隨著終端需求的逐步啟動，建筑鋼材消費(fèi)進(jìn)入旺季，鋼材現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，價格止跌回升。但是，貨幣政策趨緊特別是央行年內(nèi)二次加息，造成囤貨成本高企，鋼材貿(mào)易商的投機(jī)需求趨弱，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨市場觀望氣氛較濃，而長期的鋼材需求依然向好。

消費(fèi)旺季來臨，后期需求向好

首先，1000萬套保障性住房的用鋼需求值得期待。今年的保障性住房建設(shè)任務(wù)已經(jīng)被提升到前所未有的高度，各地方政府將確保按時、按質(zhì)、按量地完成。如以60-80平方米/套的建筑面積計算，1000萬套保障性住房的總面積達(dá)到6億-8億平方米，而去年國內(nèi)全年的房屋新開工面積不到16.4億平方米。因此，1000萬套保障性住房的用鋼需求不但能夠有效彌補(bǔ)商品房市場調(diào)控留下的缺口，而且還會帶來新的增量。

其次，各地方政府 “十二五”計劃將會使固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長。今年是“十二五”的開局之年，固定資產(chǎn)投資有望保持較高的增長速度，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這將導(dǎo)致建筑鋼材的需求旺盛。

最后，日本地震也會提振國內(nèi)的鋼材需求。一方面，日本是鋼材出口大國，震后日本鋼材產(chǎn)量減少，日本的供給缺口將給其他國家?guī)硪欢ǖ臋C(jī)會，中國的鋼鐵行業(yè)將能從中受益。預(yù)計國際市場對中國鋼材的需求將會增加。另一方面，地震使得日本大量的基礎(chǔ)設(shè)施被毀，隨著日本地震由救災(zāi)轉(zhuǎn)向重建，公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)將提升建筑鋼材需求。如果日本企業(yè)不能迅速提供足夠的建筑鋼材，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)能占據(jù)其低端市場的部分份額。

國內(nèi)產(chǎn)量難以大幅攀升

當(dāng)前國內(nèi)的鋼價尚未跌破生產(chǎn)成本，鋼廠主動減產(chǎn)的積極性較弱。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布旬報數(shù)據(jù)顯示，3月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量為194.5萬噸，旬環(huán)比上升2.18%，創(chuàng)下歷史新高。但筆者預(yù)計后期國內(nèi)鋼材產(chǎn)量大幅攀升的可能性不大。一方面，國內(nèi)的產(chǎn)能利用率已達(dá)到90%，產(chǎn)能釋放的空間已經(jīng)十分有限。另一方面，國家發(fā)改委3月29日公布了今年資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)主要目標(biāo)，其中單位GDP能耗目標(biāo)要比去年下降3.5%，后期地方政府將出臺相關(guān)的節(jié)能政策。作為高耗能產(chǎn)業(yè)的代表，鋼廠的開工應(yīng)會受到影響。因此預(yù)計后期國內(nèi)鋼材產(chǎn)量難以大幅攀升。

“去庫存化”穩(wěn)步推進(jìn)

近期，隨著建筑工地的陸續(xù)開工，建筑鋼材的需求逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨市場的庫存開始逐步消化。截至4月2日，全國主要城市的螺紋鋼庫存為701.7萬噸，較前期的高點(diǎn)下降72.1萬噸；全國主要城市的線材庫存為223.6萬噸，較前期的高點(diǎn)下降34.8萬噸。但貸款利率上升致使囤貨成本高企，貿(mào)易商囤貨現(xiàn)象有所減少，高庫存對鋼價的抑制作用較往年更明顯。

因此，筆者預(yù)計現(xiàn)貨庫存的下降趨勢將會延續(xù)，但由于鋼廠的新增供應(yīng)量很大，“去庫存化”將是一個長期過程。

現(xiàn)貨價格企穩(wěn)趨漲

受期貨價格走高影響，昨日主要鋼廠紛紛上調(diào)報價，上漲幅度在20—30元不等。從現(xiàn)貨成交的情況來看，以邯鄲為例，昨日邯鋼(邯寶)2.0×1500×C熱卷市場主流報價為5180元/噸，較上個交易日價格上漲30元/噸；邯鋼14—25mm中板市場主流報價4770元/噸，較上個交易日價格上漲30元/噸；邯鋼Φ6.5mm—Φ10mm高線市場主流報價4720元/噸，較上個交易日價格上漲20元/噸?，F(xiàn)貨價格企穩(wěn)趨漲，將對期貨價格產(chǎn)生較好的支撐。

原材料價格堅挺

由于鋼材產(chǎn)能得以明顯釋放，國內(nèi)對鐵礦石的需求旺盛，鐵礦石價格堅挺。同時，當(dāng)前日照港的車板價已經(jīng)接近鐵礦石進(jìn)口成本，如果后期鐵礦石價格不出現(xiàn)上漲，貿(mào)易商進(jìn)口鐵礦石的積極性將會減弱。筆者預(yù)計，后期鐵礦石價格將呈現(xiàn)易漲難跌態(tài)勢。

煉焦煤價格堅挺，對焦炭價格起到較強(qiáng)的支撐作用。隨著鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)釋放，鋼鐵行業(yè)對煉焦煤的需求也持續(xù)增加。雖然我國煤炭資源豐富，但煉焦煤資源卻相對缺乏，中國已經(jīng)成為煉焦煤的凈進(jìn)口國，而且進(jìn)口量正在持續(xù)攀升。同時，印度、韓國等國家對國際煉焦煤資源的需求保持增長態(tài)勢，國際煉焦煤價格走高，煉焦煤價格的中長期向上趨勢已經(jīng)非常明顯。當(dāng)前焦廠未有明顯盈利，加之煉焦煤價格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，使得焦炭價格大幅下跌的可能性很小。

按原材料的現(xiàn)貨價格計算，三級螺紋鋼的含稅成本在4500-4600元/噸。如果考慮到出廠運(yùn)費(fèi)、銷售費(fèi)用及各種優(yōu)惠，鋼廠盈利已經(jīng)較為微薄，這將抑制鋼廠生產(chǎn)的積極性，為鋼價提供支撐。

總的來看，當(dāng)前建筑鋼材消費(fèi)逐步啟動、原材料價格易漲難跌、現(xiàn)貨庫存下降、鋼廠盈利微薄，后期鋼價有望轉(zhuǎn)為漲勢，滬鋼的戰(zhàn)略性做多機(jī)會已來臨。從技術(shù)上看，昨日滬鋼高開高走，放量增倉，期價已突破近期的盤整區(qū)間，市場做多興趣增強(qiáng)，有繼續(xù)上沖的動能。但國內(nèi)通脹形勢不樂觀，加之鋼材產(chǎn)量尚在高位運(yùn)行、庫存絕對值依然較大，滬鋼的上漲將較為曲折。因此，對于主力1110合約來說，操作上維持看多思路，多單逢低介入。