由于流動(dòng)性過剩引起的累積泡沫過大，滬膠從春節(jié)過后價(jià)格理性回歸進(jìn)入逐級(jí)下跌走勢(shì)，截至目前跌幅約27%。近期滬膠止跌反彈，但從宏觀面、基本面來看，天膠反彈恐難持久，短期將在30000-32500元的區(qū)間震蕩。

首先，國內(nèi)外宏觀形勢(shì)不容樂觀。從國外來看，有四方面因素壓制滬膠難以走強(qiáng)。第一，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，新興市場(chǎng)緊縮政策效果逐步顯現(xiàn)；第二，市場(chǎng)預(yù)期美國重啟第三輪量化寬松可能性較小，導(dǎo)致國際資金開始回流美國，從而使得美元指數(shù)大幅走高；第三，美國較高的原油庫存量和中東局勢(shì)的緩和，使得原油價(jià)格高位回落的態(tài)勢(shì)未變；第四，歐債危機(jī)是否能夠妥善解決成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如果希臘主權(quán)債務(wù)違約，將對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重?fù)p害。從國內(nèi)4月份的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前通脹壓力沒有明顯緩解跡象，抗擊通脹會(huì)成為一場(chǎng)持久戰(zhàn)。作為全球最主要的資源消費(fèi)國，如果繼續(xù)保持貨幣政策當(dāng)前節(jié)奏，將會(huì)冷卻實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低貨幣流通速度和打壓資產(chǎn)價(jià)格。

其次，主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新膠上市壓力顯現(xiàn)。東南亞天氣普遍利于開割，產(chǎn)量如期增長(zhǎng)。隨著新膠的上市，天膠市場(chǎng)即將迎來季節(jié)性供應(yīng)壓力。去年以來，面對(duì)天然橡膠價(jià)格的飆漲以及國際主要產(chǎn)膠國出臺(tái)的相應(yīng)的橡膠增產(chǎn)計(jì)劃，膠農(nóng)的割膠和種膠積極性大大增加。根據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)預(yù)估，2011年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1002.5萬噸，高于之前預(yù)估的970萬噸，主要因播種面積增加及單產(chǎn)提高推動(dòng)。其中，泰國2011年橡膠產(chǎn)量有望達(dá)到343萬噸，同比增加5.5%。而第二大產(chǎn)膠國印尼橡協(xié)日前也預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)量將大幅提高6%—8%，達(dá)到300萬噸的歷史新高。越南2011年天然橡膠出口預(yù)計(jì)較去年提升5.6%至82.7萬噸。中國、日本交易所庫存如期增長(zhǎng)，截至5月13日上海期貨交易所天膠庫存為14161噸，較上周增加2310噸。截至4月30日，日本天然橡膠總庫存總量為8,168噸，較4月20日創(chuàng)紀(jì)錄高位的7,526噸增加8.5%。

最后，我國汽車產(chǎn)銷同比環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，或進(jìn)入下行通道。從天膠消費(fèi)行業(yè)來看，輪胎用膠占到整個(gè)天膠消費(fèi)的70%，成為影響天膠消費(fèi)量的最主要領(lǐng)域，而載重大客車的增長(zhǎng)是天膠消費(fèi)快速增長(zhǎng)的重要原因。中汽協(xié)公布最新汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，中國汽車27個(gè)月內(nèi)首次出現(xiàn)產(chǎn)銷負(fù)增長(zhǎng)。4月，汽車產(chǎn)銷153.53萬輛和155.20萬輛，環(huán)比下降15.98%和15.12%，同比下降1.85%和0.25%。商用車產(chǎn)銷37.88萬輛和40.97萬輛，環(huán)比下降14.69%和14.81%，同比下降10.10%和7.84%。商用車銷量大幅下滑，成為拖累4月車市的“主力”。汽車優(yōu)惠政策退出、燃油價(jià)格的不斷攀升、道路運(yùn)輸車輛市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力、部分城市治堵限購政策的實(shí)施、日本地震對(duì)車市的影響逐步顯現(xiàn)，都對(duì)我國汽車消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。受地震和海嘯后出現(xiàn)的供應(yīng)鏈中斷的影響，4月份日本國內(nèi)新車銷量同比下滑51.0%。4月車市產(chǎn)銷負(fù)增長(zhǎng)令市場(chǎng)做多信心不足。