近期，盡管庫(kù)存消費(fèi)比偏低支撐鋼價(jià)，但鋼市仍受到了大宗商品價(jià)格整體回落的拖累。與此同時(shí)，從歷年來同期的價(jià)格走勢(shì)來看，鋼價(jià)下跌的幾率較大，而鐵礦石價(jià)格的下跌，粗鋼產(chǎn)量的放大等均將引導(dǎo)鋼價(jià)下行。

歐美顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)隱憂，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓制商品價(jià)格上行

去年同期，希臘債務(wù)危機(jī)引爆，隨著主權(quán)評(píng)級(jí)的不斷下調(diào)，商品價(jià)格紛紛出現(xiàn)大幅下挫。經(jīng)過援助一年后，作為第一個(gè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家，希臘的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，反而有繼續(xù)惡化的趨勢(shì)，國(guó)債收益率大幅走高，兩年期收益率甚至接近德國(guó)的20倍。與此同時(shí)，葡萄牙債務(wù)援助的批準(zhǔn)也使得歐盟再次援助希臘的可能性及規(guī)模均大大減小。此外，其他受援助國(guó)家也并無好轉(zhuǎn)跡象，這無疑在極大程度上加大了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

從美國(guó)來看，一方面，美國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)等隱患浮出水面，加上紐約制造業(yè)指數(shù)及美國(guó)住房指數(shù)等相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均處在相對(duì)低位，使得這一擔(dān)憂加重；另一方面，QE2即將到期必將引發(fā)市場(chǎng)炒作，一旦繼續(xù)實(shí)行量化寬松政策，通脹程度繼續(xù)加深或?qū)?duì)世界經(jīng)濟(jì)造成極大損害，甚至有再次走入危機(jī)的可能。而如果實(shí)行緊縮政策，商品價(jià)格或?qū)⒆呷胂碌ǖ?，從而引?dǎo)各國(guó)通脹水平走低。

因此，筆者認(rèn)為，隨著歐美經(jīng)濟(jì)隱患的顯現(xiàn)，無論后期美國(guó)政策走向如何，商品價(jià)格繼續(xù)上行所面臨的壓力均將不斷加大，鋼市亦難獨(dú)善其身。

制造業(yè)訂單季節(jié)性減少，鋼價(jià)易跌難漲

國(guó)內(nèi)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一方面國(guó)內(nèi)通脹壓力仍然較大，緊縮預(yù)期仍是市場(chǎng)做空的一大動(dòng)力。但是，筆者認(rèn)為，除CPI以外，公布的制造業(yè)PMI指數(shù)下滑，在極大程度反應(yīng)了制造業(yè)的現(xiàn)狀，同時(shí)給下游企業(yè)帶來憂慮。

綜合2007年以來國(guó)內(nèi)月度PMI數(shù)據(jù)來看，歷年5月份均處于下跌的趨勢(shì)，而由此直接反應(yīng)的即是下游制造業(yè)的訂單情況，可以預(yù)計(jì)在今年國(guó)際環(huán)境走弱的前提下，訂單減少的問題只會(huì)不斷加深，預(yù)期需求的減少必將使得鋼價(jià)易跌難漲。

產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，后期產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大

從鋼材原材料市場(chǎng)情況看，焦炭產(chǎn)量及鐵礦石庫(kù)存均出現(xiàn)較大幅度上升，并且突破了歷史高位。原材料供應(yīng)過剩將使得鋼材的成本支撐作用減小，鋼價(jià)上漲動(dòng)能減弱。此外，自3月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高以來，近兩月均處在不斷上升的通道，并不斷刷新歷史記錄，產(chǎn)能壓力成為后期一大隱患。另外，從鋼材的生產(chǎn)周期看，前期不斷放大的產(chǎn)能，近期或?qū)⑦M(jìn)入終端成品釋放到市場(chǎng)，供應(yīng)壓力集中釋放的可能性不斷加大，從而導(dǎo)致鋼價(jià)出現(xiàn)下跌。

周期指標(biāo)顯示進(jìn)入下跌通道，鋼價(jià)或現(xiàn)季節(jié)性下跌

從菲波拉契周期圖形來看，近兩周鋼價(jià)趨勢(shì)將出現(xiàn)變化，漲勢(shì)告一段落。而從歷史價(jià)格波動(dòng)來看，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格在二季度末往往會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性低點(diǎn)。自2004年以來，除2006年以外，其余每年5月份鋼價(jià)均處于下跌通道。筆者認(rèn)為，從季節(jié)性波動(dòng)與技術(shù)指標(biāo)結(jié)合來看，鋼價(jià)后期下跌的幾率大大增加。

綜上所述，在歐美經(jīng)濟(jì)不斷放緩，債務(wù)危機(jī)持續(xù)的宏觀環(huán)境下，商品價(jià)格大幅上漲的可能性較小，而對(duì)于產(chǎn)能過剩的鋼材行業(yè)而言，需求短暫釋放后，未來產(chǎn)能的壓力投放到市場(chǎng)或?qū)⑹沟娩搩r(jià)大幅下跌。