4月份，國際原油價格整體上延續(xù)振蕩走強的格局，NYMEX主力6月合約期價一度觸及114美元/桶的高位。雖然在高盛對大宗商品價格上漲發(fā)出警告后，原油價格出現(xiàn)了連續(xù)兩天的大幅下跌，但是，隨后油價依然出現(xiàn)逐步回升的態(tài)勢。筆者認為，在美國傳統(tǒng)夏季汽油消費旺季來臨，美元指數(shù)連續(xù)下行以及全球能源消費結(jié)構(gòu)可能改變的帶動下，后期原油將延續(xù)強勢格局。

作為全球最大的原油消費國，美國原油的季節(jié)性消費對國際油價有著重要影響。根據(jù)傳統(tǒng)的消費習慣，西方復(fù)活節(jié)是美國夏季汽油消費旺季的開始，美國人往往會選擇在此時駕車出游，這將帶動汽油消費的快速增長并對原油價格構(gòu)成明顯支撐。從近期美國汽油的期貨價格來看，期價已經(jīng)觸及2008年7月15日以來的高點，旺季特征開始顯現(xiàn)。另外，根據(jù)最近EIA公布的周度汽油庫存數(shù)據(jù)可以看出，美國的汽油庫存在過去10周內(nèi)9次下降，目前庫存已經(jīng)下降至5年平均水平的底部。因此，從美國汽油價格以及庫存下降的情況來看，夏季汽油消費旺季的臨近將對后期原油價格形成較大的利多影響，這也將在很大程度上限制后期原油下跌的空間。

美元指數(shù)的連續(xù)下行也對油價構(gòu)成了實質(zhì)性的利多影響。作為美元指數(shù)重要的組成部分，歐元兌美元匯率的變動對美元指數(shù)的走勢影響明顯。為了抑制歐元區(qū)的通脹壓力，歐洲央行上調(diào)基準利率0.25個百分點，這是自2008年7月金融危機以來的首次加息，或許標志著歐元區(qū)收緊流動性的開始。歐洲央行加息的直接結(jié)果是歐元區(qū)與美國息差的進一步拉大，資金流向的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致歐元兌美元再上一個臺階，促使美元指數(shù)跌穿去年11月底的低點并向金融危機發(fā)生初期的歷史低點靠近。另外，4月27日，美國聯(lián)邦公開市場委員會會后發(fā)表聲明，將維持目前的低利率不變且在6月結(jié)束其6000億美元的公債購買計劃，這與市場預(yù)期保持一致，也標志著美國寬松的貨幣政策還將延續(xù)。因此，至少到6月底之前，美元的頹勢將難以改變，振蕩偏弱的美元對原油價格的支撐作用還將延續(xù)。

日本發(fā)生的罕見大地震所引發(fā)的核危機后遺癥還在延續(xù)，這對全球的核能發(fā)展形成不利影響。在歐洲國家中，德國率先做出反應(yīng)，暫停了其國內(nèi)的核能發(fā)電站。而一旦其他國家相繼進行效仿，那么核能發(fā)電的減少必然會帶動其他替代能源需求的增加，特別是對燃油發(fā)電需求的拉動。因此，作為一種預(yù)期，日本地震所引發(fā)的全球能源結(jié)構(gòu)的改變或許將對原油價格構(gòu)成長期利多。

綜合以上分析，筆者認為，美國夏季汽油消費旺季的臨近將拉動原油需求，進而支撐國際油價高位運行。此外，美元指數(shù)的持續(xù)疲軟成為支撐油價的另一個重要因素。同時，日本核危機引發(fā)的全球能源結(jié)構(gòu)改變的預(yù)期也將對油價構(gòu)成長期利多。因此，從中長期走勢來看，國際原油價格未來仍將保持強勢格局，100美元/桶將成為原油價格重要的底部支撐。