上周五美國(guó)交易中，有至少一家大型基金滾倉(cāng)，且交割點(diǎn)庫勝庫存持續(xù)增加。受此壓力的影響，紐約商交所原油價(jià)格曲線前端明顯走軟，3月/4月價(jià)差收于-5.98美元/桶。即月WTI合約價(jià)下跌1美元/桶，而遠(yuǎn)期價(jià)格曲線至2010年1月的價(jià)格上升，導(dǎo)致曲線的期貨升水加深。

　　導(dǎo)致上周五即月合約價(jià)下跌的主要因素之一是：據(jù)美國(guó)石油基金(the United States Oil Fund)網(wǎng)站顯示，該基金售出逾8000萬桶3月WTI原油，同時(shí)買入同等金額的4月合約，這是其歷來最大規(guī)模的一次滾倉(cāng)。據(jù)一位業(yè)內(nèi)消息人士稱，該基金持有總價(jià)值近35億美元的巨額頭寸。

　　因此，紐約商交所3月及4月合約是日交易量大幅增加。該交易所規(guī)定，任意一月的凈頭寸限制為1萬手合約，因此，根據(jù)紐約商交所原油合約條款，一家公司如此巨大的頭寸必須向交易所申請(qǐng)豁免。紐約商交所的一位發(fā)言人未能就此情況具體置評(píng)。

　　全球原油日產(chǎn)總量接近8500萬桶，僅略高于該基金上周五售出的8000萬桶，因此該基金的滾倉(cāng)規(guī)模可謂巨大。由于期貨升水拉寬，交易所交易基金(ETF)的投資者已發(fā)現(xiàn)價(jià)值下跌。與該基金關(guān)系密切的消息人士說：“期貨升水對(duì)該基金的打擊較正常嚴(yán)重?！辈⒎Q散戶投資者需要更加了解期貨升水如何運(yùn)作。

　　紐約商交所交割點(diǎn)——俄克拉荷馬州庫勝的原油庫存不斷增加，令原油價(jià)格曲線前端繼續(xù)受壓。據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)的最新報(bào)告，截至1月30日一周庫勝的原油庫存水平達(dá)到3433.5萬桶的紀(jì)錄高位。美國(guó)原油總庫存達(dá)到3.46億桶的18個(gè)月高位。

　　國(guó)際貨幣基金組織：商品價(jià)格短期內(nèi)無望恢復(fù)

　　此外，與基金活動(dòng)相比，較長(zhǎng)期的前景更多是受到經(jīng)濟(jì)狀態(tài)認(rèn)知的影響。大多業(yè)內(nèi)觀察人士一致認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)尚未觸底；形勢(shì)在好轉(zhuǎn)前將可能進(jìn)一步惡化。鑒于財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響通常滯后一個(gè)季度，預(yù)計(jì)至今年下半年需求才會(huì)顯示回升的明顯跡象。此外，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》上周報(bào)道，對(duì)沖基金紅風(fēng)箏(Red Kite)稱5至7年后商品價(jià)格方有望全面回升。

　　就推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的財(cái)政手段而言，大多國(guó)家目前正在同時(shí)增加公共工程開支和推行減稅，在美國(guó)、中國(guó)和日本尤其如此。但在這兩種財(cái)政刺激手段中，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)估計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資形式的公共工程開支提供的刺激比減稅更加直接，因而將更加有效。

　　但I(xiàn)MF上周表示，即使應(yīng)用財(cái)政和貨幣工具的最佳組合，商品價(jià)格短期內(nèi)仍無望回升，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)正向新興及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體蔓延。G-20集團(tuán)4月倫敦峰會(huì)前，于近期舉行了一次財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，IMF在為這次會(huì)議準(zhǔn)備的報(bào)告中指出，盡管歐佩克削減了原油產(chǎn)量，油價(jià)仍然已較去年7月的高峰水平下跌近70%。IMF稱：“價(jià)格下跌反映了現(xiàn)已將新興經(jīng)濟(jì)體卷入的全球經(jīng)濟(jì)大滑坡、美元走強(qiáng)及金融危機(jī)。展望未來，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在減速，商品價(jià)格無望回升?！?/p>

　　在1月28日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新中，IMF將對(duì)今明兩年油價(jià)的預(yù)測(cè)下調(diào)18美元/桶，至2009年的50美元/桶和2010年的60美元/桶，而2008年油價(jià)為97.03美元/桶。IMF稱原因在于全球增長(zhǎng)“乏力”及其所致的全球石油和其他商品需求銳減。IMF使用布倫特、迪拜和WTI價(jià)格的簡(jiǎn)單平均值進(jìn)行原油價(jià)格預(yù)測(cè)。

　　IMF在2月5日重申，預(yù)計(jì)今年世界平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.5%，至2010年才會(huì)上升至3%。IMF稱：“盡管政策制定者已采取實(shí)際行動(dòng)及預(yù)計(jì)將有相關(guān)動(dòng)作，財(cái)政壓力依然高于此前所設(shè)想的水平，且預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間?！?/p>

　　IMF稱，新興及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)將受到“融資限制、商品價(jià)格下降、外部需求疲軟和國(guó)內(nèi)需求間接受影響”的阻礙。IMF預(yù)計(jì)這些國(guó)家今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)約3.25%，較11月預(yù)測(cè)下降1.75%，幾乎只有2007年增長(zhǎng)率的一半，至2010年才反彈至5%左右。但I(xiàn)MF還表示，平均而言，這些經(jīng)濟(jì)體將證明其較以往全球經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)更加有彈性，這是市場(chǎng)改革及政策框架增強(qiáng)共同作用下的結(jié)果。

　　奧巴馬：美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有望終結(jié)“石油主宰”

　　此外，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬上周呼吁國(guó)會(huì)盡快通過他的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，稱一旦聯(lián)邦政府將其付諸實(shí)施，該龐大開支法案中的能源相關(guān)條款“將終結(jié)我們這個(gè)時(shí)代所被迫面對(duì)的石油主宰的局面”。奧巴馬對(duì)能源部雇員表示：“在拖延數(shù)十年后，現(xiàn)在，該計(jì)劃將引領(lǐng)一個(gè)清潔能源工業(yè)的締造，從而于未來幾年中，在例如風(fēng)力渦輪及光伏電池制造等行業(yè)創(chuàng)造共計(jì)數(shù)十萬的工作崗位?！?/p>

　　奧巴馬總統(tǒng)通過言論敦促國(guó)會(huì)迅速就一個(gè)近9000億美元的刺激方案采取行動(dòng)，他表示，經(jīng)濟(jì)狀況正在繼續(xù)惡化，且美國(guó)失業(yè)人數(shù)正在上升。奧巴馬也藉此簽署了一份總統(tǒng)備忘錄，指示能源部長(zhǎng)朱棣文就布什政府任內(nèi)未予行動(dòng)的15項(xiàng)電器能耗標(biāo)準(zhǔn)予以定稿。

　　白宮稱，其中5項(xiàng)最重要的規(guī)定必須在8月以前完成。奧巴馬說，上述措施及政府作出的其他節(jié)能努力每年將為納稅人節(jié)省約20億美元。國(guó)會(huì)議員正就刺激方案終稿進(jìn)行磋商，民主黨人堅(jiān)持在法案中包括更多減稅措施。但奧巴馬拒絕這一提議，稱“那些想法已經(jīng)試驗(yàn)且已失敗” 。 他還指出，這種提議“來源于這樣一種想法——單純減稅就能解決我們的所有問題、政府不起作用、權(quán)宜之計(jì)加上修修補(bǔ)補(bǔ)在某種程度上就已足夠?！?/p>