上周，內(nèi)外盤基本金屬以弱勢走低為主，基本回吐清明節(jié)假后的地連續(xù)漲勢。其中，LME三月期銅自9944美元重新下跌到9330前期膠著區(qū)域，周內(nèi)跌幅5.18%；LME鉛價周內(nèi)下跌6.98%，正在測試2600美元上下，即60日均線位置；倫鋅則跌破2400美元；LME鋁顯得偏強，回到2650美元，上周相對僅下跌1.1%。從庫存表現(xiàn)看，上周倫敦銅鉛鋅庫存水平仍然以走升為主，且倫鋅庫存出現(xiàn)了單日大增2萬余噸的情況。倫鋁庫存則小幅下降，值得注意的是，注消倉單水平升至7%。

對于鋁，并不缺少潛在的上漲動能，原油能源成本的走升，給予鋁價支撐，但以外盤鋁價考慮，注消倉單的增加對現(xiàn)貨供給而言未必就是絕對的利好消息，因這一方面反映現(xiàn)貨需求持續(xù)轉(zhuǎn)暖，但同時也意味著龐大的庫存逐漸流入現(xiàn)貨市場。國內(nèi)來說，我們比較注意滬鋁隨金屬氛圍大勢，若在1.67萬繼續(xù)下滑，進(jìn)而存在的逢低買入機會。技術(shù)上，滬鋁1106合約1.65萬附近的偏低區(qū)域吸引力較大。特別考慮到近期國內(nèi)工業(yè)用電成本還可能提高的風(fēng)險。
 
　　除滯漲的鋁外，其他三個品種的氛圍關(guān)鍵依然是銅。今日，市場將再次反映中國上調(diào)存款準(zhǔn)備金的舉措。我們認(rèn)為，央行緊縮再次加力，符合預(yù)期，金屬價格有可能在上周五的弱勢中已經(jīng)對此有所反應(yīng)，短期有再次反映為“利空出盡”的可能，但就實質(zhì)影響看，這為原本緊張的資金面再添砝碼，金屬價格整體仍易振蕩疲弱。
 
　　內(nèi)外盤銅價回到了關(guān)鍵區(qū)域，滬銅主力合約一旦跌至7.05-7.1萬間，零星出現(xiàn)的部分實貨買興就會對銅價的跌勢形成一些緩沖，而長江銅現(xiàn)貨在7.1-7.15萬的價格也暫時持穩(wěn)。外盤來看，9250-9500的表現(xiàn)顯得關(guān)鍵，若主動破位，內(nèi)外盤銅價很可能再次跌破整數(shù)關(guān)口。不過，基于目前的通脹氣氛，特別是銅所存在的金融屬性吸引力，對于銅的操作，主要以寬幅區(qū)間震蕩對待，LME銅是否在9000美元以下打開更大的空間，筆者顯得猶豫。
 
　　周內(nèi)，指標(biāo)面的影響較上周弱些。上周五，美國工業(yè)產(chǎn)出、消費者信心指數(shù)，以及核心CPI表現(xiàn)繼續(xù)良好，美聯(lián)儲仍可能維持上半年繼續(xù)執(zhí)行QE2。本周主要關(guān)注周三歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值以及美國的新屋開工、成屋銷售等數(shù)據(jù)。
 
　　我們認(rèn)為中國對銅價的影響更關(guān)鍵，在接下來的半個月中，LME市場休市不斷，首先遭遇的是本周五到下周一的耶穌受難日及復(fù)活節(jié)的小長假影響，緊接著下周到5月初，還有皇家婚禮及勞動節(jié)的小長假。節(jié)假中，市場價格更易波動。綜合周邊市場的情緒看，我們認(rèn)為美國股市的指引重要。至于美元指數(shù)，上周跌勢已放緩，因歐債問題重提，美元指數(shù)在74位置很可能暫時止跌企穩(wěn)，但反彈的動力也難確定。
 
　　操作上，價格震蕩中，繼續(xù)以任何情緒、因素帶動下的遇反彈逢高拋空、持空為主。