近期豆類行情大體上以寬幅震蕩為主。一方面，是供應(yīng)相對緊張，特別是美豆庫存處歷史低位，另一方面，是中國防通脹的政策壓力，特別是國內(nèi)商業(yè)庫存和國儲保持高位。在國內(nèi)去庫存的壓力下，預(yù)計(jì)豆類行情短期內(nèi)仍將上沖乏力，而后市何時(shí)能啟動上漲行情，取決于天氣的炒作。

隨著4月南美天氣好轉(zhuǎn)，南美新豆上市速度加快。巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)塞拉瑞斯表示，截至4月16日當(dāng)周，因作物種植帶干透，巴西2010/2011年度新作大豆收割完成85%，高于之前一周的77%。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所也表示，過去一周阿根廷大豆收獲步伐明顯加快。

在南美新豆上市的同時(shí)，因?yàn)?月份以來的降雨幫助南美擺脫了拉尼娜帶來的干旱困擾，市場對南美產(chǎn)量預(yù)估不斷上調(diào)。南美新豆產(chǎn)量的上調(diào)和上市，對現(xiàn)貨市場構(gòu)成一定季節(jié)性壓力。

當(dāng)前市場的焦點(diǎn)在需求上，確切地說是在中國需求不振上，這是因?yàn)閮?nèi)面臨較大的去庫存壓力。

國內(nèi)商業(yè)庫存高企，壓力明顯。這在豆粕上表現(xiàn)的特別明顯。據(jù)調(diào)查當(dāng)前沿海油廠的豆粕庫存總量高達(dá)150萬噸~200萬噸之多，且下游飼料消費(fèi)仍未有啟動跡象。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供大于求的基本面壓力或?qū)⒇灤┱麄€(gè)4月份。

目前飼料企業(yè)大多是采取“豆粕跌價(jià)入市采購、豆粕漲價(jià)退市觀望”的策略，大型飼料企業(yè)也僅做15天~20天的基本庫存，而中小飼料企業(yè)則基本上是隨買隨用。當(dāng)然，當(dāng)前國內(nèi)持續(xù)調(diào)控帶來的資金面緊張也在很大程度上影響了貿(mào)易商拿貨的意愿，一定程度上降低了需求。當(dāng)前國內(nèi)沿海港口和油廠的進(jìn)口大豆庫存總量依然高達(dá)600萬噸以上，這也給市場帶來壓力。

與玉米國內(nèi)政府儲備不足不同，目前中國大豆油脂儲備依然相對充足，國儲共有菜油260萬噸，中央儲備和臨儲大豆共計(jì)約1000萬噸，豆油約150萬噸，還有其他一些雜油。在穩(wěn)定物價(jià)的政策導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)后期拋售仍將持續(xù)，帶來供應(yīng)壓力。

在商業(yè)庫存高企，國儲持續(xù)流出的壓力下，國內(nèi)面臨較大去庫存壓力，直接表現(xiàn)就是中國短期進(jìn)口需求不振。作為世界主要豆類油脂的進(jìn)口國，中國需求的不振，使得行情暫時(shí)缺乏上行動能。

不過，未來豆類也面臨潛在利多，那就是播種面積下滑背景下的天氣炒作。假設(shè)美國大豆需求水平維持在2010/2011年不變，播種面積維持在3月種植意向報(bào)告水平的情況下，趨勢單產(chǎn)條件下，美豆供需依然緊張。只有單產(chǎn)大幅高于趨勢單產(chǎn)，美豆供需平衡的緊張狀況才能得以緩解。這對天氣提出了很高的要求。這也意味著，如果天氣炒作開始，美豆將易漲難跌。

與此同時(shí)，國產(chǎn)豆今年的播種面積下滑已成定局。據(jù)調(diào)查了解，黑龍江今年大豆播種面積減少接近20%。這個(gè)數(shù)據(jù)要高于中國農(nóng)業(yè)部大豆面積削減11.2%的預(yù)測。如果黑龍江大豆播種面積減少20%，再算上黃淮海地區(qū)大豆今年面臨棉花等作物的競爭，如果天氣正常，國產(chǎn)豆減產(chǎn)200萬噸~300萬噸將實(shí)屬正常。這將對長期行情產(chǎn)生支撐。

綜上所述，當(dāng)前中國去庫存的壓力使得豆類行情短期上沖乏力，行情繼續(xù)震蕩的可能性很大。從技術(shù)上看，美豆短期技術(shù)壓力在1400美分一線。相應(yīng)的，國內(nèi)豆粕1201合約在3400元一線，豆油1201合約在10500元一線多單應(yīng)注意獲利了結(jié)。