近期，國內(nèi)整個油脂市場走勢反復(fù)振蕩，短期保持寬幅波動格局的跡象明顯，其中棕櫚油基本面疲弱，棕櫚油價格承壓較大。

具體而言，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存逐步上升，需求仍顯低迷，但隨著氣溫的回暖，國內(nèi)將迎來消費旺季，加上豆油走勢偏強，棕櫚油市場行情長期將逐步回暖。

棕櫚油基本面疲軟令價格承壓

MPOB上周公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，馬來西亞棕櫚油庫存達到了161萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高；3月份馬棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比猛增近30%，達到了142萬噸。進入4月份，馬來西亞棕櫚油的出口形勢依舊不容樂觀。第三方船運機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月的前15天，馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下滑13%（SGS）和21%（ITS）。另一方面，由于已經(jīng)進入恢復(fù)性增產(chǎn)期，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能進一步上升。當(dāng)?shù)胤N植戶預(yù)計，4月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將比3月份的142萬噸增長15%至163萬噸。產(chǎn)量庫存大幅上升而出口下降令棕櫚油基本面疲弱狀況短期難改。

目前，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存在43萬噸左右，相比于今年年初27萬噸左右的水平，已經(jīng)大幅上升近60%。充裕的供應(yīng)也對于國內(nèi)棕櫚油價格構(gòu)成壓力。

豆油基本面相對偏強，間接支撐棕櫚油價格

由于油廠壓榨利潤持續(xù)下滑，加上市場需求疲弱，導(dǎo)致油廠開工率不高，油廠普遍支持豆油價格上調(diào)。與此同時，我國豆油進口量近期一直偏低，國內(nèi)豆油在供應(yīng)面所承受的壓力較小。

目前，國內(nèi)豆油與棕櫚油的價差仍呈現(xiàn)擴大態(tài)勢，如今年年初，國內(nèi)四級豆油與24度棕櫚油之間的價差在300元/噸，而當(dāng)前兩者的價差已經(jīng)達到了700元/噸以上?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)豆油受成本支撐下跌空間不大，短期內(nèi)如果跟隨國際豆油價格反彈，那么隨著國內(nèi)氣溫的回暖，以及棕櫚油摻兌需求上升，尤其是在當(dāng)前豆油、棕櫚油價差較大的情況下，國內(nèi)棕櫚油終端需求回暖將只是時間問題。另外，從技術(shù)上看，棕櫚油期價在8800—9000元/噸附近有較強支撐，短期仍有可能維持寬幅振蕩走勢，但中期上行趨勢未變，操作上可逢振蕩下跌試探建倉多單。