紡織原料庫存不大，符合供應(yīng)偏緊的基本面狀況

張家港保稅區(qū)華瑞物流的PTA倉庫是交易所指定的PTA交割庫，最大庫容在6萬噸以上，目前的PTA庫存量在四成水平，其中保稅貨占的比重較大。之后，到中融物流棉花倉庫調(diào)研時(shí)了解到，目前庫中棉花儲(chǔ)量在2萬噸，而去年同期大約在4萬噸的水平。由此可以認(rèn)為，目前市場上的棉花和PTA的庫存水平不高，這與上年度棉花減產(chǎn)而PTA需求增加導(dǎo)致供應(yīng)緊張的基本面相符。

PTA合同貨結(jié)算價(jià)高，下游利潤遭剝削

從走訪的幾個(gè)聚酯滌綸企業(yè)反映的情況來看，PTA結(jié)算價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)格使下游企業(yè)的利潤大幅壓縮，經(jīng)營陷入困境。今年以來，聚酯企業(yè)因銷售不暢，庫存回升，為了降低庫存，企業(yè)多采取降價(jià)優(yōu)惠走貨的措施，因而導(dǎo)致加工利潤下降。而4月份國內(nèi)主流供應(yīng)商的PTA結(jié)算價(jià)在11450元/噸的水平，高于現(xiàn)貨價(jià)格300—400元/噸，剝奪了下游聚酯企業(yè)的利潤?？傮w來看，聚酯企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中只能處于被動(dòng)的地位，這也與聚酯產(chǎn)能大幅擴(kuò)增而PTA供應(yīng)相對不足的局面有關(guān)。

但是這種局面在今年下半年或?qū)⒅饾u改善。6月份之后，國內(nèi)PTA計(jì)劃新產(chǎn)能將逐步投產(chǎn)，而到第四季度逸盛石化在寧波和大連的PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)后，將大大改善PTA的供應(yīng)格局。之后，至2014年，PTA新產(chǎn)能可能會(huì)增加至4000萬噸以上，我國很有可能由PTA進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?，屆時(shí)通過市場競爭，可能會(huì)打破目前的價(jià)格壟斷格局，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤可能會(huì)重新分配，PTA企業(yè)的高利潤將宣布結(jié)束。

今后幾年P(guān)TA產(chǎn)能將大幅擴(kuò)張，而2011—2014年已知的PX產(chǎn)能增加可能為800萬噸，擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上PTA和聚酯的步伐，未來PX的供應(yīng)或?qū)⒊蔀橹萍s下游市場的瓶頸性因素，PX將延續(xù)暴利時(shí)代。屆時(shí)，原料價(jià)格對于PTA的成本支撐作用將增強(qiáng)。

紡織企業(yè)前景不樂觀

在走訪過程中我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對于未來紡織的前景比較悲觀，主要原因是原料價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)企業(yè)的經(jīng)營難度增加。據(jù)江蘇天霸集團(tuán)的常務(wù)副總劉士波介紹，因棉花和PTA價(jià)格在年前暴漲，而年后陰跌不止，目前價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紡織企業(yè)庫中原料的價(jià)格，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損。而紡織企業(yè)因技術(shù)含量低，準(zhǔn)入門檻也比較低，行業(yè)中存在大量的中小企業(yè)，原料價(jià)格大幅波動(dòng)很容易導(dǎo)致經(jīng)營不善的中小企業(yè)面臨淘汰。

另外，目前不斷收緊的貨幣政策對于企業(yè)的影響很大。據(jù)華芳集團(tuán)肖景堯副總裁介紹，央行不斷通過加息和提高存款準(zhǔn)備金率的手段治理通脹，對于企業(yè)的傷害是比較大的。肖總將這種貨幣政策比喻為“化療”，認(rèn)為國家每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)基點(diǎn)，對于企業(yè)來說影響可能被放大數(shù)倍。因此，收緊的貨幣政策對于紡織企業(yè)的影響比較大。

出口訂單確有流失

從去年開始，過于國內(nèi)紡織服裝訂單流失的報(bào)道時(shí)有出現(xiàn)，此次考察過程中，針對這個(gè)問題考察團(tuán)成員也有意詢問了相關(guān)企業(yè)的看法。華芳集團(tuán)的肖總表示，我國紡織服裝的國際地位短時(shí)間內(nèi)是不能被取代的，因此他并未對訂單流失的問題表示擔(dān)憂。而天霸集團(tuán)劉總則表示，確實(shí)有訂單流失的情況存在。而華西化纖的汪部長和瞿書記表示，因?yàn)橹袊羌徔棾隹谝蕾囆员容^高的國家，人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升都使國內(nèi)出口競爭力被削減，另外如果出口退稅下降，將使外貿(mào)企業(yè)的生存難度加大。

限電尚未影響大型企業(yè)

今年用電緊張的局面確實(shí)存在，但是我們走訪的幾家企業(yè)目前都未受到限電政策的影響，企業(yè)的裝置能夠正常開工。有企業(yè)表示，政府對于大型企業(yè)有一些優(yōu)惠照顧，會(huì)提前通知企業(yè)買電，以備強(qiáng)制拉閘時(shí)用。因此，這些企業(yè)可能不會(huì)受到限電政策的影響。但是，是不是江浙一帶所有的聚酯滌綸企業(yè)都可以享受到這樣的優(yōu)惠，目前還沒有準(zhǔn)確的結(jié)論。

總體來看，紡織原料價(jià)格的暴漲暴跌及出口形勢的不樂觀，使下游企業(yè)的經(jīng)營陷入困境，未來的終端消費(fèi)形勢不樂觀。而PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)后將大大緩解供應(yīng)偏緊的局面，屆時(shí)經(jīng)過市場競爭后PTA的價(jià)格應(yīng)該會(huì)回到合理區(qū)間。目前來看，PTA價(jià)格還有回落的空間。