5月11日，美國農(nóng)業(yè)部公布了農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告，減需求、增庫存是本次報告的主題，CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場應聲回落。盡管報告顯示美國2010/2011年度大豆供需偏緊局面較前期已有所改善，但未整體性改觀。筆者認為，在2011/2012年度大豆供應存在較大不確定的情況下，大豆價格將維持高位。

預售遠超往期，支撐大豆價格

截止到5月5日，美國2011/2012年度大豆預售量為672.29萬噸，5年均值為203.98萬噸，去年同期為340.04萬噸，同比上漲97.73%。同時，截止到5月5日，美國2010/2011年度未裝船大豆量為466.13萬噸，按照去年5月5日—8月31日美豆裝船水平360萬噸計算，將有100萬噸預售大豆計入2011/2012年度，則2011/2012年度大豆預售量保守估計在800萬噸以上。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月報告中對于美豆2011/2012年度大豆出口量4192萬噸計算，目前已完成銷售計劃19.08%，而現(xiàn)在距2012年8月31日還有68周。從以上數(shù)據(jù)可以看出，美豆需求依舊旺盛，這將成為支撐美豆價格的關(guān)鍵因素。

2008年以來，我國大豆進口量進入快速增長時期?；谥袊鴩鴥?nèi)大豆壓榨企業(yè)虧損嚴重，終端需求低迷，5月報告中美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了中國2010/2011年度大豆進口量250萬噸，不過其對中國2011/2012年度大豆進口量保持樂觀，預計中國將進口5800萬噸大豆。按照中國大豆進口中45%來自美國計算，中國2011/2012年度將進口美國大豆2700萬噸，占美國4192萬噸大豆出口量中的64.52%。中國需求將依舊是CBOT大豆市場關(guān)注的焦點。國產(chǎn)大豆增產(chǎn)不利、國內(nèi)大豆需求處于增長期，中國需求將仍舊是支撐美豆價格的關(guān)鍵因素之一。

天氣行情伊始，豆價保持堅挺

5月9日，美國農(nóng)業(yè)部首次發(fā)布了2011年美國大豆種植率報告，截止到5月8日當周美國大豆種植率為7%，去年同期為28%，5年均值為17%；同期玉米種植率為40%，去年同期為80%，5年均值為59%。目前，美國天氣仍然沒有好轉(zhuǎn)，美國西部及中部地區(qū)已經(jīng)轉(zhuǎn)為干燥，玉米播種或?qū)⒓涌?，前期市場預期的玉米播種面積轉(zhuǎn)化為大豆的量將減少。而且，受去年玉米種植回報率高于大豆影響，農(nóng)戶并沒有轉(zhuǎn)播計劃。有分析師稱，雖然今年4月份天氣不佳，耽擱了美國玉米播種，但只要天氣好轉(zhuǎn)，美國玉米播種仍有望實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部的預測。

筆者認為，即使美國玉米最終未能完成播種計劃，生產(chǎn)者是否愿意改播大豆也未可知，畢竟在2010年大豆價格不占據(jù)優(yōu)勢，美國2011年大豆面積增加存在變數(shù)。從大豆自身播種來看，今年播種進度遠低于往年同期，后期播種進度受市場關(guān)注。在播種完成后，美豆的生長進度情況也將直接影響美國2011大豆單產(chǎn)水平，最終影響美國大豆產(chǎn)量。因此，在美國2011/2012年度大豆供應存在較大不確定性情況下，CBOT大豆價格將保持對于天氣的升水。

從國內(nèi)來看，進入5月份后，東北黑龍江主產(chǎn)區(qū)的播種節(jié)奏進一步加快，截止到上周，大豆播種已經(jīng)超過了50%，不過受來自玉米水稻等作物比較收益的影響，今年農(nóng)民棄種大豆現(xiàn)象比較突出。據(jù)初步預估，今年黑龍江新季大豆播種面積至少降低20%。在大豆播種面積減少的情況下，后期若出現(xiàn)不利于大豆生長的天氣，則會增強市場對中國大豆進口量的預期。

綜上所述，需求和天氣升水將繼續(xù)支撐美豆價格，相對其他品種的價格偏低也將繼續(xù)支撐大豆價格。大豆市場短期也存在利空出盡的可能，未來市場關(guān)注點將逐漸轉(zhuǎn)向供應。在不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的前提下，預計CBOT大豆價格將堅守在1300美分上方。