4月27日，滬鋼主力合約RB1110小幅高開后短暫沖高，在4920元/噸一線遭遇拋壓即震蕩回落，終盤收報于4885元/噸。主力合約全天交投較為溫和，交易量達72.03萬手，持倉量繼前一交易日大增3.8萬余手后再增2.12萬手，顯示在價格達到前期震蕩區(qū)間的上沿4920元/噸附近以后，多空雙方的分歧持續(xù)加大。

期鋼上有阻力下有支撐

從盤面來看，螺紋鋼期貨的走勢并未擺脫震蕩格局，而近期的震蕩走勢是兩方面因素作用的結果：其一，在通脹預期的大背景下，進口鐵礦石價格居高不下以及焦炭價格上漲的預期為鋼材價格提供了成本支撐；其二，政府抗擊通脹措施的出臺以及頗為沉重的基本面又對鋼價上行形成壓制。繼央行宣布4月21日起將金融機構存款準備金率上調0.5個百分點后，市場對于央行短期內再次提高準備金率或存貸款利率的預期再度升溫。

反觀鋼材基本面，雖然處于銷售旺季，但高庫存、高開工率的局面并未發(fā)生實質性改變。從中鋼協(xié)公布的數據來看，全國粗鋼日均產量連續(xù)三個月超過190萬噸大關。4月上旬的粗鋼產量數據顯示，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點鋼鐵生產企業(yè)日均粗鋼產量更是達到了197.9萬噸，再創(chuàng)歷史新高。雖然，3月份鋼材出口的大幅增長適當緩解了國內供給的壓力，但畢竟鋼材出口的絕對數量有限，產量的增長使市場也承受了較大的消化壓力。

市場庫存方面，根據相關專業(yè)網站公布的統(tǒng)計數據，全國主要城市螺紋鋼庫存為637.15萬噸，周環(huán)比減少24.215萬噸，減幅為3.66%。上海地區(qū)58個建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼庫存計48.737萬噸，周環(huán)比減少2.621萬噸，減幅達到5.1%。

主要原材料方面，進口鐵礦石價格在高位徘徊，焦炭價格持續(xù)上揚。截至4月26日，63.5%印度粉礦報價連續(xù)兩周停留在每噸185美元-187美元的位置。在鋼材價格走勢不明朗的情況下，部分鋼廠減少甚至停止對于進口高品位鐵礦石資源的采購，導致國內港口庫存節(jié)節(jié)攀升。目前，國內鐵礦石庫存達到9254萬噸，較上周增加15萬噸，但鐵礦石的價格卻在庫存走高以及漸濃的市場觀望情緒之中保持相對堅挺。

焦炭方面，焦炭期貨作為新品種在大連期貨交易所掛牌上市，主力合約雖然走出沖高回落的行情，但相對于現貨仍有一定幅度的溢價。目前國內優(yōu)質煉焦煤市場依然穩(wěn)中稍緊，現貨市場運行趨穩(wěn)。鋼廠煉焦煤庫存較為穩(wěn)定，華東地區(qū)部分煤礦庫存稍有下降。天津港一級冶金焦含稅平倉價2070元/噸，河北唐鋼一級冶金焦含稅采購價2060元/噸。由于國內動力煤價格持續(xù)上漲，火電企業(yè)成本壓力增大，雖然上網電價上調，但對企業(yè)成本壓力舒緩作用有限。因此在抗通脹的大背景下，不排除后期干預價格措施出臺的可能。

四大因素影響未來走勢

展望后市，影響滬鋼走勢的主要因素將來自四個方面：一是主要原材料尤其是鐵礦石的價格；二是今年節(jié)能減排的力度；三是保障房建設進度；四則是日本災后重建對于全球鋼價的影響。

從目前市場的情況來看，最有可能首先發(fā)揮作用的影響因素來自于限電。根據國家電網的信息顯示，今年各地的用電高峰早于往年。進入3月以來，浙江用電需求已呈上升勢頭，省內供電能力已無法滿足用電需求。截至目前，浙江、江蘇、河北、江西等省市已經下達有關限電的文件或通知。浙江省規(guī)定部分地區(qū)實行“開三停一”、“開五停二”，即減少開工時間。江蘇省相關部門約談了省內十家鋼鐵生產企業(yè)，要求“限電保供”。

短期來看，限電措施的實施對現貨以及期貨價格有提振作用。其他因素對于滬鋼盤面走勢的影響作用或在進入三季度后逐漸釋放。

自3月22日以來，螺紋主力合約RB1110自4637元/噸的低點展開反彈，上方則受制于4920元/噸的壓力位?；诋斍暗暮暧^環(huán)境及鋼材基本面，滬鋼多空雙方力量膠著的局面恐難以改變，主力合約延續(xù)震蕩行情的概率較大，RB1110合約主要的震蕩區(qū)間仍在4700元-4900元之間。建議投資者以短線交易為主，穩(wěn)健型投資者可耐心等待價格回撤至震蕩區(qū)間中軸線下方之后，尋找多單介入時機。