2011年5月份無疑成全球貴金屬市場的噩夢，自5月2日起一周之內(nèi)，國際銀價暴跌30%，黃金價格也由1575美元水平跌到了1470美元水平，跌幅為5%。在上周前半周，黃金、白銀也有過短暫反彈但力度有限，此后再次承壓回落。截至昨日，兩個品種走勢依舊孱弱，但下跌勢頭已經(jīng)趨緩。目前黃金白銀的橫盤走勢是下跌中繼還是已經(jīng)企穩(wěn)？其未來走向也成為近期投資者關注的焦點。

南證期貨研發(fā)部總監(jiān)表示，步入5月份，全球避險風格出現(xiàn)了一定變化，首先，拉登之死被看做是反恐戰(zhàn)爭的標志性勝利，在一定程度上削弱了貴金屬的避險作用；其次，全球緊縮預期尤其是發(fā)達國家的緊縮預期初現(xiàn)端倪，歐元區(qū)已經(jīng)加息一次，而美國6月份QE2將到期，雖然美聯(lián)儲短期不會加息，但市場上加息預期已經(jīng)出現(xiàn)；第三，美元走勢一改之前弱勢，出現(xiàn)連續(xù)反彈走勢，對貴金屬也起到了壓制作用。此外，前期過度的炒作已經(jīng)積聚了大量獲利籌碼，情緒化炒作已經(jīng)到了極致，一旦出現(xiàn)不利信號，行情逆轉將不可避免。

值得投資者關注的是，貴金屬這輪下跌中，黃金和白銀出現(xiàn)了一定差異。雖然兩者都在下跌，但跌幅相差很大，其中白銀的最大累計跌幅達34%，但黃金只跌了5%。北京中期分析師吳錚錚認為，黃金白銀的差異性要從兩個方面來看，一是，兩者的啟動時間和走勢不同，黃金價格已經(jīng)漲了10年，2008年6月份至今，黃金價格翻了一倍，基本呈45度角上漲，走勢相對穩(wěn)健，但白銀是從去年啟動并在一年之內(nèi)翻番，上漲角度接近70度，相對于黃金的穩(wěn)健走勢，白銀屬于瘋狂炒作；二是黃金的金融屬性強于白銀。這兩個因素決定了白銀的短期風險相比黃金更大。

至于貴金屬的未來走勢，業(yè)內(nèi)人士認為貴金屬短期炒作仍面臨較大風險，但黃金、白銀的未來走勢可能會出現(xiàn)分化?！鞍足y由于短期炒作過頭，技術上也已破位，未來一段時期投資者盡量回避，但黃金的走勢相對較強，未來可能會繼續(xù)震蕩上行?！?/P>

需要提醒投資者的是，任何一個市場、任何一個品種不會永遠上漲也不會永遠下跌，近期貴金屬的大跌就是很好的例證。目前全球經(jīng)濟復蘇仍面臨較多的不確定性，美聯(lián)儲QE2將在6月份到期，是繼續(xù)維持量化寬松還是緊縮仍存疑問，地緣政治危機以及歐債危機的后續(xù)發(fā)展也難以預料，此外，近期美國債務問題也浮出水面。尤其是在全球經(jīng)濟仍未全面好轉的背景下，各種因素的博弈都會對貴金屬走勢產(chǎn)生影響。