連玉米主力1201合約期價(jià)4月29日大幅下挫，并跌破了2400元/噸關(guān)鍵支撐位。進(jìn)入5月以后，期價(jià)持續(xù)小幅反彈，逐漸收復(fù)前期跌幅，且整體在前期高位振蕩區(qū)間下沿2350—2400元/噸一線運(yùn)行。對(duì)于玉米后期走勢(shì)，筆者認(rèn)為短期內(nèi)將延續(xù)弱勢(shì)。

政策調(diào)控是抑制玉米價(jià)格上行的首要原因

3、4月份國(guó)內(nèi)CPI均超過(guò)了5%，國(guó)家抑制通脹的決心更加堅(jiān)定，而玉米是國(guó)家發(fā)改委點(diǎn)名調(diào)控的品種之一，且國(guó)家對(duì)玉米深加工行業(yè)的調(diào)控一直持續(xù)著，如4月過(guò)后又不斷推出新的調(diào)控政策：嚴(yán)格限定深加工企業(yè)玉米用量；嚴(yán)肅處理玉米深加工違規(guī)企業(yè)；6月底前收緊非儲(chǔ)備企業(yè)玉米收購(gòu)的信貸資金等。值得注意的是，調(diào)整玉米深加工稅收政策，自4月20日起至6月30日暫停玉米深加工企業(yè)收購(gòu)玉米增值稅抵扣，意味著在70天左右的時(shí)間里，我國(guó)玉米深加工企業(yè)將不能享受10%的農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣優(yōu)惠政策，按照當(dāng)前的玉米價(jià)格水平，深加工的玉米淀粉生產(chǎn)成本將提高300元/噸左右。另外，自6月1日起，國(guó)家將會(huì)限制30萬(wàn)噸以上玉米生產(chǎn)線的新建，并會(huì)淘汰10萬(wàn)噸以下產(chǎn)能的玉米深加工項(xiàng)目，因此，部分中小型深加工企業(yè)或?qū)⒃诮谕．a(chǎn)停工，這將會(huì)為市場(chǎng)提供一個(gè)炒作的熱點(diǎn)。在這樣的抑制通脹背景下，如果玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，那么國(guó)家將會(huì)進(jìn)一步采取其他調(diào)控措施，所以，短期內(nèi)，政策壓力將是遏制玉米價(jià)格的主要因素。

春播進(jìn)展順利，并臨近結(jié)束，農(nóng)民余糧銷售將恢復(fù)

自4月底開(kāi)始，東北地區(qū)掀起春播高潮。由于玉米種植效益明顯高于大豆，今年?yáng)|北主產(chǎn)區(qū)大豆改種玉米面積大幅增加。黑龍江農(nóng)委表示，今年玉米意向種植面積達(dá)到8400萬(wàn)畝，比上年增加560萬(wàn)畝。與此同時(shí)，今年各地土壤墑情較好，播種期間天氣一直良好，使得各地播種進(jìn)度明顯快于往年，當(dāng)前離春播結(jié)束僅有一周時(shí)間左右，雖然國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)中長(zhǎng)期的供需依舊偏緊，但短期內(nèi)，只要不出現(xiàn)惡劣天氣，玉米增產(chǎn)也將成為一個(gè)可供炒作的利空因素。另外，由于春播，農(nóng)戶近期無(wú)暇售糧，這是現(xiàn)貨價(jià)格走高的重要原因，而隨著春播的結(jié)束，農(nóng)民余糧將重新集中上市，考慮到由良好的春播進(jìn)度聯(lián)想到的新年度豐產(chǎn)，農(nóng)戶可能愿意銷售更多的余糧。

玉米現(xiàn)貨價(jià)格高企，豆粕、雜粕價(jià)格較弱，短期內(nèi)抑制玉米下游生產(chǎn)企業(yè)需求

一方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格高企，使得加工企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，而下游需求并未明顯增加，大部分副產(chǎn)品無(wú)力提價(jià)，很多地區(qū)部分深加工企業(yè)出現(xiàn)不同程度的虧損。因此，在短期內(nèi)成本壓力較難快速轉(zhuǎn)嫁的前提下，加工企業(yè)只能考慮減產(chǎn)或停產(chǎn)，這將減少對(duì)玉米的需求。另一方面，豆粕、雜粕市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)較弱，使得市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂其對(duì)玉米的替代作用。

技術(shù)上，投資者應(yīng)關(guān)注期價(jià)在2400元/噸一線重要分水嶺處的表現(xiàn)，若后期玉米期價(jià)能重回2400元/噸上方，從圖形上看，期價(jià)將繼續(xù)在2350—2500元/噸高位區(qū)間振蕩運(yùn)行。反之，期價(jià)選擇向下，則很可能是下破2400元/噸平臺(tái)后的反彈確認(rèn)，期價(jià)有可能弱勢(shì)回落，并會(huì)跌破2350元/噸高位振蕩區(qū)間下沿，玉米期價(jià)將再下一臺(tái)階。