鋼材期貨主力1110合約近兩周幾乎都在4800元-4860元之間的平臺(tái)上運(yùn)行，陷入了不上不下的尷尬境地，市場(chǎng)方向似乎也頗顯撲朔迷離。不過，在對(duì)鋼材市場(chǎng)情況梳理后，我們還是可以尋找到期價(jià)運(yùn)行方向的蛛絲馬跡。

近期期鋼基本脫離了自身基本面而選擇跟隨整個(gè)商品市場(chǎng)的腳步。而大宗商品市場(chǎng)面臨著中國(guó)流動(dòng)性收縮、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)搖擺不定、美元從低位攀升等多方面的壓力，有色金屬價(jià)格陷入了震蕩整理格局，期鋼也受到拖累，近期可能會(huì)維持震蕩整理格局。

鋼價(jià)長(zhǎng)期支撐依賴需求。1-4月份我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.4%，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)34.3%。從5月份開始全國(guó)各地的保障性住房建設(shè)全面動(dòng)工，后期的房地產(chǎn)開發(fā)投資將維持高速增長(zhǎng)，這也意味著建筑鋼材的總體消費(fèi)需求會(huì)維持旺盛。另外從現(xiàn)貨市場(chǎng)的反應(yīng)情況來看，目前在所有鋼材品種當(dāng)中，建筑鋼材的出貨狀況相對(duì)比較好，消費(fèi)比較旺盛。這將成為建筑鋼材價(jià)格維持堅(jiān)挺的堅(jiān)實(shí)后盾。

社會(huì)庫(kù)存持續(xù)減少。根據(jù)鋼之家統(tǒng)計(jì)，自3月中旬開始，全國(guó)28個(gè)重點(diǎn)城市的建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存便持續(xù)減少。截至5月13日，螺紋鋼的庫(kù)存量為662.09萬噸，比3月中旬的高位下滑逾19%。庫(kù)存的下滑一方面是因建筑鋼材累積了不少漲幅，貿(mào)易商選擇獲利出貨，另一方面也是社會(huì)消費(fèi)需求比較旺盛。目前來看，庫(kù)存減少的態(tài)勢(shì)還將延續(xù)，庫(kù)存的持續(xù)減少也將繼續(xù)成為螺紋鋼價(jià)格的重要支撐。

成本重心逐步抬升。除了鋼材自身的供求，成本對(duì)于鋼價(jià)的支撐力在逐步增強(qiáng)。鐵礦石的價(jià)格總體維持在高位，與去年同期相比漲幅超過10%。焦炭?jī)r(jià)格也逐步走高，尤其是電荒的出現(xiàn)更令焦炭?jī)r(jià)格如虎添翼。

目前焦炭現(xiàn)貨價(jià)格多在2000元左右，而期貨價(jià)格已飆升至2400元上方。再加上通脹因素，鋼材生產(chǎn)的其他成本也都在提高，因此整個(gè)鋼材的生產(chǎn)成本在逐步抬高，這將有利于推升鋼材價(jià)格。

期現(xiàn)高價(jià)差難以為繼。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)三級(jí)螺紋均價(jià)基本維持在5150元上方，華南市場(chǎng)部分地區(qū)價(jià)格甚至超過5300元，二級(jí)螺紋的現(xiàn)貨均價(jià)也在接近5000元的位置。反觀期貨市場(chǎng)，主力1110合約的價(jià)格不足4850元，與現(xiàn)貨價(jià)差逾300元，即便是臨近交割的1106合約價(jià)格也只有4950元，與現(xiàn)貨價(jià)差逾200元。這種高價(jià)差的情況近期能夠出現(xiàn)主要是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的金融屬性所致，期價(jià)受到了大宗商品的拖累。不過我們預(yù)計(jì)這種高價(jià)差的局面難持續(xù)很久，因?yàn)樯唐方K究會(huì)回歸自身基本面，而這種高價(jià)差則有望成為期價(jià)的支撐力。

綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)建筑鋼材市場(chǎng)利多因素相對(duì)偏多，這將有利于中長(zhǎng)期鋼材期價(jià)的攀升。不過就近期而言，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)可能還在宏觀經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性、歐債和美元上，而這些都是大宗商品市場(chǎng)面臨的壓力，期鋼也難免受到波及，因此短期期鋼可能依然維持寬幅震蕩，但中長(zhǎng)期我們依然看好。