3—4月份，連玉米期價呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢，“瘦肉精事件”和產(chǎn)區(qū)農(nóng)民集中售糧令市場承壓，同時調(diào)控政策頻繁出臺也限制了價格的上漲。然而，隨著時間的推移，這些短期抑制價格的因素會漸趨消失，玉米市場長期供需偏緊的格局難以改變，連玉米期價上行趨勢將延續(xù)。

供需偏緊格局持續(xù)

隨著全球經(jīng)濟的增長，玉米的剛性需求呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報告預(yù)測，2010/2011年度全球玉米需求量增加2263萬噸至8.3832億噸，而產(chǎn)量只增加了251萬噸，產(chǎn)量的增長完全不匹配需求的增長，這使得全球玉米庫存將下降至1.2243億噸的低位，庫存消費比為14.6%。

國內(nèi)方面，雖然連續(xù)數(shù)年玉米產(chǎn)量增加，但由于需求以更快的速度增長，國內(nèi)玉米供求趨于緊張，不得不依靠增加進口來彌補。2010/2011年度我國進口玉米預(yù)計增加20萬噸至150萬噸。此外，經(jīng)過2009年與2010年的連續(xù)競價銷售，國內(nèi)玉米庫存已經(jīng)消耗殆盡，國家調(diào)控玉米價格的力量趨弱。

在國內(nèi)外玉米市場供需均顯得偏緊的情況下，今年的玉米收成就顯得尤為重要。目前，正值北半球玉米播種的時期，市場關(guān)于種植面積和天氣變化的題材炒作或?qū)⒅鲗?dǎo)期價走勢。而在價格高企的背景下，美國和中國的玉米種植面積增加基本已成定局，后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化將最終決定產(chǎn)量的增減，因此，二季度后期天氣因素將是玉米期市最重要的影響因素之一。

調(diào)控政策頻繁出臺，短期令期價承壓

為了應(yīng)對通脹，避免商品價格過度上漲，國家連續(xù)出臺政策措施以控制商品價格，最近具有代表性的行為是“約談”各個行業(yè)協(xié)會進行溝通以穩(wěn)定物價。當(dāng)然，還有貨幣政策層面的措施，如中國央行年內(nèi)已經(jīng)兩次加息、四次提高存款準備金率，均是為了回收過剩的流動性，以避免惡性通脹的發(fā)生。

針對玉米產(chǎn)業(yè)，也有相應(yīng)的政策出臺。最新的“七項玉米市場調(diào)控措施”限制了玉米下游深加工產(chǎn)業(yè)的玉米用量，其中包括今年深加工產(chǎn)業(yè)玉米用量不得超過2009年，加快落后產(chǎn)能的淘汰，提高深加工產(chǎn)業(yè)增值稅率等等。4月19日，國家稅務(wù)總局暫停了部分玉米深加工企業(yè)購進玉米增值稅抵扣的政策，時期為70天。一系列的政策都是為了控制物價的大幅上漲，也令玉米價格承壓。然而，調(diào)控政策的出臺或只是短期行為，長期還是難以改變玉米價格的上行趨勢。

下游養(yǎng)殖業(yè)有望恢復(fù)，利多玉米消費

作為最大的飼料原料，玉米的價格受到飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)旺盛與低迷的影響。前期在“瘦肉精事件”的影響下，生豬行業(yè)對玉米的消費形成一定的打擊，但這些因素的影響已經(jīng)過去?，F(xiàn)在市場更關(guān)注的是仔豬的存欄狀況。前期養(yǎng)殖戶對于仔豬的補欄積極性很強，一度推升仔豬價格大幅上漲，當(dāng)前的仔豬存欄量非常高，而隨著仔豬的成長，采食量的增加，后期對玉米飼料的需求將相應(yīng)增加。據(jù)了解，4月中旬以來，多數(shù)飼料企業(yè)豬料銷量較上旬增長了10%—15%。因此，未來1—2個月時間，仔豬的消費需求將是玉米期價很大的支撐因素。

綜上所述，盡管調(diào)控政策頻繁出臺，但供需偏多的基本面為玉米期價提供長期支撐，短期跌幅有限，而后期天氣因素的風(fēng)險升水和養(yǎng)殖行業(yè)的需求啟動或令期價再次上漲。