我預(yù)計(jì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為10%，2012年增長(zhǎng)9%。這些都是非常高的增速，不可能構(gòu)成任何滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)增速在8%~10%的國(guó)家，其通脹水平穩(wěn)定保持在4%~6%的范圍內(nèi)，是沒(méi)有問(wèn)題的。反倒是一些發(fā)達(dá)國(guó)家正表現(xiàn)出通脹高起伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的“滯脹”現(xiàn)象。