最近一段時間，國內(nèi)玉米期價在國家政策性壓力以及日本海嘯、國際局勢動蕩等影響下，跟隨大宗商品整體振蕩下行，盡顯弱勢。但是相對于其它的工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品期貨價格下跌幅度，玉米期貨價格應(yīng)算是表現(xiàn)最為抗跌的品種，這和目前我國國內(nèi)玉米供需格局的基本面不無關(guān)系，下面我們就試做分析。
 
　　首先，10/11市場年度已過去一半，目前國內(nèi)玉米主產(chǎn)地區(qū)農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不多，這從國儲收儲的艱難程度就可以看出。正因為可供收購的玉米不多，國家才禁止糧食企業(yè)與國儲爭收玉米，令其為收儲讓路。目前，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，農(nóng)村備春耕活動逐步開展，農(nóng)民加速賣掉手中余糧以換取必備的生產(chǎn)資料來備耕，據(jù)我們調(diào)查現(xiàn)在東北玉米主產(chǎn)區(qū)農(nóng)村玉米余糧存量平均在20%以下，甚至有的地方在10%以下，這就不得不引發(fā)我們對國內(nèi)下半年度的玉米供應(yīng)產(chǎn)生憂慮。如果下半年度各糧食企業(yè)和玉米加工企業(yè)收不到所需的玉米，勢必引發(fā)玉米價格的上漲。

其次，目前國內(nèi)外均處于低位的玉米庫存，奠定了玉米價格未來上漲的基礎(chǔ)。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新公布的農(nóng)業(yè)部報告，新年度美國玉米庫存幾乎處于上世紀四十年代以來的最低水平，全球玉米庫存或?qū)?chuàng)下37年以來的最低水平。預(yù)計玉米種植面積增加的幅度仍難以完全彌補其庫存的下降水平，國際市場玉米價格本年度仍將處于高位強勢運行。同時我國由于上年度玉米供需趨緊，國家不斷拍賣國儲及臨儲玉米來壓制玉米價格，緩解通脹壓力，造成國內(nèi)玉米庫存也處于近些年來十分低的水平。雖然美國農(nóng)業(yè)部報告認為我國玉米庫存為6000萬噸左右，但是根據(jù)我們的調(diào)查認為這個數(shù)值明顯是高估了，我們調(diào)查得出的數(shù)據(jù)是3000萬噸左右，僅夠滿足國內(nèi)2個月的玉米需求，當(dāng)然這個數(shù)據(jù)是否正確需要市場來加以驗證。時至目前，國內(nèi)玉米庫存過低的狀況沒有改變。需求增加，產(chǎn)量增幅有限，使得本年供需存在較大缺口，預(yù)計2009/10年度中國玉米期貨庫存消費比降至20年最低的12%左右，而2010/11年度可能繼續(xù)下探至5%以下。庫存水平明顯偏低就會造成中期補庫壓力巨大，隨著時間的推移，新玉米上市數(shù)量增加，剩余量減少，當(dāng)國家補庫需求與現(xiàn)貨市場需求疊加在一起，供需矛盾將更加突出，因此玉米市場長期走勢更加看好。

最后，強勁的玉米需求會使國內(nèi)外玉米價格繼續(xù)上漲。根據(jù)我們的計算，我國本年度國內(nèi)對玉米的需求達20500萬噸左右，比上年度略低。但是由于年初國內(nèi)玉米庫存偏低，即使考慮到國內(nèi)玉米增產(chǎn)的因素，本年度國內(nèi)玉米的供需缺口仍將達到500萬噸左右。而這500萬噸的玉米供需缺口，必將要靠大量進口國外玉米來補充，考慮到補充國儲的需求，我國將進口近千萬噸國外玉米。屆時勢必造成國外玉米價格大幅上漲，從而帶動國內(nèi)玉米價格聯(lián)袂上漲。這從上周美玉米市場出現(xiàn)匿名買家購買130萬噸玉米，導(dǎo)致CBOT玉米價格瘋漲近10%這一事件就可看出一些端倪。中國需求是國際玉米市場走勢的重要影響因素，市場一度傳言是中國買家購買，雖然中儲糧隨后辟謠，否認了購買美國玉米以補充國內(nèi)儲備的消息，但是市場從來不會空穴來風(fēng)。美國的玉米需求也同樣強勁，由于國際油價高漲導(dǎo)致美國乙醇燃料的強勁需求，使大量的玉米用來生產(chǎn)乙醇，增加了對玉米的需求。而且目前由于小麥價格處于高位，也打消了不少企業(yè)以小麥替代玉米的念頭，從而加劇了玉米需求的緊張程度。雖然目前，國內(nèi)外都已經(jīng)對新年度將大幅增加玉米種植面積達成共識，但是同樣處于歷史高位的棉花和小麥，會大幅侵占擴種玉米面積的可用份額，或許會導(dǎo)致玉米種植面積的增加達不到人們的預(yù)期。另外，擴種就一定會增產(chǎn)嗎？我看未必，新年度的玉米產(chǎn)量是否增加還要看天氣是否風(fēng)調(diào)雨順，一旦在玉米的生長期遇到不確定因素，必將導(dǎo)致玉米價格的上漲。

目前，玉米價格上漲顯得壓力重重，盡顯疲態(tài)，而且還有市場預(yù)期玉米種植面積大幅增加的利空因素，導(dǎo)致人們對玉米的后市產(chǎn)生疑慮，甚至有的人會去看空玉米后市。我們不這樣認為，我們認為在人們比較迷茫之時恰恰是建立底部多單的良機，否則等到5月份以后，國內(nèi)玉米庫存消耗殆盡，致使相關(guān)企業(yè)不得不大量進口國外玉米另玉米價格飛漲之時，將追悔莫及。我們應(yīng)該利用諸如美國經(jīng)濟在復(fù)蘇過程中出現(xiàn)曲折、歐盟國家的債務(wù)危機、中國的加息動作、美元的強弱變化、國外政局動蕩等國內(nèi)外的政治、經(jīng)濟因素，利空玉米價格而使其產(chǎn)生大幅回調(diào)之時，果斷買進長期持有，以期獲得豐厚收益。