周二國(guó)內(nèi)商品多數(shù)高開或平開，日內(nèi)大幅下滑紛紛收出長(zhǎng)陰線，且一些商品已經(jīng)創(chuàng)出或逼近3月15日前后的低點(diǎn)，技術(shù)上有進(jìn)一步下滑、創(chuàng)出階段性新低的可能，整體市場(chǎng)氛圍再次走弱。

事實(shí)上，國(guó)際市場(chǎng)一直炒作的中國(guó)需求因素，近期已經(jīng)乏善可陳。在國(guó)內(nèi)央行持續(xù)收縮銀根后，企業(yè)資金鏈緊張加劇，引發(fā)國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)需求欠佳，最明顯的例子是中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)大量參與進(jìn)口的品種，如棉花、大豆的洗船、取消訂單等現(xiàn)象開始顯現(xiàn)，行業(yè)利潤(rùn)階段性不佳，且傳導(dǎo)明顯不暢，通過(guò)價(jià)格的下行調(diào)整消化春節(jié)后積壓的庫(kù)存，當(dāng)然是順理成章。同時(shí)從上周高盛發(fā)布報(bào)告稱商品價(jià)格高位存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，最新評(píng)級(jí)公司標(biāo)普將美國(guó)信用評(píng)級(jí)前景由穩(wěn)定降至負(fù)面，再考慮到當(dāng)前歐元區(qū)一些國(guó)家債務(wù)問(wèn)題持續(xù)困擾等，都在一定程度上制造出了利空氛圍，在這樣的背景下，行情再次出現(xiàn)系統(tǒng)性走低不可避免。

棉花方面，自3月份至今近兩個(gè)月的時(shí)間，尤其是進(jìn)入4月份以來(lái)，下游企業(yè)紗價(jià)大幅下降，去庫(kù)存的過(guò)程仍在行業(yè)內(nèi)蔓延。企業(yè)在二季度初傳統(tǒng)接單旺季卻不敢接單，加劇了近期市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期的悲觀情緒。惡性循環(huán)之下，至少目前而言，業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)這種低迷局面何時(shí)結(jié)束仍十分迷茫。此前預(yù)計(jì)5月份結(jié)束，有可能延續(xù)到6月份。外盤近日連續(xù)走低，國(guó)際市場(chǎng)逐漸開始重視中國(guó)以及東南亞其他國(guó)家消費(fèi)狀況不佳的現(xiàn)狀，令國(guó)內(nèi)期貨盤面前期的看多支撐顯得蒼白無(wú)力。ICE期棉市場(chǎng)曾一直蔓延的7月未敲定的ON CALL數(shù)量，不排除后期由于東南亞大量棉花簽約取消訂單，而加劇縮減。

另外，從主力持倉(cāng)席位變動(dòng)分析來(lái)看，背離基本面的純粹資金炒作最終失利，包括4月8日、11日的急速拉升行情。前期的多頭主力變得模糊不清，包括浙江永安、新湖期貨等，甚至變成凈空頭持倉(cāng)席位，目前占據(jù)多單排名第一的變成了近期大幅增持多頭頭寸的中糧期貨。相對(duì)而言，主力看空頭寸的操作卻十分穩(wěn)健，包括長(zhǎng)江期貨、首創(chuàng)期貨以及銀河期貨等席位，4月19日出現(xiàn)部分空頭減倉(cāng)獲利，也主要屬于短線的空頭而已。

連續(xù)兩個(gè)交易日遠(yuǎn)月1201合約跌幅明顯大于近月1109合約，從現(xiàn)貨成本角度看，似乎9月合約今日跌破28000元，并階段性首日收盤于28000之下（最低至27400元），業(yè)已跌破現(xiàn)貨成本價(jià)格，到期難有供交割的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單等，不支持行情維持在目前價(jià)位。但從技術(shù)以及近期整體氛圍、棉花基本面考慮，本輪27000—28000區(qū)間若證明有效跌破，短期內(nèi)繼續(xù)下行甚至尋找去年11月底的24000元/噸低位支撐，變得很有可能，這也完全符合自2月17日以來(lái)本輪振蕩下滑——小幅反彈——再探一波新低的圖形特點(diǎn)。

就遠(yuǎn)月合約1201而言，周二最低至24550元，已逼近3月15日低位，一旦下破，技術(shù)上仍將有調(diào)整空間。但考慮目前美國(guó)新棉簽約銷售十分活躍，今年12月左右簽約到港完稅價(jià)格25000—26000元/噸之間，在新年度中國(guó)以及美國(guó)的棉花產(chǎn)量仍不確定的情況下，遠(yuǎn)月合約在時(shí)間周期以及幅度上預(yù)計(jì)更多追隨近月合約以及美棉12月合約的價(jià)格走勢(shì)，短線關(guān)注24000一線，做空此合約的資金可暫時(shí)獲利出局，戰(zhàn)略性重新審視該合約在新年度的合理價(jià)格。