等待成交放大

上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌幅5.24%，中小板指數(shù)周跌幅3.97%。由于基本面的原因，2011年大盤大漲的可能性不大，因此，2011年市場的熱門觀點(diǎn)是“關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會”。我們提醒投資者：在關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會的同時，亦要重視個股的“結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)”。個股的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)主要集中在高估值的創(chuàng)業(yè)板、中小板等小盤股上，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)走弱就是上述結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的具體體現(xiàn)。

上周市場的另一個明顯特點(diǎn)是以稀土為代表的稀缺資源概念股被市場反復(fù)炒作。熱門板塊從稀土、氟化工（螢石）等板塊擴(kuò)散到了稀土重組概念（以尋找贛州稀土的借殼對象最為熱門）、耐火粘土（濮耐股份）、磷礦、高嶺土等眾多板塊、個股，上周四更是擴(kuò)散到一些小金屬品種如貴研鉑業(yè)、吉恩鎳業(yè)、章源鎢業(yè)等。而到上周五，只有氟化工板塊、株冶集團(tuán)、包鋼股份等少數(shù)個股仍然維持強(qiáng)勢?？傮w而言，目前市場中的短線游資對稀缺資源股的炒作有過度投機(jī)之嫌，我們相信稀缺資源概念的炒作可能已經(jīng)接近尾聲。

目前中小盤股走弱態(tài)勢基本獲得市場認(rèn)同，而市場寄予期望的是估值相對不高的銀行等大盤股能夠獨(dú)立走強(qiáng)，上周五的市場表現(xiàn)似乎給了我們一些希望。但是，相對于上周五上證指數(shù)的一根中陽線，市場當(dāng)日的成交量明顯欠缺配合。因此，后市上證指數(shù)如想繼續(xù)表現(xiàn)，成交量放大是較為關(guān)鍵的因素，建議投資者關(guān)注。 （長江證券）

入市意愿不強(qiáng)

上周五中國物流與采購聯(lián)合會公布的3月份采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至53.4，高于2月份的52.2。PMI指數(shù)結(jié)束連續(xù)三個月的回調(diào)說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有趨穩(wěn)回升的態(tài)勢。先前市場一直擔(dān)心的滯漲問題得到部分緩解，對午后市場信心有所提振。

上周行情基本上是大盤股的估值修復(fù)和中小盤股的高估值回落，在經(jīng)過一周的整理后，市場對加息等緊縮貨幣政策的預(yù)期也有所消化，中小盤股也有企穩(wěn)跡象，大盤股和中小盤股的同步有利于后市A股市場的走強(qiáng)。盡管上周五出現(xiàn)較大反彈，但量能的萎縮說明場外資金入市意愿還不夠強(qiáng)烈，投資者對未來的緊縮貨幣政策出臺仍有部分擔(dān)憂，就此判斷節(jié)后將迎來系統(tǒng)性的上漲還為時過早。

量能不足將對后市A股的反彈有所限制，后市政策調(diào)控力度如何仍將直接影響節(jié)后市場的走勢。建議投資者密切關(guān)注政策面變化，若政策面趨好同時成交量有所放大則節(jié)后有望迎來一波反彈行情。 （華泰聯(lián)合證券）

有望溫和放量

周三將是二季度的第二個交易日，隨著二季度的開始，銀行季末考核帶給市場的負(fù)面影響將會消除，市場的資金面狀況將會好轉(zhuǎn)。特別是在近日市場成交量已經(jīng)持續(xù)萎縮至2000億附近的情況下，資金面狀況的好轉(zhuǎn)將會體現(xiàn)地更為明顯，后市成交量出現(xiàn)溫和放大的情況并不難。

從消息面來看，小長假期間央行再度宣布提高存貸款基準(zhǔn)利率，由于活期存款同時上調(diào)，這對銀行板塊有利，但對包括地產(chǎn)在內(nèi)的周期類板塊則形成利空。這將也使未來市場資金面緊張格局加劇。不過我們認(rèn)為，加息突至將使得短期內(nèi)市場所面臨的政策利空減弱，這對短期市場而言，反而有利。因此我們認(rèn)為周三市場有望走高，但是這需要以不高開為前提。 （方正證券）