在內(nèi)外盤利空因素的影響下，上周滬深300指數(shù)表現(xiàn)疲弱，四個(gè)合約的總成交量處于相對(duì)低位，而持倉(cāng)量是先增后減。從量?jī)r(jià)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)分析看，上周四和上周五的持倉(cāng)量下滑，基本可以解讀為多方主動(dòng)減持多單。

從中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，上周五IF1105合約前20名席位合計(jì)持買單量減少了512手，而持賣單量基本無(wú)變化（僅增加了3手）。再結(jié)合一周的持倉(cāng)數(shù)據(jù)變化看，上周前三個(gè)交易日，前20名席位的多單和空單同時(shí)增加，但多單的增加幅度卻明顯大于空單，尤其是上周三，多單的增加量遠(yuǎn)大于空單。但上周四和上周五時(shí)，多單卻連續(xù)兩日減持，且減持幅度較大，兩日合計(jì)減持了1374手，而空單量只減少了377手，在行情未能出現(xiàn)有效止跌跡象的情況下，多單主動(dòng)減持，基本可以認(rèn)為是部分多頭主動(dòng)認(rèn)輸離場(chǎng)。

凈持倉(cāng)方面，上周五前20席位的凈空單量增加327手，而前5席位的凈空量繼續(xù)維持在一萬(wàn)手以上，并創(chuàng)出了一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)。與前一周相比，上周前5、前10、前20的凈空單量分別增加了1327手、1765手、1483手。由此可見(jiàn)，空方力量相對(duì)占優(yōu)。而粗略統(tǒng)計(jì)看，凈多頭前10席位得凈多單量只有空頭前10席位凈空單量的一半，多空資金在不同席位分布的不均衡可見(jiàn)一斑。

再具體觀察下重點(diǎn)席位的持倉(cāng)情況，上周五多方陣營(yíng)中浙江永安席位的凈多單量下滑最大，減少了346手，僅余658手，與南華期貨的凈多量繼續(xù)拉大差距，如此一來(lái)，多方陣營(yíng)中凈多單量超過(guò)千手的只有南華期貨一個(gè)席位?？辗疥嚑I(yíng)中前三席位的凈持倉(cāng)變化出現(xiàn)分歧，不過(guò)與前一周相比，凈空單卻是同時(shí)增加。不過(guò)華泰長(zhǎng)城席位的凈持倉(cāng)變化格外引人注目，該席位的凈空單量目前僅余172手。

綜合來(lái)看，短線延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)的可能性非常大。一方面，從量?jī)r(jià)關(guān)系看，價(jià)格低迷時(shí)多方主動(dòng)減持意味較重，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，價(jià)格短期沿著原有調(diào)整態(tài)勢(shì)運(yùn)行的概率較大；另一方面，均線系統(tǒng)和MACD等技術(shù)指標(biāo)顯示股指短期走勢(shì)偏弱。雖然短線走勢(shì)不樂(lè)觀，但滬深300指數(shù)的60日均線的斜率依然向上，意味著中線向上的趨勢(shì)仍未改變。