今年以來，在市場持續(xù)震蕩、二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，基金整體表現(xiàn)差強人意：公募偏股型基金逆市虧損，多達九成跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，創(chuàng)下有史以來最高紀(jì)錄；“一對多”專戶收益較公募偏股型基金更遜一籌，且實現(xiàn)正收益的比例僅為兩成左右。

在此背景下，基金開始尋找“抗震”利器，純量化策略、股指期貨憑借相關(guān)產(chǎn)品的突出表現(xiàn)脫穎而出。

公募基金：純量化對抗震蕩根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至4月22日，股票型基金的平均收益率為0.0364%，而同期南方策略基金的收益率卻超過3%，大幅超越平均水平，并躋身同類基金前10%以內(nèi)。事實上，自去年10月市場風(fēng)格進入轉(zhuǎn)換期后，該基金業(yè)績即迅速提升，而純量化策略正是該基金對抗震蕩的利器。

據(jù)悉，南方策略優(yōu)化是目前市場上為數(shù)不對的純量化策略基金。著眼于主動型基金年度業(yè)績波動的弱點，該基金致力于發(fā)揮量化投資的優(yōu)勢，將年度業(yè)績穩(wěn)定在股票型基金的前1/2，從而在三年以上的長周期中戰(zhàn)勝大部分基金。

為了實現(xiàn)這一投資目標(biāo)，該基金采取了高度分散、均衡配置的投資策略。根據(jù)一季報，南方策略優(yōu)化前十大重倉股占凈值比例基本不超過20%；而在行業(yè)配置上，基本上覆蓋了市場上各個行業(yè)。這種充分分散的組合與主動型基金的思路有極大差別，體現(xiàn)出量化投資的特點，即不依賴于主觀判斷選擇組合方向，而是通過確定的模型廣泛捕捉小的超額收益。在震蕩市尤其是市場風(fēng)格發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變的背景下，優(yōu)勢凸顯。

大摩華鑫基金也推出純量化策略基金大摩華鑫多因子基金。公司金融工程部副總監(jiān)、量化投資負責(zé)人劉釗介紹道，為嚴(yán)格控制流動性風(fēng)險，該基金將和南方策略優(yōu)化基金一樣，采取分散持股、每一只個股均占比較低的策略；此外，除了量化選股，該基金還將量化擇時，使管理人更為客觀地選擇交易策略，降低情緒影響，追求超額收益。值得一提的是，在量化模型的選擇上，該基金將借鑒外方股東摩根士丹利的多因子模型，并根據(jù)對中國資本市場深入實證分析，不斷確認(rèn)符合中國證券市場特點的價值因子、技術(shù)因子等諸多影響要素，繼而進行改良。

專戶產(chǎn)品：期指創(chuàng)造絕對收益與公募基金相比，追求絕對收益的基金“一對多”專戶表現(xiàn)更遜一籌。根據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，截至4月22日，今年以來“一對多”專戶平均收益率僅為-3.3319%。其中，僅8只取得正收益，其余31只均處于虧損狀態(tài)，業(yè)績最差的虧損幅度達到18.516%。在此背景下，期指專戶表現(xiàn)可圈可點。如國投瑞銀旗下去年12月中旬成立的一單主打期指套利策略的“一對多”專戶產(chǎn)品，截至一季度末，就已利用對沖策略成功獲利超4%。

該專戶投資經(jīng)理殷偉表示，上述收益絕大部分來自對沖套利和其衍生的投資策略?！熬唧w操作上，一般會運用最安全的期現(xiàn)套利模式先實現(xiàn)一定的凈值"安全墊"（初始收益），然后再結(jié)合公司基本面加大"阿爾法套利"的力度。”殷偉指出，“初步計算，在嚴(yán)格控制下行風(fēng)險的基礎(chǔ)上，運用股指期貨套利策略的絕對收益產(chǎn)品的年預(yù)期收益率可以達到10%-15%。”

同樣，易方達基金于今年初推出的“一對多”對沖基金產(chǎn)品，也通過股指期貨等對沖工具，根據(jù)市場情況靈活采取多種對沖套利策略，在一定程度上對沖市場風(fēng)險，承擔(dān)比較確定的風(fēng)險收益比，在提高絕對收益的同時進一步降低收益的波動。

可以說，股指期貨不僅幫助專戶產(chǎn)品實現(xiàn)“抗震”，也使其獲取與市場方向無關(guān)的無風(fēng)險或低風(fēng)險套利收益成為了現(xiàn)實。在此背景下，期指專戶在國內(nèi)一些準(zhǔn)備成熟的機構(gòu)中正呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢。近期，國投瑞銀、易方達又接連發(fā)行了數(shù)款期指專戶產(chǎn)品，并引入更多基于股指期貨的套利策略，以“抗震”并實現(xiàn)絕對收益。