近日，鄭棉主力合約1109在28200一線暫時(shí)獲得支撐，后市將何去何從？筆者認(rèn)為，當(dāng)前影響棉價(jià)的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，鄭棉短期內(nèi)將在28200—30000區(qū)間振蕩，但在植棉面積大幅增加及南美新棉上市的壓力下，向下突破概率漸增。

棉花臨時(shí)收儲預(yù)案短期對棉價(jià)影響有限

2010/2011年度，全球植棉面積有所擴(kuò)張，產(chǎn)量也將出現(xiàn)回升。國內(nèi)各大機(jī)構(gòu)對于植棉面積擴(kuò)張幅度的預(yù)測集中在5%—8%之間。3月30日，國家發(fā)改委聯(lián)合相關(guān)部門共同制定發(fā)布了《2011年度棉花臨時(shí)收儲預(yù)案》?！额A(yù)案》設(shè)定的2011年度棉花臨時(shí)收儲價(jià)為：標(biāo)準(zhǔn)級皮棉到庫價(jià)格每噸19800元（公重）。此舉一方面能夠穩(wěn)定國內(nèi)棉花種植面積，并提高棉農(nóng)種植棉花的積極性；另一方面也為棉價(jià)出現(xiàn)劇烈波動設(shè)置一道底線，即便下半年國內(nèi)、國外棉花擴(kuò)種導(dǎo)等因素致棉價(jià)下跌，國內(nèi)棉價(jià)或難跌破19800元/噸。此外，筆者認(rèn)為該預(yù)案對棉價(jià)影響有限，因?yàn)榕R時(shí)收儲政策將在新年度開始實(shí)施，超過了一般紡企安排生產(chǎn)的時(shí)間，而且由于國家收儲處于補(bǔ)庫需求，這并不代表國家的市場預(yù)期或者政策導(dǎo)向，棉價(jià)最終還是需要看供需等各方面的情況。從長期來看，《預(yù)案》有利于提高棉農(nóng)種棉積極性，在其他條件不變的情況下，將導(dǎo)致國內(nèi)棉花產(chǎn)量增加，對棉花走勢形成利空。

下游企業(yè)原料庫存較低，產(chǎn)品庫存積壓較重

近期棉花期貨市場劇烈動蕩，企業(yè)出貨意愿上升，一些大廠下調(diào)收購價(jià)，3級皮棉價(jià)格已下調(diào)至28500元/噸。雖然價(jià)格不斷下調(diào)，但銷售并未好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品滯銷致使紗廠庫存壓力較大。皮棉降價(jià)讓棉紗市場失去有力支撐，降價(jià)出貨意愿明顯上升，當(dāng)前32S針織主流37000元/噸左右，32S精梳主流43000元/噸左右，40S精梳主流44500—45500元/噸左右，相比月初下跌約3000元/噸。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的調(diào)查表明，3月初紡織企業(yè)紗銷率為92.8%，較2月初降低3.1個(gè)百分點(diǎn)；庫存折天數(shù)為13.4天，較2月初增加1.5天。

成本擠壓利潤，接單意愿減弱

全棉紗市場3月份以來持續(xù)清淡，主要由于原料成本高企、勞動力成本上漲以及國家緊縮政策及外圍市場不穩(wěn)定等因素影響，企業(yè)利潤被擠壓，接單積極性減弱。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，紡織品服裝出口104.43億美元，同比下降17.4%，其中，紡織品出口同比下降11.8%，服裝及其附件出口同比下降20.5%。此外，人民幣對美元匯率近日一路走高，且升值趨勢沒有改變，中國外貿(mào)出口型企業(yè)將長期面臨人民幣升值壓力。

收購成本構(gòu)筑強(qiáng)支撐

隨著2010年下半年國內(nèi)棉價(jià)的暴漲，棉農(nóng)“賣跌不賣漲”的惜售心理愈發(fā)強(qiáng)烈，直接導(dǎo)致我國各地籽棉收購價(jià)格較往年大幅上揚(yáng)。自去年9月1日起，國內(nèi)328級籽棉收購價(jià)格便一路攀升，由4.1元/斤迅速飆升至11月初的7.06元/斤。截至目前，2010/2011年度絕大部分籽棉收購價(jià)在5.5—6元/斤以上，折合皮棉成本價(jià)超過27000元/噸，為國內(nèi)棉價(jià)構(gòu)筑強(qiáng)支撐位。

綜上所述，棉價(jià)或?qū)⒃?8200—30700區(qū)間振蕩，不過隨著南美新棉上市，預(yù)計(jì)將對棉價(jià)形成新的壓力。