“到2013年，股份公司實(shí)現(xiàn)銷售收入130億元，集團(tuán)為400億元?！边@是瀘州老窖董事長(zhǎng)謝明制定的中短期目標(biāo)。瀘州老窖去年業(yè)績(jī)離此目標(biāo)又近一步。2010年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入約54億元，同比增長(zhǎng)23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22億元，同比增長(zhǎng)32%；每股收益1.58元。

2008~2011年，這家具有400多年釀酒歷史并擁有我國(guó)建造最早、保護(hù)最完整老窖池群的名酒企業(yè)，連續(xù)4年入圍《投資者報(bào)》“TZ50”。穩(wěn)健優(yōu)秀的業(yè)績(jī)是公司獲此殊榮的關(guān)鍵。

1994年上市的瀘州老窖至今沒有創(chuàng)造過上百元的高股價(jià)，也沒有過凈利潤(rùn)翻番的神話，但每一步卻走得穩(wěn)重而堅(jiān)實(shí)。過去三年，公司每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都穩(wěn)定在30%左右，2009年為32.17%，2010年為31.78%。

這一平穩(wěn)特質(zhì)與董事長(zhǎng)謝明的戰(zhàn)略密不可分。謝明對(duì)通過做大非主業(yè)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模毫無(wú)興趣，他帶領(lǐng)的瀘州老窖不采用其他白酒公司“通吃”的做法，而是實(shí)施“輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式”，一些附加值不高或者不擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)全部外包，上市公司只留儲(chǔ)酒、釀酒等核心業(yè)務(wù)。

謝明多次表示，“瀘州老窖非主營(yíng)業(yè)務(wù)幾乎全被剝離出去，沒有其他副業(yè)?！倍敬饲暗臉I(yè)務(wù)范圍涉及房地產(chǎn)、園林綠化、建筑施工、進(jìn)出口以及旅游業(yè)等。剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)帶給公司的直接利潤(rùn)使凈資產(chǎn)收益率大幅提升。

以經(jīng)歷大起大落牛熊轉(zhuǎn)折的2006~2008年為例，瀘州老窖這三年的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)12倍，而同一時(shí)期五糧液的凈資產(chǎn)收益率只有52%，貴州茅臺(tái)也只有微弱的61%。

公司保持競(jìng)爭(zhēng)活力的另一個(gè)途徑是大膽進(jìn)行營(yíng)銷變革。瀘州老窖從2009年開始進(jìn)行渠道改革，并在全國(guó)設(shè)立了經(jīng)銷商合作方式。將某一地區(qū)的經(jīng)銷商自建成一個(gè)銷售公司，經(jīng)銷商根據(jù)其在當(dāng)?shù)氐匿N售收入的占比持有瀘州老窖的股權(quán)，并在年底進(jìn)行分紅。在謝明看來(lái)，要做到百年企業(yè)，必須做好全國(guó)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局、市場(chǎng)占有率布局以及生產(chǎn)要素布局。

難得的是，瀘州老窖在獲得高利潤(rùn)的同時(shí)，也給予股東較高回報(bào)。公司近年分紅十分慷慨，2007年、2008年和2009年分別每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.6元、6.5元和7.5元（含稅），2010年擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。

事實(shí)上，瀘州老窖過去三年平均分紅派現(xiàn)率達(dá)到61%，分紅總額逐年增加，2008年公司累計(jì)分紅總額為9.06億元，2009年累計(jì)分紅額增至10.46億元，2010年增至近14億元。

公司分紅的慷慨在2008年得到充分體現(xiàn)。當(dāng)年作為白酒龍頭的瀘州老窖和五糧液都進(jìn)行了分紅，盡管瀘州老窖和五糧液的業(yè)績(jī)相差無(wú)幾，而且其每股未分配利潤(rùn)比五糧液少，但分紅卻是五糧液的13倍，分紅派現(xiàn)率達(dá)到74%。

作為受益內(nèi)需拉動(dòng)的企業(yè)，瀘州老窖未來(lái)增長(zhǎng)性也不可小覷。公司總裁張良日前就表示，白酒業(yè)今后還有大約50年的高速發(fā)展。

國(guó)信證券近期報(bào)告也表示，瀘州老窖未來(lái)三年主業(yè)經(jīng)常性利潤(rùn)復(fù)合增速將達(dá)到30%~35%。其中中高端產(chǎn)品放量的空間較大，中長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)確定。