上周五，美豆05收盤1392.2，漲跌28.6，漲幅2.10%。美豆油亦一路走高，尾盤收至60.32，全天上漲1.46，漲幅達(dá)2.49%。受美盤走高影響，國內(nèi)油脂價格上揚(yáng)，連豆油一度沖破10700整數(shù)關(guān)口，市場預(yù)計3月CPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)走高，通脹情況持續(xù)嚴(yán)峻令油脂存在政策風(fēng)險。短線而言，連豆油仍將震蕩上行，中長期內(nèi)或?qū)⒂兴{(diào)整。

美盤豆類及油脂走高

國際方面，在債務(wù)危機(jī)惡化，葡萄牙向歐盟求援后，歐洲央行7日宣布加息將指標(biāo)利率上調(diào)25個基點至1.25%。這是40年來歐洲央行首次搶先美聯(lián)儲升息。這也為處于歐債危機(jī)漩渦中心的經(jīng)濟(jì)體帶來了新挑戰(zhàn)。而歐洲抵押貸款協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，在葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，超過70%的抵押貸款是浮動利率貸款，西班牙可能步葡萄牙后塵，而此次葡萄牙求援也不會成為歐洲債務(wù)危機(jī)的句號。同時希臘方面或許無法避免進(jìn)行某種形式的債務(wù)重組。如果美聯(lián)儲不放棄寬松政策，全球都將被迫接受輸入性通脹，這也就逼迫全球進(jìn)入加息周期。大量的流動性會繼續(xù)推高大宗商品價格，由此導(dǎo)致各國通脹壓力的進(jìn)一步加大。

美元已經(jīng)打開了新的下跌空間，而黃金、原油則打開了新的上漲空間。商品的止跌跡象已經(jīng)越來越清晰，反彈上漲的跡象也在加強(qiáng)。通脹高壓下發(fā)改委約談忙。3月或?qū)㈤_創(chuàng)CPI新高，但發(fā)改委仍給出了兩個月內(nèi)小瓶裝食用油不能漲價的通知。為了給限價令下的企業(yè)一定支持，政府也定向銷售約50萬噸食用油給中糧集團(tuán)、益海嘉里、中紡集團(tuán)等五家糧油企業(yè)，以緩解食用油加工企業(yè)成本與終端產(chǎn)品價格倒掛的困難局面。

8日哈爾濱國家糧食交易中心舉行省儲大豆拍賣，卻因市場供給充足，多數(shù)企業(yè)原料庫存充裕，使加工企業(yè)對于大豆拍賣持觀望態(tài)度，最終導(dǎo)致流拍。海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國進(jìn)出口總值8003億美元，同比增長29.5%。其中出口3996.4億美元，進(jìn)口4006.6億美元，6年來首現(xiàn)季度逆差。其中3月進(jìn)口大豆351萬噸，較上月的232萬噸增加51.3%，較去年同期進(jìn)口的401萬噸減少12.5%。而食用植物油32萬噸，較上月的41萬噸下降22.0%，較去年同期的56萬噸下降42.9%。

豆油庫存有所減少，2010/11年度美國豆油年末庫存預(yù)估為23.58億磅，3月預(yù)估為24.08億磅。2009/10年度豆油年末庫存預(yù)估為33.58億磅，2008/09年度實際豆油年末庫存為28.61億磅。加拿大油籽加工商協(xié)會上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日當(dāng)周大豆壓榨量為25072噸，較之前一周的28684噸減少12.6%。2010/11年度迄今，大豆壓榨量總計為929858噸，高于去年同期的906,778噸。4月6日當(dāng)周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為56.0%，年初迄今為61.7%，高于去年同期的60.2%，相對油脂企業(yè)利潤并沒有減少。

油脂現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)

豆油：南京油廠一級豆油10400元/噸，持平。張家港地區(qū)油廠一級豆油10450元/噸，四級豆油10250元/噸，持平。鎮(zhèn)江地區(qū)油廠一級豆油10400元/噸，基本持平。南通一級豆油10400元/噸，下降50元/噸。連云港地區(qū)油廠一級豆油10350元/噸，四級豆油10150元/噸，持平。儀征油廠一級豆油10350元/噸，基本持平。

棕櫚油：張家港地區(qū)24度棕櫚油價格報9300元/噸，靖江地區(qū)24度棕櫚油報價為9300元/噸，持平。

菜籽油：鎮(zhèn)江丹陽地區(qū)菜油出廠報價10000-10100元/噸，上揚(yáng)200-300元/噸。鹽城大豐地區(qū)菜油出廠報價10000元/噸，成交價9900元/噸，持平。蘇州地區(qū)菜油出廠報價10000-10100元/噸；南通海辰地區(qū)菜油出廠報價10100元/噸，成交價10000元/噸，上揚(yáng)200元/噸。揚(yáng)州寶應(yīng)地區(qū)菜油出廠報價10000-10100元/噸，鹽城大豐地區(qū)菜油出廠報價10000元/噸，成交價9900元/噸，持平。蘇州地區(qū)菜油出廠價格10000-10050元/噸，常州溧陽地區(qū)菜油出廠價格10100元/噸，持平。

需求增加為油價上漲提供支撐

國內(nèi)油脂后期行情走勢將繼續(xù)以前期因素為支撐。第二季度隨著日本災(zāi)后重建和港口運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)以及對國際農(nóng)產(chǎn)品的需求量放大，以及國家調(diào)控手段將持續(xù)跟進(jìn)，對整個市場走勢產(chǎn)生一定的指導(dǎo)性作用。此外，隨著氣溫日漸回升，特別是“五一”假期的來臨，預(yù)計食用油消費(fèi)需求將有所增加，為食用油價格上漲提供支撐。

原油期貨走強(qiáng)及受通脹支撐，油脂在短期內(nèi)勢將維持高位震蕩行情，而隨著季節(jié)性消費(fèi)的提升，未來調(diào)整區(qū)間不大，特別是棕油期價一舉突破9500元每噸后，雖終端銷售未見大起色，但技術(shù)上出現(xiàn)強(qiáng)支撐，上行空間仍有待展望；豆油方面因著壓榨利潤的擴(kuò)大與庫存減少，使得強(qiáng)勢特征未改y1201合約在10000上方報價仍屬市場接受價；菜油在此前基礎(chǔ)上，仍有望繼續(xù)維持高位。因此，本周食用油類行情仍繼續(xù)維持多頭思路，持倉上以謹(jǐn)慎看多為指導(dǎo)原則。

套期保值方面，下游銷售企業(yè)可在庫存允許的前提下，適當(dāng)跟進(jìn)倉位，若無法完成現(xiàn)貨庫存，可適當(dāng)增加網(wǎng)絡(luò)庫存，以防策政性轉(zhuǎn)變引發(fā)成本提升。