今年以來，國內(nèi)玉米期貨呈窄幅振蕩態(tài)勢，成交持倉較為穩(wěn)定，但近日倉量出現(xiàn)明顯增加，筆者認(rèn)為，在新年度玉米播種之前，產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒃俅握{(diào)整，玉米蘊含上漲潛力。

多元主體收購積極

近來，產(chǎn)區(qū)市場玉米購銷活動積極，雖然政府采取了多種措施限制企業(yè)收購，避免玉米價格過度上漲，但隨著農(nóng)戶手中余糧減少，玉米收購更加困難，收購主體不斷抬高價格，全國玉米價格漲勢明顯。4月初，市場均價在2110元/噸左右，月度漲幅60元/噸。

5、6月份，關(guān)內(nèi)產(chǎn)區(qū)玉米將基本消耗殆盡，玉米市場供應(yīng)將更為緊張，屆時東北貿(mào)易商手中的玉米將成為市場供應(yīng)的重要來源。貿(mào)易商必將進(jìn)一步提高玉米報價，推動國內(nèi)玉米價格全面走高。

拍儲調(diào)控作用有限

進(jìn)入2011年以來，國儲玉米拍賣繼續(xù)進(jìn)行，但拍賣量已明顯偏少，尤其是春節(jié)長假以后，日計劃拍賣量降至10萬噸以下，跨省移庫玉米拍賣成交量也比前期顯著下降，成交率處低位水平。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，當(dāng)前臨儲玉米基本拍賣殆盡，參加競拍的玉米中已動用了數(shù)百萬噸的中央儲備，后期繼續(xù)用于拍賣的玉米數(shù)量有限，預(yù)計后期拍賣活動對玉米市場供求和價格的影響將逐步減小。

國內(nèi)供需平衡趨緊

從國內(nèi)供需平衡角度來看，我國玉米產(chǎn)消形勢較為嚴(yán)峻，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.產(chǎn)不足需。近年來，我國玉米產(chǎn)量基本穩(wěn)定，其中2006—2010期間維持在1.51億—1.53億噸（2009年因氣候問題出現(xiàn)減產(chǎn)），而需求則呈逐年增加態(tài)勢（2008年除外），且增幅保持4%—8%的較高水平。2010年國內(nèi)消費量在1.62億噸以上，連續(xù)4年國內(nèi)產(chǎn)不足需。

2.進(jìn)口加快，出口縮減。我國是農(nóng)業(yè)大國，糧食方面基本自己自足，2008年以前進(jìn)口量保持在6萬噸以下水平，但2009、2010年，由于國內(nèi)玉米消費大幅增加提振進(jìn)口需求，2009年國內(nèi)進(jìn)口玉米129.6萬噸，2010年更是達(dá)到了550萬噸，占國內(nèi)需求的3%。相對于進(jìn)口來說，我國出口出現(xiàn)了非常明顯的萎縮，2006年前我國玉米出口在400萬—1500萬噸，而2008—2010年出口僅為170萬噸左右。

3.庫存消費比達(dá)歷年最低。庫存消費比可以非常直觀地反映國內(nèi)供需情況。從農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，我國玉米期末庫存已降至歷史低位，2010年期末庫存僅為2957萬噸，庫存消費比為0.18，處于歷年來最低水平。

政策限購治標(biāo)不治本

為緩解市場競爭，從3月中旬開始部分國儲庫被要求暫停玉米收購活動，但實際停收庫點較少，只是價格有所下調(diào)。同時，中糧集團(tuán)貿(mào)易部也要求其下屬貿(mào)易企業(yè)和代收商全面降價收購，幅度在20—30元/噸不等，最終價格降至2000元/噸以內(nèi)。但是，從整體來看，僅限制部分收購主體的收購活動對玉米市場平抑作用較小，不排除市場上其他貿(mào)易商和加工企業(yè)搶收玉米的可能。

從玉米消費結(jié)構(gòu)來看，以上取消深加工企業(yè)“優(yōu)惠政策”的措施，主要在于限制國內(nèi)消費。近年來，國內(nèi)深加工業(yè)在玉米消費中占比越來越高，幾近1/3的水平。以上針對性政策都是在提高成本與削減利潤方面進(jìn)行限制，從而從一定程度上抑制新增產(chǎn)能的積極性。但是，該項措施只能治標(biāo)不能治本，加工成本提高最終將傳導(dǎo)到成品價格的提高，并不能有效限制深加工玉米需求。清明節(jié)以后，國內(nèi)玉米淀粉、發(fā)酵酒精均出現(xiàn)了不同程度的價格上漲。

收儲需求成潛在支撐

從上述情況看，國家針對深加工企業(yè)調(diào)控措施及相關(guān)貿(mào)易企業(yè)的“限購令”成效一般，我國玉米需要從兩方面著手進(jìn)行調(diào)控從而緩解當(dāng)前緊平衡格局：一是國家儲備補庫，加大潛在調(diào)控手段；而是增加國內(nèi)產(chǎn)量，解決產(chǎn)不足需問題。參考棉花方面的相關(guān)政策，我們認(rèn)為今年有望再度展開臨儲最低收購，投資者可多加關(guān)注。