基本面方面

從上游PX板塊來看：日本吉坤日礦日石能源5月合同執(zhí)行價出臺，在1605美元/噸水平，以此價格推算，PTA生產(chǎn)成本僅在1210美元/噸一線，目前PTA利潤仍相對較高。而韓國s-oil新的90萬噸的裝置產(chǎn)品本月開始商業(yè)出售，受日本地震影響的部分PX裝置也在“五一”期間重新啟動，再加上印度MCC PTA裝置關(guān)閉，故當(dāng)?shù)赜性S多額外供貨。整體來看，5月PX供貨增多，PX價格難以有效向上突破，上游價格帶動因素相對偏弱。

從PTA本身因素看：近期PTA檢修裝置基本恢復(fù)，目前僅福建佳龍60萬噸裝置正處檢修狀態(tài)，而原計劃4月中開始停車檢修的逸盛大連裝置因故延后了檢修計劃，5月開始檢修的可能較大。整體來看，PTA本身供應(yīng)相對尚可。
　　從下游情況來看：目前下游紡織板塊接單情況相對不佳，5月后新的訂單相對稀少。其后又馬上進(jìn)入夏季，用電高峰下限電措施將再次頻繁上臺，目前浙江已經(jīng)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的電荒，紡織企業(yè)限電措施不等，如“開五休二”、“開三休一”等。江蘇因太湖流域環(huán)保要求，部分企業(yè)有“開一休一”等措施出臺，使得整體下游織造開機(jī)出現(xiàn)下滑，整體對聚酯上游需求減弱。目前限電措施雖并未影響到聚酯企業(yè)，但隨著天氣的轉(zhuǎn)熱，其后聚酯企業(yè)受到限電影響的可能加大。

宏觀外圍市場

從宏觀面因素來看，市場普遍認(rèn)為5月初央票到期的資金量占了全月的60%多，通脹上行壓力的超預(yù)期令央行傾向于進(jìn)一步收緊市場流動性，因此近期再次上調(diào)準(zhǔn)備金及加息的可能極大。而外圍流動性緊縮預(yù)期也已經(jīng)開始影響市場，黃金、原油等商品期貨普遍出現(xiàn)較大跌幅，從而帶動了PTA期貨跌勢。

另外值得重視的一點是，前期一直在傳的紡織品出口退稅，目前又有新的傳聞?wù)f將可能下調(diào)至11%，相對幅度較大，這使得紡織板塊及棉花期貨主力大跌，進(jìn)而使得下游市場預(yù)期更為不妙。

從PTA市場來看：去年P(guān)TA現(xiàn)貨均價基本在8000元/噸水平，如算上正常通脹等預(yù)期，今年均價在9000—10000元/噸尚顯合理。而今年上半年P(guān)TA最高價達(dá)到12000元/噸左右，如按今年9000—10000元/噸的平均價來算，年內(nèi)最低價格應(yīng)至8000元/噸及偏下水平，這樣才能達(dá)到合理的均價水平。而下半年新的產(chǎn)能又有釋放（逸盛75萬噸+180萬噸、三房巷100萬噸—120萬噸），因此，市場對下半年市場普遍不太樂觀，貿(mào)易商介入興趣不大，整體市場活躍程度明顯降低。

綜合以上，筆者認(rèn)為當(dāng)前PTA市場整體偏空因素占據(jù)主導(dǎo)，暫未有明確的支撐及推漲因素，近期仍將維持調(diào)整向下的走勢。