近期黃金持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，美歐債務(wù)危機(jī)憂慮的升溫提振黃金避險(xiǎn)需求，北非和中東地緣政治危機(jī)引發(fā)的油價(jià)飆升也提升黃金的對(duì)沖通脹需求，雙重危機(jī)下黃金短期有望站上1500美元的歷史高位。

美國(guó)國(guó)債總額逼近法定上限，美元走勢(shì)疲弱

美元指數(shù)近期持續(xù)徘徊在75.5的歷史低位附近，因美國(guó)國(guó)債總額逼近法定舉債限額，美國(guó)2月財(cái)政赤字創(chuàng)出歷史新高令政府財(cái)政狀況面臨窘境，失業(yè)率略有下滑但仍處高位，在溫和通脹水平下預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將長(zhǎng)時(shí)間維持超寬松貨幣政策，這有望支撐金價(jià)。

美國(guó)2月份政府財(cái)政赤字高達(dá)2225億美元，創(chuàng)下有史以來的月度最高記錄，同時(shí)也是美國(guó)政府連續(xù)第29個(gè)月面臨赤字，因公司稅收收入減少了69%而國(guó)債利息支出同比增加了29%。根據(jù)白宮預(yù)測(cè)，今年美國(guó)政府的財(cái)政赤字將觸及1.6萬億美元，財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納警告稱美國(guó)政府最遲將在5月中旬觸及14.3萬億美元的借債上限，如果不能及時(shí)提高債務(wù)上限，將推高利率并導(dǎo)致美國(guó)政府破產(chǎn)，而目前國(guó)會(huì)兩黨在減少赤字、削減稅收和保留福利項(xiàng)目等問題上仍未達(dá)成一致，這是推動(dòng)美元在近期走弱的重要因素。

美國(guó)3月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率盡管好于預(yù)期，但公共債務(wù)的持續(xù)升高令美國(guó)政府面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，美元一年期Libor利率持續(xù)低位顯示美元流動(dòng)性非常充裕，這有望提振黃金避險(xiǎn)需求。美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)崗位增加21.6萬人，3月失業(yè)率為8.8%(2月為8.9%)，為2009年3月以來最低，盡管失業(yè)率略有下滑但仍處歷史高位，而縱觀歷史美聯(lián)儲(chǔ)沒有在失業(yè)率高于8%時(shí)進(jìn)入加息周期的。預(yù)計(jì)二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹，隨著通脹升高美元實(shí)際利率將繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，金價(jià)有望復(fù)制2009年四季度的走勢(shì)而繼續(xù)走高。

美元Libor利率維持低位  美元流動(dòng)性充裕

葡萄牙陷入融資困境，歐債危機(jī)升溫

歐盟的緩慢行動(dòng)令市場(chǎng)憂慮增加，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在3月份分別下調(diào)了希臘、西班牙和葡萄牙的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)葡萄牙獲救援后歐元兌美元會(huì)有所回落，美元和黃金有望形成同漲格局。希臘、愛爾蘭和葡萄牙的國(guó)債收益率與德債利差再次擴(kuò)大，葡萄牙10年期國(guó)債收益率在近期超過7%后已經(jīng)面臨融資困境，而其4月份需要再融資45億歐元，葡萄牙政府被迫在4月6日向歐盟求援，預(yù)計(jì)歐盟和IMF將向葡萄牙提供千億以上歐元援助。而2010年希臘和愛爾蘭在獲救援后，黃金價(jià)格都曾出現(xiàn)過較大漲幅，因歐元超額發(fā)行將提振黃金的避險(xiǎn)需求。

歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)已重創(chuàng)希臘和愛爾蘭，近期葡萄牙政府的倒臺(tái)與債臺(tái)高筑有關(guān)系，如果歐洲央行加息，將會(huì)提高這幾個(gè)國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并嚴(yán)重影響其經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，未來歐元的穩(wěn)定與這些國(guó)家能否實(shí)現(xiàn)節(jié)支計(jì)劃很有關(guān)聯(lián)。標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降愛爾蘭評(píng)級(jí)，愛爾蘭銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果顯示額外的資本缺口達(dá)240億歐元，與市場(chǎng)預(yù)期一致，去年11月該國(guó)在10年期國(guó)債收益率超過8%后接受了歐盟和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)850億歐元援助。葡萄牙也難逃尋求救援的命運(yùn)，其10年期國(guó)債收益率繼續(xù)上升在上周五觸及8.77%，2010年預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例達(dá)到8.6%，評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)和穆迪在近期分別大幅下調(diào)葡萄牙信貸評(píng)等，因擔(dān)心該國(guó)在6月5日大選之前將不能及時(shí)得到外來支撐。此外，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布?xì)W元區(qū)2月的失業(yè)率為9.9%.，1月為10.0%，失業(yè)率的高企將影響歐洲央行的貨幣政策和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

中東動(dòng)蕩局勢(shì)持續(xù)，日本重建提振原油需求

美國(guó)原油期貨價(jià)格近期上漲至109美元/桶，觸及兩年半高點(diǎn)，利比亞戰(zhàn)亂、也門暴力沖突以及尼日利亞選舉陷入僵局，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)原油價(jià)格持續(xù)走高。美國(guó)政府上周公布的失業(yè)率觸及兩年最低，也帶動(dòng)美國(guó)石油需求的期望，油價(jià)走高有望進(jìn)一步支撐黃金價(jià)格。

利比亞內(nèi)戰(zhàn)沖突雖嚴(yán)重，但市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍在沙特、科威特等產(chǎn)油大國(guó)能否發(fā)生政變，沙特鄰國(guó)也門和阿曼已經(jīng)爆發(fā)大規(guī)模反政府示威活動(dòng)，并導(dǎo)致也門總統(tǒng)的下臺(tái)。未來反政府示威活動(dòng)將繼續(xù)沖擊中東產(chǎn)油大國(guó)，沙特和科威特等國(guó)的家族長(zhǎng)期統(tǒng)治正引發(fā)民眾的強(qiáng)烈不滿，“埃及效應(yīng)”的蔓延未來很可能引發(fā)全球新一輪的石油供給危機(jī)，這將推動(dòng)油價(jià)和金價(jià)走高。

日本正式開始重建，其遭遇的核輻射危機(jī)令其核電利用面臨停滯風(fēng)險(xiǎn)，未來對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴增加將推升原油價(jià)格。此前核電占日本電力的比重達(dá)30%，日本未來會(huì)增強(qiáng)對(duì)原油和天然氣等傳統(tǒng)能源的需求，災(zāi)后重建工作也將耗費(fèi)大量的金屬和化工等材料，這將推高全球能源和商品價(jià)格。此外，日本救災(zāi)和重建工作也將導(dǎo)致日本政府債務(wù)狀況加劇惡化，或?qū)⑵仁谷毡狙胄写蠓黾恿炕瘜捤梢?guī)模，這將為金價(jià)走高提供動(dòng)力。

總之，當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)狀況的惡化導(dǎo)致全球匯率體系的紊亂，有利于各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)投資者增持黃金，而原油價(jià)格持續(xù)走高后引發(fā)的通脹預(yù)期也使得金價(jià)易漲難跌。