近期螺紋鋼主力1110合約維持在4600—4850元區(qū)間振蕩。盡管即將到來的需求高峰期對鋼價(jià)有一定支撐，但宏觀面諸多不確定性和高庫存壓力仍將壓縮鋼材反彈空間，在多空雙方的博弈之中，鋼材價(jià)格將在4600元上方構(gòu)筑階段性底部。

歐美收緊流動(dòng)性預(yù)期階段性制約商品價(jià)格

繼歐洲央行表態(tài)將在4月份加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)官員也暗示應(yīng)該提前結(jié)束美國“二次寬松”貨幣政策。目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，失業(yè)率有望繼續(xù)走低，因此短期市場對歐美貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂或抑制商品價(jià)格。

日本地震對國內(nèi)鋼價(jià)利好有限

通常地震之后的重建需要大量的建筑鋼材，這為鋼價(jià)上漲提供了炒作題材，但本次日本地震伴隨著嚴(yán)重的核泄漏事件，且核泄漏有演變?yōu)楹宋廴镜嫩E象，這勢必會(huì)延緩日本的災(zāi)后重建工作。而且此次日本地震受災(zāi)最嚴(yán)重的區(qū)域地處山區(qū)，對建筑破壞較為有限，因此對建筑鋼材的需求或不及預(yù)期。此外，即使日本地震災(zāi)區(qū)的鋼廠停產(chǎn)在短期內(nèi)激發(fā)國內(nèi)鋼材的替代效應(yīng)，但這種影響只是暫時(shí)性的。所以說，日本地震對國內(nèi)鋼價(jià)的直接利好有限。

下游需求啟動(dòng)在即

當(dāng)前下游需求的增長預(yù)期將成為鋼價(jià)的主要支撐因素。3—5月是鋼材市場的消費(fèi)旺季，特別是房地產(chǎn)行業(yè)對建筑鋼材需求旺盛，但前期由于鋼價(jià)較高，下游市場按需采購，備貨意愿不強(qiáng)，因此需求遲遲未能啟動(dòng)。3月底，各地鋼材市場均出現(xiàn)一定程度放量，目前下游用鋼企業(yè)和貿(mào)易商都有補(bǔ)庫的需求，但只有在鋼價(jià)重返上升通道才能帶動(dòng)需求快速增長。

螺紋鋼進(jìn)入去庫存化階段

近期建筑鋼材庫存出現(xiàn)小幅下降，但仍處于歷史較高水平，目前的庫存降幅和降速都不足以有效拉動(dòng)鋼價(jià)上漲。雖然下游需求增加有助于消化庫存，但鋼廠產(chǎn)量保持較高水平將抵消下游需求的增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，3月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.5萬噸，旬環(huán)比上升2.18%，創(chuàng)下歷史新高，遠(yuǎn)超過去年最高水平的187.3萬噸。這顯示出鋼材供應(yīng)壓力仍然很大。目前鋼企的成本區(qū)間在4500—4600元區(qū)域，如果鋼材價(jià)格上漲至4800元，意味著企業(yè)將有200元的利潤空間，因此鋼企生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。

近期螺紋鋼在4600—4850區(qū)間振蕩

螺紋鋼存在宏觀面偏空、供需面偏多的狀況。鋼價(jià)在4600元一線有較強(qiáng)的成本支撐，但在4800元上方又受到宏觀面和高庫存的壓制，因此短期將保持在4600—4850元/噸區(qū)間振蕩。從較長周期看，日本鋼廠復(fù)產(chǎn)以及災(zāi)后重建將推動(dòng)鐵礦石價(jià)格重新走高，從而削弱國內(nèi)鋼廠的生產(chǎn)利潤，降低國內(nèi)鋼材供應(yīng)，進(jìn)而為鋼價(jià)上漲創(chuàng)造條件。因此鋼材當(dāng)前的振蕩走勢可以看作是未來上漲前的整固，后期可重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石價(jià)格變化趨勢。