滬鋅自從4月11日見到近期高位19000元后一路走低，近日更有加速下探的跡象，在時間和空間上都讓我們有似曾相識的感覺。就在去年同期，當(dāng)時滬鋅價格從19500元附近一路下挫到13000元一帶，跌足兩個月至6月初才見底，跌幅超過30%。相比2010年，今年在基本面上是過猶不及，特別是中國的消費持續(xù)低迷及宏觀調(diào)控的持續(xù)緊縮，對鋅價的下行帶來更多的壓力。

高盛在4月11日發(fā)給客戶的報告中稱，現(xiàn)在是大宗商品獲利了結(jié)的時候了，并建議平掉之前推薦的一籃子商品的倉位。受此影響，市場普遍猜測高盛認(rèn)為大宗商品價格見頂或短期高位已見，引發(fā)近日大宗商品持續(xù)下挫，倫鋅也從2550美元跌至2300美元附近。

全球各國政府將陸續(xù)撤出寬松貨幣政策的跡象也影響市場人氣。歐洲債務(wù)危機有死灰復(fù)燃的跡象，再加上地緣政治危機不斷，近期大宗商品整體走勢難言樂觀。在4月17日中國央行年內(nèi)第四次提高存款準(zhǔn)備金率，顯示國內(nèi)緊縮政策并沒減速的跡象，令滬鋅等金屬市場持續(xù)感受重壓。

中國傳統(tǒng)的消費旺季已接近尾聲，而滬鋅消費在旺季并沒太大的起色。無論是上游的生產(chǎn)商還是中間的貿(mào)易商都明顯感到來自下游市場消費的疲弱，這也是今年以來鋅價在高位持續(xù)承壓的主要原因。而今年以來國內(nèi)鋅價現(xiàn)貨大部分時間都是維持貼水狀態(tài)，幅度一般都維持在300元/噸以上，最高一度達1000元/噸附近，現(xiàn)貨市場的疲軟可見一斑。

供應(yīng)過剩問題再度凸顯。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)已將2011年全球精煉鉛過剩預(yù)估上調(diào)至12.3萬噸，上次預(yù)估為約9萬噸。今年全球精煉鉛產(chǎn)量將增加6.1%至1016萬噸，因中國、印度和墨西哥產(chǎn)能大幅增加。

作為世界最大的消費國和生產(chǎn)國，中國市場狀況直接影響鋅價的表現(xiàn)。受宏觀政策不斷收縮的影響，國內(nèi)面臨成本上漲，經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期，未來中國經(jīng)濟面臨較多的不確定性。而一季度汽車行業(yè)大幅放緩就顯示出鋅下游行業(yè)需求未來面臨下調(diào)可能，對國內(nèi)鋅市過剩的局面持續(xù)受壓。

目前滬鋅大幅下挫后維持震蕩走勢，但短期偏弱局面開始形成，主力合約1107合約短期壓力在18200元，下方支撐在17500元，在沒有效形成突破之前，觀望或適量做空是個不錯的選擇。