股指期貨推出一年以來，股市與期市之間的融通日益增加，這就使得巨量資金可以在兩個市場間方便和快速地流動，市場互動顯著增強。因此，我們在跟蹤市場、分析未來走勢的時候，完全可以參考期現(xiàn)聯(lián)動現(xiàn)象。筆者認(rèn)為，根據(jù)期現(xiàn)聯(lián)動制定股票交易策略有以下幾點可供參考。

第一，利用股指期貨在日內(nèi)盤中領(lǐng)先的現(xiàn)象決定股票入場時點。通過觀察股指期貨主力合約的走勢情況我們發(fā)現(xiàn)，其價格變動往往領(lǐng)先現(xiàn)貨指數(shù)平均20—120秒，或能提前提示變盤。股票投資者可以利用這一特點，對已經(jīng)決定買入的股票參考期指主力合約的領(lǐng)先特征，在大盤轉(zhuǎn)強時恰當(dāng)入場，快速脫離建倉成本區(qū)，減少交易壓力。

第二，利用期指主力合約和滬深300現(xiàn)指在日線級別的背離現(xiàn)象決策股票交易的進場和退場時機。背離是兩個變量正常關(guān)系的扭曲，反映市場力量的最新變化。背離現(xiàn)象在金融決策和交易中被投資者廣泛關(guān)注和應(yīng)用，背離的種類包括量價背離、指標(biāo)與價格背離、指標(biāo)背離等。期現(xiàn)價格在正常情況下會因市場聯(lián)動而表現(xiàn)出同升或同降，當(dāng)它們這種關(guān)系被打破后，比如在一波階段性上漲行情的末期，一方上漲而另一方不漲甚至下降，則表明另一個市場的力量正在發(fā)生變化。例如，在2010年國慶節(jié)后上漲行情的末期10月25日到11月11日，滬深300現(xiàn)指仍表現(xiàn)為振蕩上行，而期指主力合約IF1011則呈現(xiàn)橫盤振蕩。特別是在11月5日期現(xiàn)兩市小幅創(chuàng)出新高后兩者表現(xiàn)大不相同：IF1011合約期價當(dāng)日快速回落，并在接下來的2個交易日里接連出現(xiàn)低點，日K線呈現(xiàn)空頭排列形態(tài)；而現(xiàn)貨指數(shù)則是高位小幅整理，表現(xiàn)相對強勢，兩者出現(xiàn)持續(xù)兩日的背離。最后的結(jié)果是兩市出現(xiàn)深度調(diào)整，形成年內(nèi)高點。如果投資者能注意到這個現(xiàn)象和特點，就可以利用股指期貨的先行性特征來決策股票操作的退出時機，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)然，反過來也是如此，在階段性下跌后若出現(xiàn)底背離就可擇機建倉，搶占先機。

第三，利用期現(xiàn)基差和合約價差判斷當(dāng)前大勢，決策觀望或入市。股指期現(xiàn)價格的變動盡管方向基本一致，但變動幅度往往不同，因而二者基差會時而擴大，時而縮小，最終基差會在期貨合約交割月趨向于零。合約價差則表現(xiàn)了不同月份合約間的一系列價格梯度，反映了市場對未來的預(yù)期強度。根據(jù)上述價差研判大勢的基本原則是：當(dāng)期指價格高于現(xiàn)貨價格加套利成本時，表示市場處于相對強勢，越大則越強，同時遠月合約價格高于近月合約并出現(xiàn)價差同步擴大則可以佐證市場的強勢。反之，對大盤弱勢的判斷是：基差在套利成本區(qū)間波動，幾乎沒有套利機會，合約價差也在正常的范圍內(nèi)振蕩。例如，期現(xiàn)套利成本大約在23個點（利用ETF套利的成本可以更?。?，也就是說，基差（期貨-現(xiàn)貨）小于23點表示正常，大于23點則表示期貨市場預(yù)期后市向好，大盤可能走強。2010年國慶節(jié)后的第一個交易日，主力合約IF1011基差一反常態(tài)地站上60點，且沒有被套利盤打壓回歸的跡象，四個期指合約的價差也同步擴大，隨后股市大盤和期指迎來良好的“國慶行情”。