美元反彈持續(xù)壓制商品市場

4月底，歐債危機(jī)核心國家希臘上年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，數(shù)據(jù)顯示，2010年希臘財(cái)政赤字占GDP的比例達(dá)10.5%，高于設(shè)定的9.4%的警戒線。希臘債務(wù)重組成為報(bào)端熱議的話題，與此同時(shí)市場對(duì)其它幾個(gè)受債務(wù)危機(jī)困擾的國家也是憂心忡忡。4月底美元觸底反彈，目前已站上60日均線。當(dāng)下歐債再次成為市場熱點(diǎn)，美元近期在弱勢歐元的推動(dòng)下將繼續(xù)保持上行態(tài)勢，商品市場近期反彈將受限于美元的表現(xiàn)。

庫存消耗難抵產(chǎn)能過剩

伴隨旺季螺紋鋼需求的釋放，受到利潤刺激的鋼廠也加快了生產(chǎn)的步伐。4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)5903萬噸，同比增長7.1%，日均產(chǎn)量更是創(chuàng)出歷史新高。與此同時(shí)，國外市場經(jīng)濟(jì)增長乏力影響國內(nèi)鋼廠出口，4月份出口鋼材環(huán)比下降14萬噸。國內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫存延續(xù)3月中旬以來的走低態(tài)勢。相較產(chǎn)能的過剩，消費(fèi)旺季庫存的消耗難以有效改善供大于求的局面。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，鋼企近期加大對(duì)原料焦炭的采購力度，紛紛加快生產(chǎn)，爭取在限電全面展開之前做好必要的準(zhǔn)備，這一定程度上增加了近期粗鋼產(chǎn)量。

此外，4月份宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)螺紋鋼價(jià)格起到一定的抑制作用，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)52.90，較上周小幅回落。我國規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、汽車產(chǎn)銷量、貨幣供應(yīng)增速環(huán)比均出現(xiàn)明顯回落，反應(yīng)出緊縮環(huán)境下經(jīng)濟(jì)增速的趨緩。CPI同比增速5.3%仍然居高不下，接下來緊縮政策預(yù)期難以改變。

淘汰落后產(chǎn)能恰逢其時(shí)

限電題材的報(bào)道如火如荼，但最終卻未能得到期鋼走勢配合。目前相關(guān)報(bào)道僅從寶鋼方面得到確認(rèn)消息，在6—9月的用電高峰期，電力部門將對(duì)其上海生產(chǎn)基地實(shí)施一定的限電措施。預(yù)計(jì)6月之后真正的用電高峰才會(huì)上演。近日工信部下達(dá)了2011年淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，其中淘汰落后煉鐵產(chǎn)能2653萬噸，計(jì)劃淘汰煉鋼產(chǎn)能2627萬噸。屆時(shí)，鋼材產(chǎn)量將高位回落，庫存將迎來加速消耗期。

5月17日開盤后螺紋鋼短暫上探4828后便一路增倉下行。盤中煤炭板塊強(qiáng)勢拉升，引領(lǐng)大盤快速止跌翻紅。截至10：57，國陽新能沖漲停，兗州煤業(yè)漲7.90%，此外，盤江股份漲6.62%，平莊能源、大同煤業(yè)、昊華能源等漲幅均逾5%，板塊幾近全線飄紅。受此影響，國內(nèi)大宗商品止跌回升，螺紋鋼1110合約4800附近受到支撐，空頭離場積極，持倉驟減。國內(nèi)煤炭股的走勢再次佐證“電荒行情”的到來，電荒將推高鋼鐵、有色金屬等工業(yè)品的價(jià)格。

綜上所述，筆者認(rèn)為商品市場弱勢格局依舊，歐洲經(jīng)濟(jì)問題不容樂觀，螺紋鋼短期將繼續(xù)向下尋求支撐。但考慮到成本支撐較強(qiáng)，下行空間不會(huì)太大，行情或?qū)⒃?750—4800區(qū)間吸引大量買盤進(jìn)入，不排除提前啟動(dòng)的可能。炎夏時(shí)節(jié)限電限產(chǎn)的全面實(shí)施將使庫存迎來消化的加速期，到時(shí)螺紋鋼將啟動(dòng)新一輪的中線上漲行情。近期操作上，建議投資者持幣觀望等待方向選擇，4750—4800區(qū)間支撐確認(rèn)后可輕倉布局多單。