在兩番被否之后，山東鋼鐵重組方案又一次出爐。

旗下所屬上市公司濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份昨天同時(shí)發(fā)布《關(guān)于濟(jì)南鋼鐵實(shí)施換股吸收合并萊鋼股份暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。

本次方案的最大亮點(diǎn)，在于兩上市公司股東全部享有“收購請(qǐng)求權(quán)或現(xiàn)金選擇權(quán)”。

此消息一出，二級(jí)市場(chǎng)上，昨天復(fù)牌的濟(jì)鋼、萊鋼雙雙漲停。

據(jù)新的重組方案，濟(jì)南鋼鐵仍將以換股方式吸收合并萊鋼股份，萊鋼股份將終止上市并注銷法人資格；同時(shí)，濟(jì)南鋼鐵向濟(jì)鋼集團(tuán)和萊鋼集團(tuán)發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)。

與上次方案相比，此次方案的換股比例也沒有改變。盡管根據(jù)重新鎖定的換股價(jià)格計(jì)算，萊鋼股份相對(duì)于濟(jì)南鋼鐵的換股比例僅為1比2.09，但為了維持股東預(yù)期的穩(wěn)定性，換股比例依然確定為1：2.43，即每1股萊鋼可換取2.43股濟(jì)鋼股份。

同時(shí)，此次濟(jì)南鋼鐵換股價(jià)格，為公司審議本次重大資產(chǎn)重組的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的A股股票交易均價(jià)，即每股3.44元；萊鋼股份換股價(jià)格為每股7.18元，同時(shí)考慮給予萊鋼股份股東16.27%的換股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

此番方案調(diào)整，與上兩次方案最大的不同，在于此前只有異議股東才能獲現(xiàn)金選擇權(quán)；而本次股東無論投出“贊成”還是“反對(duì)”票，抑或是不參與投票，屆時(shí)山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股公司和山鋼集團(tuán)作為第三方，均提供收購請(qǐng)求權(quán)（針對(duì)濟(jì)鋼股東）或現(xiàn)金選擇權(quán)（針對(duì)萊鋼股東）。

濟(jì)鋼股東可選擇每股3.44元，萊鋼股東可選擇每股7.18元，獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)。預(yù)計(jì)完成重組后，新濟(jì)南鋼鐵2011年每股收益0.09元，遠(yuǎn)高于2010年度濟(jì)鋼每股0.027元與萊鋼的每股0.055元。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，上述方案，充分保護(hù)了吸并方股東的利益，減少了吸收合并后存續(xù)公司股價(jià)波動(dòng)等不確定因素可能導(dǎo)致的投資損失。

在此利好刺激下，兩鋼股票昨天應(yīng)聲漲停。

濟(jì)鋼、萊鋼的吸并重組可謂一波三折。資料顯示，2008年3月山東鋼鐵成立，間接控股濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份。之后山東省謀劃了系列重組方案，包括推動(dòng)山鋼對(duì)省內(nèi)民營(yíng)企業(yè)日照鋼鐵的重組等。

而要達(dá)到這一目標(biāo)，首先要實(shí)現(xiàn)濟(jì)鋼、萊鋼重組，并以重組后的上市公司為平臺(tái)使山東鋼鐵業(yè)聚集。

2010年2月，濟(jì)南鋼鐵第一份重組方案出爐。由于A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)重大變化以及股價(jià)大幅下跌等，第一次重組無果而終。

去年12月，相關(guān)各方再次推出重組方案，方案根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整了現(xiàn)金選擇權(quán)。但復(fù)牌后兩公司股價(jià)雙雙跌破收購請(qǐng)求權(quán)和現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，重組再次折戟。

此次為第三份重組方案，從目前市場(chǎng)反應(yīng)看，中小股東還是比較滿意的。