商品市場(chǎng)背后也有一只“看不見(jiàn)的手”。

這只“手”既不是中東局勢(shì)動(dòng)蕩這種偶發(fā)的地緣事件，也不是日本強(qiáng)震這種百年難遇的天災(zāi)，更不是本·拉丹被擊斃這類新聞事件。但這只“手”卻直接左右著國(guó)際商品價(jià)格的走勢(shì)，它的每次揮動(dòng)都反映了大型機(jī)構(gòu)投資者的心理，甚至反映了商品供需的起起落落。它就是讓人既恨又愛(ài)的投資于商品的國(guó)際基金，同時(shí)也是商品“花花世界”中最大的投機(jī)勢(shì)力。從2010年6月至今，這些“手”將多數(shù)商品價(jià)格捧上了天，并在漲勢(shì)中瘋狂斂財(cái)，而如今全球流動(dòng)性寬裕的潮水漸退，支撐商品高價(jià)的大“手”似乎也開(kāi)始顫抖了。

基金的支撐先從農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)始松動(dòng)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，今年1月底至今，美盤大豆和小麥期貨的非商業(yè)凈多持倉(cāng)都呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，大豆的非商業(yè)凈多持倉(cāng)從高峰時(shí)的超過(guò)22萬(wàn)手跌至4月26日當(dāng)周的13萬(wàn)手，小麥的非商業(yè)凈多頭寸一度高達(dá)4萬(wàn)手以上，如今也下滑到2.2萬(wàn)手。過(guò)去三個(gè)月，美盤原糖期貨的非商業(yè)凈多持倉(cāng)也從18萬(wàn)手上方滑落到11萬(wàn)手。美盤棉花期貨的非商業(yè)凈多持倉(cāng)去年9月就開(kāi)始從接近6萬(wàn)手的位置下降，如今僅存2萬(wàn)手。非商業(yè)持倉(cāng)一般被認(rèn)為反映了管理基金的持倉(cāng)情況。

以上持倉(cāng)的變化與這些農(nóng)產(chǎn)品同期價(jià)格表現(xiàn)不謀而合，美盤大豆自今年2月初達(dá)到每蒲式耳1400美分以上后，就開(kāi)始震蕩下滑，最低跌破1300美分。小麥的回調(diào)甚至逼近30%，從2月最高時(shí)的每蒲式耳950美分以上跌至690美分左右。ICE棉花期貨去年11月和今年4月都經(jīng)歷了超過(guò)20%的下調(diào)，原糖期價(jià)2月以來(lái)已經(jīng)下滑了逾30%。美盤農(nóng)產(chǎn)品凈多頭寸的下降反映了基金多頭的獲利平倉(cāng)，這也帶動(dòng)多品種價(jià)格的下滑。

不過(guò)，還有一些商品上的基金勢(shì)力巋然不動(dòng)。如國(guó)際油價(jià)自去年9月開(kāi)始暴漲以來(lái)，美盤NYMEX原油期貨的管理基金凈多持倉(cāng)幾乎呈一路上行，目前仍處在25.8萬(wàn)手的高位，該持倉(cāng)曾在3月1日當(dāng)周創(chuàng)下超過(guò)27萬(wàn)手的歷史紀(jì)錄。美盤黃金的基金凈多持倉(cāng)也從三個(gè)月前的15萬(wàn)手繼續(xù)升至21萬(wàn)手。原油價(jià)格也得以繼續(xù)維持在110美元/桶以上的高價(jià)，而國(guó)際金價(jià)更在突破1500美元/盎司之后繼續(xù)上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)人士稱，近期商品市場(chǎng)的資金流動(dòng)似乎表明，基金正在低配農(nóng)產(chǎn)品等過(guò)去一年上漲過(guò)度的商品，而因?yàn)榈鼐壱蛩爻掷m(xù)影響商品市場(chǎng)，且通脹預(yù)期也逐漸加強(qiáng)，高配原油、貴金屬等避險(xiǎn)品種就成了基金的必然選擇。