國(guó)際銀價(jià)今年以來(lái)上漲超過(guò)兩倍，從19美元上漲之49美元。但上周下跌了25%。金價(jià)也在一周內(nèi)大幅下跌7%左右。金、銀價(jià)暴漲暴跌，許多“投資者”損失慘重，現(xiàn)在的關(guān)注焦點(diǎn)集中在銀價(jià)是否會(huì)重拾升勢(shì)補(bǔ)回?fù)p失重新盈利。近期黃金白銀價(jià)格暴跌應(yīng)該屬于一次“獲利回吐”行為。

其一，金價(jià)銀價(jià)的泡沫已吹得夠大，美元數(shù)量寬松政策帶來(lái)貶值態(tài)勢(shì)一旦確認(rèn)，對(duì)于黃金白銀的保值避險(xiǎn)的“價(jià)值”來(lái)說(shuō)，應(yīng)該一次性地被定價(jià)了。而反復(fù)使用貶值概念，引導(dǎo)更多資金推動(dòng)價(jià)格不斷背離“避險(xiǎn)保值”的價(jià)格水平，泡沫就在追求“增值”而非“保值”效應(yīng)的過(guò)程中產(chǎn)生了。如果這個(gè)泡沫短期內(nèi)沒(méi)有更多故事支撐，以賺錢(qián)效應(yīng)為目標(biāo)的金融資本就會(huì)抓住某一個(gè)契機(jī)“獲利回吐，落袋為安”。比如，近期的就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，消費(fèi)信心指數(shù)下降，還有本·拉丹被擊斃，都成為拋售的理由。

其二，美元貶值的態(tài)勢(shì)并未改變。美聯(lián)儲(chǔ)剛剛宣布要把第二輪數(shù)量寬松貨幣政策執(zhí)行到底，而且在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變低利率政策。黃金白銀應(yīng)該仍然是避險(xiǎn)保值的選擇，邏輯上是不應(yīng)被放棄的。如果不是第一個(gè)原因改變?cè)斐傻膬r(jià)格變化，那么金融資本賺取價(jià)差的投機(jī)行為，就應(yīng)該是這次金價(jià)銀價(jià)暴跌的主要原因。

筆者對(duì)金價(jià)銀價(jià)未來(lái)走勢(shì)的判斷是，當(dāng)黃金白銀，大宗商品根本轉(zhuǎn)變其使用價(jià)值變成投資品以后，定價(jià)機(jī)制就已完全顛覆了經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，未來(lái)金價(jià)銀價(jià)以及大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，首先要看美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，其次要看金融資本的投機(jī)取向。如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不改變，全球流動(dòng)性過(guò)剩的格局不改，金、銀以及大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)就不會(huì)轉(zhuǎn)向，金融資本投機(jī)價(jià)格上漲取向也不會(huì)變，但要特別注意階段性獲利回吐行為以及“時(shí)機(jī)”的選擇。