雖然大連塑料(LLDPE)回調(diào)已較充分，短期有技術性反彈可能，但幅度可能不大。4月份走勢會維持弱勢震蕩尋底走勢。

上游供應穩(wěn)定 庫存仍處高位

根據(jù)筆者掌握的數(shù)據(jù)，3月份國內(nèi)PE產(chǎn)量90萬噸，進口量在60萬噸左右。預計4月份，國內(nèi)石化PE裝置開工平穩(wěn)，日產(chǎn)量接近3萬噸。目前，石化PE銷售庫存偏高，約30萬噸。加之3月份大商所LLDPE倉單共注銷18056手，折合9.03萬噸倉單貨沖擊現(xiàn)貨市場。其中，華東庫有6291手，約3.14萬噸；華南庫有4922手，約2.46萬噸；華北庫有6843手，約3.42萬噸。

上游供應平穩(wěn)和大商所注銷倉單沖擊現(xiàn)貨市場，加劇了塑料市場供需失衡，供大于求的現(xiàn)狀，壓制LLDPE價格向下尋求支撐。而這些庫存需要時間消化，這也就決定了4月份塑料期價處于震蕩尋底狀態(tài)。

下游需求放緩

從近幾年的農(nóng)膜月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，農(nóng)膜生產(chǎn)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)息息相關，因而帶有鮮明的季節(jié)性特征，從企業(yè)開工率來看，農(nóng)膜企業(yè)開工率由淡季的6-7月份的20%，到旺季10月份的高點80%，年內(nèi)變化波動的比例較大，其月度產(chǎn)量的變化也較大。這一季節(jié)性因素在現(xiàn)貨及期貨市場的炒作之下，有相應的放大，使得LLDPE下游消費季節(jié)性特征明顯，從需求的周期性來看，清明節(jié)后進入到農(nóng)耕尾聲，農(nóng)膜需求也將在節(jié)后急劇萎縮。而包裝膜的生產(chǎn)，下游企業(yè)受前期原料成本高企，企業(yè)處于觀望狀態(tài)，有些企業(yè)因資金受限，開工率處于低位，去年達到65%左右，今年開工率只有60%，同比下降5%。前三月包裝膜的生產(chǎn)比去年同期有所輕微下降。這些因素都加劇了下游企業(yè)的需求放緩，這是致使LLDPE庫存高企的根本原因所在。

由于塑料成品生產(chǎn)商在與貿(mào)易商及下游消費廠商議價的過程中并不占優(yōu)勢，原油上漲所帶來的成本抬高難以向下游順利傳導，這也是LLDPE與原油價格近期出現(xiàn)背離的最根本原因。預計在4月份，LLDPE下游需求不會有大的改善，這將極大地制約期貨價格走勢。