近期，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的壓制，美黃金在1440美元/盎司附近持續(xù)盤整。而4月5日晚間，美黃金卻突破阻力，期價(jià)大幅走高并創(chuàng)了歷史新高。對于后期黃金走勢，筆者認(rèn)為，受到多方利好推動(dòng)，黃金將展開一輪的漲勢。

通脹壓力仍在持續(xù)

首先，原油價(jià)格將繼續(xù)維持高位。據(jù)了解，受產(chǎn)量及質(zhì)量限制，沙特原油僅能在一定程度上彌補(bǔ)利比亞原油產(chǎn)量損失，而利比亞動(dòng)蕩依舊沒有結(jié)束的跡象，以至于影響到沙特等主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)能。受此影響，原油價(jià)格在盤整數(shù)日后，再次大幅走高。短期來看，原油價(jià)格的持續(xù)上漲必然帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)，而這也是僅依靠單個(gè)經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策無法改變的局面。其次，受成本推動(dòng)、極端天氣和需求旺盛等因素的影響，美國主要農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)庫存下降、供應(yīng)趨緊的狀況，也將支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行，從而引發(fā)市場對通脹前景的擔(dān)憂。

美元下行難以反轉(zhuǎn)

盡管全球的通脹預(yù)期持續(xù)增加，但是對于美聯(lián)儲(chǔ)而言并未出現(xiàn)政策性壓力，伯南克也發(fā)表講話稱對通貨膨脹問題不太在意。這是因?yàn)槊绹且院诵腃PI作為通脹的準(zhǔn)繩，而核心CPI并不包括當(dāng)前漲幅最大的食品和能源價(jià)格。摒除這兩個(gè)導(dǎo)致全球通脹壓力增強(qiáng)的主要因素后，美國2月核心CPI僅上漲0.1%，在2%的控制范圍之內(nèi)。由于在短期內(nèi)能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲不會(huì)傳導(dǎo)到美國的核心CPI上，其面臨的通脹壓力顯然較小。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在近期加息的可能性依然較小。

而歐元區(qū)的加息則更加確定。歐盟統(tǒng)計(jì)局3月31日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份通貨膨脹水平意外上升。當(dāng)月其CPI初值按年率計(jì)算上升2.6%，創(chuàng)2008年10月來最大單月漲幅。這是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第四個(gè)月呈上升態(tài)勢。歐元區(qū)加息預(yù)期升溫。若歐洲央行加息及美聯(lián)儲(chǔ)將在較長一段時(shí)間內(nèi)維持低利率政策，這將對美元指數(shù)造成壓制，美元下行難以反轉(zhuǎn)，從而長期利好金價(jià)走勢。

歐債危機(jī)影響?yīng)q存

因葡萄牙未達(dá)到2010年度預(yù)算目標(biāo)，葡萄牙10年期國債收益率近期持續(xù)飆升，已達(dá)到歐元問世以來的新高。繼標(biāo)普將葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“BBB”下調(diào)至“BBB-”，僅高于“垃圾級(jí)”之后，穆迪投資者服務(wù)公司周二將葡萄牙長期國債評(píng)級(jí)從A3級(jí)下調(diào)一檔至Baa1級(jí)，并將其列入負(fù)面觀察名單。歐債問題在過去一年多的時(shí)間里是推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?，而進(jìn)入第二季度，隨著歐洲央行的加息給籌資成本帶來的負(fù)擔(dān)，歐債問題可能繼續(xù)加深，仍然有可能繼續(xù)主導(dǎo)金價(jià)上漲。

綜上所述，由于全球性的通脹預(yù)期依然高企，但美國的量化寬松政策短期不會(huì)退出，美元指數(shù)的下行難言反轉(zhuǎn)，而歐債問題影響?yīng)q存，黃金受到多重利好推動(dòng)，已經(jīng)展開一輪漲勢，后市將不斷刷新紀(jì)錄。