受整體市場(chǎng)環(huán)境偏空以及供求關(guān)系改善等因素影響，鄭棉1109合約自年后高點(diǎn)大幅回落，調(diào)整幅度達(dá)28%。從盤面上看，鄭棉1109合約目前仍處于下跌通道，期價(jià)在經(jīng)歷大幅下挫后接近24200點(diǎn)強(qiáng)支撐。盡管下跌動(dòng)能有所衰竭，但近期也缺少支持棉價(jià)大幅走高的利多因素。技術(shù)上看，鄭棉1109合約一旦跌破24200點(diǎn)附近的強(qiáng)支撐，可能會(huì)再次走出凌厲的下跌行情，反之將維持在24200—26500區(qū)間振蕩。
　　CPI維持高位，國(guó)內(nèi)政策緊縮預(yù)期增強(qiáng)
　　盡管國(guó)內(nèi)自去年第四季開始政策調(diào)控不斷加強(qiáng)，包括7次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率至歷史新高的20.5%，以及四次加息，還推出各種限價(jià)令等行政措施，務(wù)求控制通脹。但國(guó)內(nèi)通脹壓力依然居高不下，4月CPI達(dá)5.3%，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)CPI將保持在5%以上。央行此前有分析指出，存款準(zhǔn)備金率可以上調(diào)至23%，換言之，以每次0.5%的幅度，未來(lái)六個(gè)月仍可每個(gè)月調(diào)高一次。至于加息方面，由于二季度國(guó)內(nèi)CPI居高不下，未來(lái)數(shù)月，央行有望繼續(xù)保持兩月一調(diào)的頻率，下次加息時(shí)間看至6月。因此，預(yù)計(jì)二季度貨幣政策仍將穩(wěn)中偏緊，將有兩次“提準(zhǔn)”和一次加息的可能。流動(dòng)性的不斷收緊，使得商品市場(chǎng)在后期缺乏再度大幅上漲的基礎(chǔ)。
　　全球供應(yīng)壓力略有緩解，中國(guó)產(chǎn)量調(diào)增
　　全球供求方面，5月11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2010/2011年度全球棉花產(chǎn)量與上月預(yù)測(cè)的2493.7萬(wàn)噸持平，其中中國(guó)產(chǎn)量調(diào)增21.8萬(wàn)噸；總消費(fèi)有所減少，中國(guó)總消費(fèi)數(shù)據(jù)不變，印度和巴基斯坦消費(fèi)調(diào)減；全球期末庫(kù)存調(diào)增21.8萬(wàn)噸。總體看來(lái)，期末庫(kù)存數(shù)據(jù)有所上調(diào)，顯示出全球棉花供應(yīng)壓力有所緩解。
　　國(guó)內(nèi)方面，截至4月底，除部分夏播棉還未播種外，各地春播工作基本接近尾聲。對(duì)全國(guó)13個(gè)植棉省的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)2011年度植棉面積為8150萬(wàn)畝，較2010年度的7702萬(wàn)畝增加448萬(wàn)畝，增幅5.8%，較上個(gè)月調(diào)查增加0.4%。國(guó)內(nèi)植棉面積的增加在一定程度上緩解了后期供需緊張的氛圍。
　　下游滯銷現(xiàn)象仍未改善
　　下游紡紗企業(yè)受產(chǎn)成品銷售遲緩和資金制約影響，原料采購(gòu)以滿足配棉需要為主，補(bǔ)庫(kù)力度普遍不大，皮棉市場(chǎng)整體成交依然偏淡。一方面，下游對(duì)高棉價(jià)的接受能力趨弱，紗廠紛紛降低配棉比，面料、服裝環(huán)節(jié)也出現(xiàn)不敢接單及訂單流失的現(xiàn)象；另一方面，由于庫(kù)存壓力持續(xù)增加，紗廠資金周轉(zhuǎn)壓力不斷加大，山東、江蘇等地大廠也出現(xiàn)大幅讓利的情況，帶動(dòng)中小型紡企紛紛加大促銷力度。綜合看來(lái)，下游棉紡織行業(yè)前期不佳狀態(tài)沒有絲毫改觀，尤其是最近一段時(shí)期，下游紡企停產(chǎn)、限產(chǎn)，放假現(xiàn)象普遍增加。
　　從這屆廣交會(huì)情況來(lái)看，不但歐美采購(gòu)商的數(shù)量同比有所減少，而且交易也多以短期訂單為主。棉花現(xiàn)貨價(jià)格在調(diào)整中成交依然低迷，整個(gè)行業(yè)陷入弱勢(shì)格局當(dāng)中。
　　綜上所述，不論是整體市場(chǎng)氛圍，還是棉花基本面情況，目前都不支持棉價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)。外圍政局動(dòng)蕩以及歐洲債務(wù)危機(jī)延續(xù)等不可抗力因素，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒加劇，美元反彈對(duì)商品利空影響加大，商品全線調(diào)整格局難以在短期內(nèi)改變。同時(shí)，國(guó)內(nèi)棉花滯銷現(xiàn)象給現(xiàn)貨價(jià)格也帶來(lái)較大壓力。內(nèi)憂外患影響下，鄭棉反彈僅是曇花一現(xiàn)，中期弱勢(shì)格局還將延續(xù)，如有效擊破24200點(diǎn)，此波下跌行情的目標(biāo)價(jià)位將看至22000點(diǎn)附近，反之將進(jìn)入到24200—26500區(qū)間的弱勢(shì)振蕩。