一年前，滬深300股指期貨高于現(xiàn)貨40多點(diǎn)可能還是司空見慣的事情，一年后的今天，期現(xiàn)價(jià)差超過40點(diǎn)，那可真是大事件，敏感的套利資金會(huì)迅速將價(jià)差抹平直到0點(diǎn)。

“期指上市以后，就主要做期現(xiàn)套利了，當(dāng)然我最近很清閑。”一位專業(yè)期貨投資者稱。這其實(shí)說出了多數(shù)股指期現(xiàn)套利者的工作狀態(tài)。在期指市場(chǎng)日漸成熟、期現(xiàn)價(jià)差波動(dòng)不大的今天，他們就像鱷魚，埋伏在市場(chǎng)的灘頭，多數(shù)時(shí)間趴著休息、觀察，一旦出現(xiàn)稍縱即逝的機(jī)會(huì)，他們便會(huì)迅速?gòu)埧冢瑢⒆爝叺娜獬韵氯ァ?/P>

這樣的好日子畢竟不多，今年以來，上證大盤和股指期貨最初三個(gè)多月的震蕩上漲沒有帶來太多“食物”，形如本周三股市和股指期貨雙雙超過2%的大幅跳水也沒有留給人們?nèi)魏蔚奶桌麢C(jī)會(huì)。但在上周四，股指期、現(xiàn)指數(shù)卻出現(xiàn)了30余點(diǎn)的價(jià)差，上周五盤中，價(jià)差還曾進(jìn)一步擴(kuò)大到45點(diǎn)以上，最后在收盤時(shí)終于回歸0點(diǎn)。

“這個(gè)現(xiàn)象比較罕見，以前價(jià)差一般是在市場(chǎng)漲勢(shì)中擴(kuò)大，跌勢(shì)中縮窄，最近跌勢(shì)中卻出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)?！鄙赉y萬國(guó)期貨分析師簡(jiǎn)比佳表示。

從今年4月18日到4月28日，上證大盤接連跌破3000點(diǎn)和2900點(diǎn)，滬深300股指期貨1105合約更出現(xiàn)“9連陰”，總的回調(diào)超過5%。在4月28日之前，股指期現(xiàn)指數(shù)間還曾有過套利機(jī)會(huì)，價(jià)差多次達(dá)到20~30點(diǎn)。以前的套利機(jī)會(huì)往往在跌勢(shì)中越來越小，如去年5月6日至5月11日，當(dāng)時(shí)的期指1005合約和股市大盤都出現(xiàn)暴跌，同時(shí)期現(xiàn)價(jià)差也從70點(diǎn)附近下降到0點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的期指剛剛上市不久，場(chǎng)中套利的投資者還較少，價(jià)差尚不斷收斂，而如今市場(chǎng)日漸成熟、價(jià)差為何會(huì)在市場(chǎng)下跌時(shí)逆勢(shì)走高呢？

簡(jiǎn)比佳認(rèn)為，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)可能是股市、期市操作思路的不同所引起。一方面，今年一季度，上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大面積低于預(yù)期的情況，從某證券研究所重點(diǎn)跟蹤的公司來看，這些公司的一季度業(yè)績(jī)平均較預(yù)期低10%，中小板、創(chuàng)業(yè)板甚至有三成的公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。一季報(bào)不理想成為大盤近期拋壓過重的主要原因。但另一方面，期指主力合約上周四已跌至3200點(diǎn)左右，從期貨交易的角度，很多投資者可能會(huì)“博”技術(shù)性反彈，因此期指沒有繼續(xù)跟隨大盤下跌，這才出現(xiàn)了難得的價(jià)差。