3月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì),除了玉米、原糖市場(chǎng)外,其他品種總持倉(cāng)規(guī)模較前一月略有增加。但是投機(jī)基金和指數(shù)基金交投出現(xiàn)明顯差異,投機(jī)基金擔(dān)憂情緒加重,多空持倉(cāng)均大幅減少;指數(shù)基金則相對(duì)理性,交易策略與投機(jī)基金截然相反,低位買(mǎi)盤(pán)增加,空單適度保護(hù),與年初相比,指數(shù)基金持倉(cāng)交易已經(jīng)從減持過(guò)度轉(zhuǎn)到緩慢加碼階段。

豆類:3月份CBOT豆類演繹過(guò)山車(chē)行情,豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)突出。具體來(lái)看,截止到3月29日,CBOT豆類總持倉(cāng)變化中,大豆總持倉(cāng)從85萬(wàn)手增加至88萬(wàn)手,豆粕、豆油總持倉(cāng)增幅有限。投機(jī)基金的大豆凈多持倉(cāng)較月初略有下滑,在當(dāng)月的交易中,投機(jī)基金全線撤離大豆市場(chǎng),多空平倉(cāng)幅度加大,凈多持倉(cāng)從131228手下降至125053手。指數(shù)基金凈多持倉(cāng)則略有增加,由于總持倉(cāng)的增加,指數(shù)基金凈多持倉(cāng)比例略有下滑。

總的來(lái)看,在豆類市場(chǎng)中,投機(jī)基金下調(diào)大豆、豆油凈多持倉(cāng)比例,而增加豆粕份額;指數(shù)基金則保持穩(wěn)中略增的局面。

玉米:3月份伴隨著CBOT玉米價(jià)格的先抑后揚(yáng),玉米持倉(cāng)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化,其總持倉(cāng)出現(xiàn)了大幅下滑,從2334568手降至2248933手,降幅達(dá)3%。造成總持倉(cāng)大幅下滑的原因在于投機(jī)基金多空的加速平倉(cāng)。

投機(jī)基金在CBOT玉米市場(chǎng)中凈多持倉(cāng)從3月1日的412938手降至3月29日309968手,凈多持倉(cāng)比例從17.69%降至13.78%,投機(jī)基金在玉米市場(chǎng)上凈多持倉(cāng)比例已降至15%以下相對(duì)合理的水平。與之相比,指數(shù)基金交投與投機(jī)基金大相徑庭,3月29日當(dāng)周,指數(shù)基金全線減持玉米頭寸,此前指數(shù)基金均是少量加碼多空持倉(cāng)。截止到3月29日,指數(shù)基金在玉米市場(chǎng)中持倉(cāng)為383500手。

總的來(lái)看,指數(shù)基金在玉米市場(chǎng)中凈多持倉(cāng)比例已經(jīng)處于相對(duì)偏低的水平,后期指數(shù)基金動(dòng)向?qū)τ衩资袌?chǎng)影響較為關(guān)鍵。

小麥:CBOT小麥期價(jià)3月份呈現(xiàn)下跌勢(shì)頭,但小麥的總持倉(cāng)則出現(xiàn)逐步增加的局面。投機(jī)基金在CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)中多空平倉(cāng),截止到3月29日,投機(jī)基金在小麥上凈多持倉(cāng)從18934手下降至14202手,凈多持倉(cāng)比例徘徊在多空分水嶺處。在小麥?zhǔn)袌?chǎng)中,指數(shù)基金頭寸占據(jù)較大份額。3月份指數(shù)基金對(duì)于CBOT小麥多空不斷加碼,對(duì)于小麥的樂(lè)觀預(yù)期依舊。目前指數(shù)基金在小麥?zhǔn)袌?chǎng)中凈多持倉(cāng)達(dá)215278手,凈多持倉(cāng)比例為34.40%。兩大基金對(duì)于小麥?zhǔn)袌?chǎng)看法差異較大,小麥后市波動(dòng)可能加劇。

棉花:對(duì)于紐約棉市,指數(shù)基金和投機(jī)基金均選擇離場(chǎng)觀望。截止到3月29日,投機(jī)基金在紐約棉花市場(chǎng)連續(xù)8周多頭減持,其在棉花上凈多持倉(cāng)從43748手降至36511手;指數(shù)基金也呈現(xiàn)減持,但是多空平倉(cāng)數(shù)量不大,目前指數(shù)基金在棉花上凈多持倉(cāng)為46130手。兩大基金在棉花市場(chǎng)上看法一致,基金在棉花上持倉(cāng)數(shù)量的減少,將會(huì)限制棉花后期的漲勢(shì)。

原糖:在紐約原糖市場(chǎng)中,指數(shù)基金和投機(jī)基金再次發(fā)生交易背離,投機(jī)基金的平多增空與指數(shù)基金的增多平空相悖,使得3月份原糖多空爭(zhēng)奪激烈。

3月份原糖總持倉(cāng)出現(xiàn)明顯下滑,從834192手下降至813737手。投機(jī)基金在原糖上凈多持倉(cāng)從163949手降至151916手,指數(shù)基金從169159手增至181484手。指數(shù)基金在農(nóng)產(chǎn)品交易中,特別看好原糖市場(chǎng),原糖市場(chǎng)是指數(shù)基金率先開(kāi)始介入多單的農(nóng)產(chǎn)品,指數(shù)基金動(dòng)向是原糖價(jià)格的先行者。這是否意味著后期原糖價(jià)格即將展開(kāi)上漲行情,我們拭目以待。