中國(guó)央行在清明小長(zhǎng)假最后一天的加息舉動(dòng)，再次點(diǎn)燃了市場(chǎng)追逐貴金屬的熱情，因?yàn)檫@一次加息再度預(yù)示了中國(guó)巨大的通脹壓力。更進(jìn)一步說，中國(guó)央行謹(jǐn)小慎微的加息幅度并不能有效的阻斷國(guó)際市場(chǎng)資金面鏈條。同時(shí)，對(duì)于企求打壓物價(jià)的中國(guó)來說，加息的效用將因?yàn)槿蛸Y金的不間斷性而大打折扣，特別是對(duì)那些不存在定價(jià)權(quán)的商品來說，中國(guó)央行只能表示無能為力。

近期大漲的原油和貴金屬正是如此，而兩者又相互強(qiáng)化，不斷的創(chuàng)出新的價(jià)格高度。短期來說，全球市場(chǎng)的資金鏈還不會(huì)輕易斷裂，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松，在其結(jié)束之前都將為各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)提供最強(qiáng)而有力的原動(dòng)力。加上近期國(guó)際政治局勢(shì)以及歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，更給了這些資金進(jìn)入貴金屬市場(chǎng)的理由。雖然美國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期有所轉(zhuǎn)好，但在今年六月之前，美聯(lián)儲(chǔ)還不會(huì)輕易改變每月 750億美元的投放力度，因此在這個(gè)基礎(chǔ)之上，我們會(huì)看到整個(gè)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的忽視，以及對(duì)貴金屬市場(chǎng)的絕對(duì)信任。

但是隨著QE2期限的臨近，市場(chǎng)的焦點(diǎn)必然有所轉(zhuǎn)變。因?yàn)闊o論全球事態(tài)如何變化，缺乏資金的供應(yīng)，對(duì)商品價(jià)格來說始終不是好事。正所謂牛能不能長(zhǎng)大，不能光靠吃草，但沒有草是萬萬不能的。因此資金是市場(chǎng)還能否提高價(jià)格平臺(tái)的最原始的動(dòng)力，換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)最原始的資金草原在今年六月后還會(huì)不會(huì)長(zhǎng)出新芽，將是非常關(guān)鍵的問題。

銳聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)羅伯特?阿諾特表示：“我對(duì)資產(chǎn)價(jià)格漲幅之大感到驚訝，QE2在資本市場(chǎng)上掀起了漣漪和波瀾。一旦終止QE2，一個(gè)重要的刺激源頭就會(huì)消失。結(jié)束QE2，假如沒有接著推出QE3的話，可能在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上觸發(fā)衰退和回落?！?/P>

而隨著美國(guó)失業(yè)率的逐月下滑，以及有部分市場(chǎng)人士開始轉(zhuǎn)變對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的思路，在數(shù)據(jù)的支撐下，這部分人認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)足以自我維系的狀態(tài)。在此基礎(chǔ)之上，一些知名投資者已經(jīng)悉數(shù)出售了美國(guó)國(guó)債，他們預(yù)期收益率將會(huì)上升，價(jià)格將下跌，而若市場(chǎng)開始逐步進(jìn)行這樣的操作，那么他們對(duì)于美國(guó)國(guó)債收益率的預(yù)期就將實(shí)現(xiàn)。太平洋投資管理公司聯(lián)合首席投資官比爾?格羅斯就是其中最引人矚目的一位。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)了巨大的分歧，先是一部分官員表示將在QE2結(jié)束之后迅速轉(zhuǎn)變刺激性貨幣政策的思路，而伯南克卻依然堅(jiān)持對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激。由昨日公布的美聯(lián)儲(chǔ)3月份會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員依然堅(jiān)持維系QE2，不對(duì)其進(jìn)行任何修改。對(duì)于市場(chǎng)來說，這不是什么令人意外的結(jié)果，而市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)料。真正的焦點(diǎn)在于今年6月份QE2計(jì)劃結(jié)束，繼續(xù)推出QE3抑或是終止刺激周期將成為美聯(lián)儲(chǔ)最主要的議題，因此接下來兩個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度以及其官員的言論將會(huì)非常關(guān)鍵，市場(chǎng)會(huì)從這些只言片語中尋找哪怕一絲的預(yù)期，并立即反應(yīng)到市場(chǎng)之上。

對(duì)于貴金屬市場(chǎng)來說，美國(guó)停止印刷鈔票將是非常嚴(yán)重的利空消息，當(dāng)然近年來全球向市場(chǎng)投放的資金超過3萬億美元，美聯(lián)儲(chǔ)的退出還不會(huì)立即扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)，但若美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不出新招，那么隨著時(shí)間的推移，資金鏈的逐漸萎縮將讓市場(chǎng)十分明顯的展示出上漲乏力、震蕩頻繁的特點(diǎn)。

以國(guó)內(nèi)金市為例，緊縮預(yù)期以及加息的實(shí)際動(dòng)作已經(jīng)令國(guó)內(nèi)金市展示出疲軟的一面。上海期貨交易所以及上海黃金交易所的黃金價(jià)格在今年一季度末期幾乎一致處于貼水狀態(tài)，而同期的國(guó)際金價(jià)卻一直處于強(qiáng)勢(shì)上漲的勢(shì)頭，期間還多次創(chuàng)出新高，但國(guó)內(nèi)金價(jià)卻遲遲未能刷新高點(diǎn)，即便在昨日國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)創(chuàng)下1457歷史新高的背景之下，國(guó)內(nèi)兩大黃金交易價(jià)格也未能突破前期高點(diǎn)。同樣的，去年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格相對(duì)于國(guó)際黃金價(jià)格一直存在0.5-1元/ 克的溢價(jià)，但今年一季度后期，該溢價(jià)范圍大幅縮小，并偶爾出現(xiàn)折價(jià)交易的現(xiàn)象，雖然這并不能成為國(guó)內(nèi)金市牛市終結(jié)的理由，但也反映了市場(chǎng)資金鏈斷裂對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)重影響。

中國(guó)的例子已經(jīng)足夠明顯，如果接下來兩個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)言論并不支持新的寬松政策，那么反映更快、更有效的國(guó)際市場(chǎng)很可能隨之頻繁波動(dòng)，加之目前貴金屬市場(chǎng)已經(jīng)累計(jì)不小回調(diào)空間，一旦美聯(lián)儲(chǔ)在未來兩個(gè)月的各種公開場(chǎng)合表現(xiàn)出消極的一面都可能對(duì)短期行情形成不利的影響。