鄭糖自2月14日見中期頂部7640元后，已下跌3個月，下跌1193元，跌幅15.69%。期間鄭糖曾出現(xiàn)數(shù)次反彈，但均以失敗告終，形成數(shù)個高點漸次下移的頂部。以下跌1193元空間計算，鄭糖無疑已進入中期調整階段。同時由于下跌速度過于急促，短期技術指標嚴重超賣，超跌反彈可期。但從技術面和宏觀面分析，鄭糖并不具備再次逆轉重新走牛的可能性。因此，本次反彈只宜定性為超跌反彈，反彈空間亦相對有限。

紐約原糖近期以10連陰走勢創(chuàng)8個月新低，下跌幅度達36.73%，并且7月合約最低跌至20.40美分，離20美分重要心理關口只相差0.4美分。20美分既是一重要技術支撐位同時又是一重要心理支撐位，倘若失守，多方或將面臨心理防線崩潰的危險。進攻才是最好的防守，多方在20美分附近展開反彈護盤動作已在情理之中。但是，由于國際上大宗商品原油、黃金、白銀最近大起大落波動甚大，技術上已有見頂出貨嫌疑，美元指數(shù)也是連續(xù)兩天反彈后呈震蕩整理狀態(tài)，已有技術性走強跡象。美元指數(shù)與原糖走勢呈現(xiàn)負相關關系，因此美元走強將對原糖市場走勢構成壓力。通過計算分析，ICE原糖重返22美分-23美分一線概率較大，但由于技術形態(tài)及宏觀面均不支持ICE原糖長時間維持22美分-23美分區(qū)間，預計隨著時間的推移，ICE原糖有再度考驗20美分重要支撐位的動力。

據(jù)昆明會議，2010/2011榨季全國食糖產(chǎn)量預計1050萬噸，截至4月底全國已產(chǎn)食糖1035.86萬噸，銷糖536.84萬噸，產(chǎn)銷率51.84%，同比下降2.8%。由于高糖價和替代糖的沖擊，食糖消費明顯受到抑制，因此銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不甚理想。但同時亦應考慮到前期拍賣的一部分國儲糖已進入供應鏈之中等影響因素，銷售數(shù)據(jù)看似不理想實則理想。

2011年我國食糖消費量預測或在1350萬噸左右，年內食糖缺口理論值或達300萬噸。發(fā)改委劉司長會議上表示，2011/2012新榨季來臨前國儲糖可供應量120萬噸，年內供應沒缺口，由此再推算出，43萬噸需求缺口或需通過各種渠道補充。海關數(shù)據(jù)顯示，截至3月底全國累計進口7.93萬噸，依據(jù)數(shù)據(jù)分析推算6、7月份食糖消費旺季來臨前進口補充量仍顯不足，倘若政府不繼續(xù)拍賣國儲糖，短期供應缺口或較大。

但是，隨著國際糖價的持續(xù)回落，與國內價差持續(xù)拉大，以20美分ICE原糖進口加工后成本5140元與目前南寧現(xiàn)貨價7100元比較，價差1960元。依據(jù)套利空間判斷：隨著原糖價格回落、船期及原糖加工能力的改善，未來數(shù)月內進口供應量或呈爆發(fā)式增長，供需缺口將得到緩解，從而對食糖遠期價格構成下行壓力。

4月29日、5月5日鄭糖分別出現(xiàn)兩個跳空缺口，由于技術指標已經(jīng)超賣和ICE原糖展開反彈等原因，后一缺口已于本周二被封閉，短期缺口上行引力作用消失。技術上鄭糖SR1109受6650元壓力位影響，短期上行或再度受阻，因此形態(tài)上存在二次探底要求，前低6411元仍有被再次擊穿的可能，但結合短期基本面分析，現(xiàn)貨價格與期貨價格出現(xiàn)背離已經(jīng)封殺期貨繼續(xù)下行空間，因此可以推斷，6200元-6400元出現(xiàn)空頭陷阱概率較大。操作上應擇機在6200元-6400元區(qū)間進行空翻多操作。